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三季度公司實現(xiàn)EPS0.03元

前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.27億元,較去年同期下滑5.39%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1463.17萬元,較去年同期下滑21.59%;實現(xiàn)EPS0.051元,其中三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.06億元,較去年同期下滑8.07%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為919.54萬元,較去年同期增長288.64%,實現(xiàn)EPS0.03元。

結構調(diào)整使公司前三季度營業(yè)收入同比下滑5.39%

前三季度,根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù),鎂、鋁、鍶、硅鐵均價分別為1.72萬元/噸、1.61萬元/噸、4.5萬元/噸、0.62萬元/噸,較去年同期分別下降2.18%、下降5.61%、增長13.52%、下降9.33%,鎂合金和鋁合金是公司兩種主要產(chǎn)品,價格會相應進行下調(diào),同期公司營業(yè)收入較去年同期下滑5.39%,表面上看,公司產(chǎn)品的銷量較去年同期略有下滑,但實際情況是公司銷量與去年同期相比略有增加,營業(yè)收入的降低主要是由于產(chǎn)品銷售和來料加工的結構調(diào)整。

近期關注巢湖一期5萬噸鎂合金產(chǎn)能釋放

鎂合金是公司主要產(chǎn)品之一,公司現(xiàn)有鎂合金產(chǎn)能9萬噸,其中五臺云海5萬噸,蘇州云海4萬噸,聞喜云海原有4.5萬噸產(chǎn)能已停產(chǎn)。公司主要在建項目巢湖鎂合金項目產(chǎn)能為10萬噸,達產(chǎn)后公司鎂合金產(chǎn)能將翻番至19萬噸,鎂合金行業(yè)龍頭地位進一步穩(wěn)固。在19萬噸產(chǎn)能中有15萬噸(五臺云海5萬噸,巢湖10萬噸)是具有白云石-原鎂-鎂合金一體化產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能,成本優(yōu)勢明顯。目前巢湖一期5萬噸產(chǎn)能目前正處于試生產(chǎn)階段,預計將于年底達產(chǎn),二期預計13年年底達產(chǎn)。

從毛利率來看,根據(jù)中報披露的數(shù)據(jù),公司鎂合金毛利率為13.37%,較去年中上半年11.07%毛利率水平增長2.3%,我們預計隨著具有成本優(yōu)勢的5萬噸鎂合金產(chǎn)能的釋放,公司鎂合金毛利率有望進一步提升。

估值和投資建議

我們預計公司12年、13年、14年的EPS分別為0.07元,0.12元、0.24元,對應當前股價的PE分別為115X、69X、36X。維持“增持”評級。

(關鍵字：云海 巢湖 鎂合金 毛利率 鎂合金產(chǎn)能)