1月16日報道：2017年12月12日以來，滬銅期貨不斷攀升，至12月29日轉入高位震蕩，迄今滬銅1803合約累計漲幅達6.6%。截至昨日收盤，該合約報收54990元/噸，日內上漲0.57%。從上周表現(xiàn)來看，近日A股有色金屬板塊整體表現(xiàn)偏強。截至上周五收盤，同花順有色冶煉加工板塊累計上漲4.8%，但昨日大幅回吐。分析人士認為，從國內外供需基本面來看，銅市整體需求不樂觀，不支持價格趨勢上漲;但目前的流動性環(huán)境及通脹環(huán)境卻可能對相關股票標的帶來利好。

基本面不樂觀

分析人士認為，2018年國內環(huán)保壓力依舊，未來廢銅供應減少，將是影響全年銅價的主要供應因素。

根據(jù)金瑞期貨統(tǒng)計，2018年前三批合計核定廢銅進口量為17.3萬實物噸，為2017年同期250萬實物噸的6.9%。按照目前了解到的情況，預計2018年全年廢七類進口批文量將減少60%-70%。

從宏觀來看，金瑞期貨銅分析師李麗、唐羽鋒認為，2018年全年來看，銅市場的走勢將取決于需求下滑與供給收緊的實時博弈。目前市場已對廢銅進口削減和遠期銅礦短缺做出了充分定價，供給側后續(xù)預期變化將取決于邊際增量信息的出現(xiàn)。對于需求端可能出現(xiàn)的下滑，目前市場的重視程度普遍不足，大多數(shù)投資者仍對歐美經(jīng)濟復蘇非常樂觀。2017年12月中國進出口數(shù)據(jù)大幅低于前值，出口回落反映出外需不足，而進口回落則說明內需也在走弱。未來地產下滑拖累中國經(jīng)濟，全球經(jīng)濟或將因此進入負反饋循環(huán)。

從國內來看，目前房貸利率已大幅上升，“放貸大戶”五大行目前的首套房貸均在1.05倍之上，房貸利率的上升導致2017年12月居民房貸增速降至22.2%。根據(jù)對歷史房地產周期的觀察，貸款利率上調會進一步打壓地產銷售，2018年地產銷售增速不容樂觀，銷售的進一步轉淡將施壓地產投資減少有關大宗商品需求。

有色股票預期改善

“近期重點關注即將公布的中國2017年四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉弱、下游消費進入淡季的背景下，預計銅價將繼續(xù)震蕩偏弱，滬銅主力主要波動區(qū)間在54000元/噸-55400元/噸。”金瑞期貨分析稱。

相關分析人士認為，包括銅板塊在內的A股有色金屬行業(yè)也或將進入改善周期。中信證券有色金屬行業(yè)分析師敖翀表示，目前市場流動性相對寬松和風險偏好較高的投資環(huán)境中，A股市場上游周期股票板塊在政策預期改善和價格上漲的環(huán)境中持續(xù)上升。有色金屬板塊在本周將有望繼續(xù)上漲，但板塊內也會出現(xiàn)一定分化。

敖翀認為，受宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)拖累，美元指數(shù)走弱，全球主要經(jīng)濟體的PMI數(shù)據(jù)趨勢向上，制造業(yè)活動保持強勁，下游需求持續(xù)旺盛，上游供給端壓力依然不小，相對寬裕的流動性可能會使得有色板塊受到風險資金的偏好。“需要持續(xù)關注政策端的釋放和價格的波動，對于有色板塊預期持續(xù)改善的支撐，有色板塊中銅、鈷等仍是短期值得關注的品種。”

(關鍵字：銅 滬銅)