昨日(3月21日)，匯豐公布中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值錄得51.7，是兩個月以來最高。這顯示出我國制造業(yè)運行進一步小幅改善。

匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌[微博]分析稱，新業(yè)務與生產(chǎn)的較快增長帶動3月制造業(yè)PMI初值反彈，這表明中國經(jīng)濟仍然保持著溫和復蘇的態(tài)勢。同時通脹壓力不大，為決策層延續(xù)相對寬松的政策支持經(jīng)濟復蘇創(chuàng)造了空間。

多位分析人士指出，中國經(jīng)濟在一季度仍將溫和復蘇，GDP增速會維持在去年四季度8.1%的水平上。

PMI初值小幅攀升

匯豐中國3月PMI初值為51.7，高于上月的50.4；產(chǎn)出指數(shù)為52.8，高于上月的50.8；絕對值高于歷史同期51.4的均值，并且已經(jīng)連續(xù)5個月在臨界值上，PMI基本確立經(jīng)濟短周期企穩(wěn)回升態(tài)勢。

華融證券報告稱，雖然春節(jié)因素引起1~3月PMI指數(shù)波動，但即使是春節(jié)所在的2月，匯豐PMI也維持在50以上，1~3月平均為51.5，甚至還略高于2006年以來1~3月的歷史平均水平。

屈宏斌說，3月匯豐制造業(yè)PMI初值高于市場預期50.9。其中新訂單及產(chǎn)出指數(shù)加快明顯，新出口訂單也反彈至4個月高點。通過新訂單減成品庫存衡量的增長動力指標也加快至3。采購量增加，就業(yè)指數(shù)已連續(xù)四個月在50以上。

“新訂單及產(chǎn)出指數(shù)的擴張部分反映了春節(jié)后項目開工及生產(chǎn)恢復的影響，但擴張幅度高于往年同期，顯示制造業(yè)回暖持續(xù)。”屈宏斌說道。

尤其值得關(guān)注的是，3月新訂單指數(shù)在2月的低位顯著回升，推動PMI指數(shù)反彈，顯示需求企穩(wěn)回暖的可能性較大。其中，新出口訂單指數(shù)低于新訂單指數(shù)，表明內(nèi)需復蘇程度好于外需。

聯(lián)訊證券宏觀及固定收益研究員盛旭表示，匯豐PMI計算的產(chǎn)需缺口出現(xiàn)收窄的態(tài)勢，這與官方結(jié)果相同，很有可能供需缺口出現(xiàn)繼續(xù)下降的態(tài)勢，這被我們認為是風險偏好見底回升的繼續(xù)。

他說，從終端需求來看，財政投放會繼續(xù)拉動經(jīng)濟，直到經(jīng)濟增速達到潛在增速水平，目前大約為8.3%左右。預計后兩個月的經(jīng)濟溫和復蘇的趨勢復現(xiàn)是大概率事件。

一季度GDP增速有望超8%

今年，政府工作報告依然把GDP增速設定在7.5%左右，但是目前經(jīng)濟增速顯然要超過年度控制目標。

就新近發(fā)布的PMI初值，屈宏斌還在其分析中指出，投入及產(chǎn)出價格指數(shù)均有所回落，部分反映原料庫存水平可能仍偏高，而需求偏弱。結(jié)合近期食品價格走勢來看，3月CPI可能回落至2.5%甚至更低。政策仍有空間保持相對寬松。

這無疑對經(jīng)濟基本面來說是一個好消息，瑞銀證券首席經(jīng)濟學家汪濤也曾判斷，2月份CPI同比增速回升至3.2%，但主要是受春節(jié)因素的影響，不應對其過分解讀。預計3月份CPI同比增速將回落至3%以下。

瑞銀最新發(fā)布的報告指出，受益于強勁的房地產(chǎn)活動和出口，中國一季度GDP同比增速有望超過8%。

央行日前發(fā)布的2013年第一季度中國人民銀行企業(yè)家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)較上季上升4個百分點，其中，65%的企業(yè)家認為宏觀經(jīng)濟“正常”，上升7.1個百分點。

數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款回落至6200億元，大幅低于市場預期，社會融資規(guī)模的擴張速度也僅有1.07萬億元，僅比上年同期多228億元。鑒于經(jīng)濟復蘇勢頭尚未特別強勁并且信貸增速已經(jīng)在2月放緩，瑞銀認為政府不太可能立即收緊貨幣和信貸政策，但投資和GDP增速上行、再加上通脹攀升，可能促使政府在下半年轉(zhuǎn)變信貸政策基調(diào)。

清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心也提醒說，一季度GDP增速有望達到8.2%，但從第二季度起經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)回落，并且下半年通脹壓力將升溫，月度CPI上漲恐將超過4%。

(關(guān)鍵字：匯豐 PMI 制造業(yè) 采購經(jīng)理人指數(shù))