日本銅冶煉企業(yè)正在與全球礦商就2026年TC/RC進(jìn)行單獨(dú)談判，試圖擺脫以中國(guó)為主導(dǎo)的全球定價(jià)基準(zhǔn)，成為當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注的焦點(diǎn)。

日本礦業(yè)協(xié)會(huì)(JMIA)主席田中徹也表示，中國(guó)主導(dǎo)的低TC/RC定價(jià)使冶煉廠盈利持續(xù)承壓，日本企業(yè)傾向建立有別于全球基準(zhǔn)的新價(jià)格體系，以緩解利潤(rùn)被擠壓的壓力。

TC/RC作為冶煉廠的核心收入來(lái)源，通常在銅精礦供應(yīng)緊張時(shí)下降。

近年來(lái)，全球冶煉產(chǎn)能增長(zhǎng)明顯快于礦山產(chǎn)能擴(kuò)張，特別是中國(guó)新增冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，加劇了銅精礦爭(zhēng)奪，全球TC/RC水平不斷下跌。

2025年，中國(guó)冶煉廠與智利礦商達(dá)成的年度TC/RC價(jià)格僅21.25美元/噸和2.125美分/磅，為近年罕見(jiàn)低位;而日本冶煉廠則以25美元/噸和2.5美分/磅獲得相對(duì)更高的條件，凸顯其與中國(guó)體系的分化。田中指出，2026年度日本企業(yè)正在嘗試與礦商單獨(dú)談判，而不再完全跟隨中國(guó)主導(dǎo)的基準(zhǔn)。他表示礦商態(tài)度不一：有的堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，將資源出售給給價(jià)最高者;有的則擔(dān)心過(guò)度依賴(lài)單一國(guó)家?guī)��?lái)集中風(fēng)險(xiǎn)，因而更愿意與日本、歐洲等多方合作。

面對(duì)低TC/RC帶來(lái)的挑戰(zhàn)，日本冶煉行業(yè)已開(kāi)始采取戰(zhàn)略調(diào)整。三菱材料宣布將在2035財(cái)年前將其原生銅冶煉量削減30%–40%，并轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的再生銅冶煉業(yè)務(wù)，這反映出冶煉行業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)性壓力。此外，日本、西班牙和韓國(guó)在10月罕見(jiàn)聯(lián)合發(fā)表聲明，警告超低TC/RC水平正在損害礦商與冶煉商的可持續(xù)發(fā)展能力。

與此同時(shí)，中國(guó)冶煉廠已連續(xù)第三個(gè)季度拒絕對(duì)TC/RC提供指導(dǎo)價(jià)，凸顯行業(yè)精礦短缺的嚴(yán)峻性。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在冶煉產(chǎn)能過(guò)剩與礦端緊缺長(zhǎng)期共存的背景下，2026年TC/RC將繼續(xù)處于低位，而全球冶煉產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布將進(jìn)一步傾斜。

總體而言，日本冶煉企業(yè)試圖建立獨(dú)立定價(jià)體系的努力，反映出全球銅精礦定價(jià)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，也預(yù)示2026年TC/RC談判將呈現(xiàn)碎片化格局，冶煉行業(yè)的盈利壓力仍將持續(xù)。

(關(guān)鍵字：銅)