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宜安科技是國(guó)內(nèi)具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的輕合金精密壓鑄行業(yè)領(lǐng)先者。公司專注于鋁合金、鎂合金等輕合金精密壓鑄件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可歸結(jié)為三點(diǎn),一是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的輕合金精密壓鑄技術(shù),二是完整扎實(shí)的一體化產(chǎn)業(yè)鏈,三是基于技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀銷售能力。這三點(diǎn)在有效激勵(lì)的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)驅(qū)動(dòng)下互相支撐,彼此帶動(dòng),推動(dòng)公司持續(xù)快速發(fā)展。
3C產(chǎn)品的迅猛增長(zhǎng)為輕合金壓鑄行業(yè)帶來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。智能手機(jī)換機(jī)潮風(fēng)頭正勁,平板電腦的高速增長(zhǎng)毋庸臵疑,超級(jí)本雖短期推廣低于預(yù)期,但隨著性價(jià)比的改善,出貨量將在四季度或明年放量,這為國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)創(chuàng)造巨大商機(jī)。壓鑄鎂合金以其優(yōu)越性能將受益于以上3C產(chǎn)品的迅猛增長(zhǎng)及其輕薄化、美觀化的發(fā)展潮流,在3C產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)件和外殼領(lǐng)域具有巨大的市場(chǎng)潛能。
對(duì)標(biāo)研究:可成和嘉瑞都做對(duì)了什么?可成科技是全球3C產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件的集大成者,嘉瑞國(guó)際專注輕合金壓鑄市場(chǎng)30年,這兩家公司均受益于當(dāng)前3C產(chǎn)品迅猛增長(zhǎng)的浪潮,發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。通過(guò)對(duì)二者發(fā)展歷程的歸納和比較,我們認(rèn)為他們做對(duì)了四件事:一是預(yù)見(jiàn)潮流,積極研發(fā)具有前景的生產(chǎn)工藝;二是賭定趨勢(shì),大刀闊斧地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能;三是堅(jiān)決打入大客戶供應(yīng)鏈,與大品牌共同成長(zhǎng);四是推動(dòng)“技術(shù)-訂單-擴(kuò)產(chǎn)-再融資”的良性循環(huán)。
鎂好未來(lái),拭目以待。參照可成和嘉瑞的成功要素,宜安科技可謂初具牛股雛形。而且,在業(yè)績(jī)層面,最壞的時(shí)候正在過(guò)去,四季度將迎來(lái)單季業(yè)績(jī)同比意義上的拐點(diǎn);估值層面,隨著公司下游逐漸向3C產(chǎn)品聚攏,公司的成長(zhǎng)性將獲得系統(tǒng)性提升,同時(shí),作為A股唯一的鎂合金深加工企業(yè),公司還擁有獨(dú)特的投資吸引力。
給予“買(mǎi)入-B”投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.9元。公司四季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴于Gopro、亞馬遜、華為等訂單開(kāi)始供貨;謹(jǐn)慎起見(jiàn),明年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)我們只考慮在手訂單的穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì),2012~2013年EPS分別為0.42元、0.63元;同時(shí),我們給予2013年業(yè)績(jī)30x的市盈率,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.9元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)3C產(chǎn)業(yè)景氣度下降;2)公司在3C產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)的推廣受阻;3)產(chǎn)能投建進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;4)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,拖累公司傳統(tǒng)壓鑄件訂單。
(關(guān)鍵字：股 鎂合金 宜安科技)
