本周鋁價(jià)呈現(xiàn)相對(duì)抗跌的走勢(shì)，投資者應(yīng)關(guān)注冶煉成本變化和庫(kù)存變化。

一、市場(chǎng)表現(xiàn)

本周滬鋁呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢(shì)，午盤(pán)主力1801合約收于15450元。

技術(shù)上，滬鋁經(jīng)過(guò)上周的連續(xù)下跌后，進(jìn)入震蕩。根據(jù)滬鋁的特性，這個(gè)震蕩走勢(shì)應(yīng)該會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

二、影響因素及分析

本周中國(guó)宏橋首席執(zhí)行官?gòu)埐ū硎荆�公司已關(guān)閉地方政府要求關(guān)閉的所有鋁廠(chǎng)。從這句話(huà)可以推斷出，山東地區(qū)采暖季限產(chǎn)的30%電解鋁產(chǎn)能已將部分違規(guī)產(chǎn)能包含在內(nèi)。根據(jù)前期的測(cè)算，將少限產(chǎn)33萬(wàn)噸產(chǎn)能。

本周氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，當(dāng)前河南、山西、山東三地的氧化鋁平均價(jià)格為3625元，較上周下跌約100元。這導(dǎo)致每噸電解鋁冶煉成本減少約200元。目前，以現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，生產(chǎn)一噸電解鋁大約虧損400元，成本對(duì)鋁價(jià)有支撐。

周四社會(huì)鋁錠庫(kù)存合計(jì)153萬(wàn)噸，較上周四小幅增加0.4萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)的鋁錠庫(kù)存還是相當(dāng)充裕的。雖然有報(bào)道說(shuō)現(xiàn)在新疆農(nóng)產(chǎn)品采摘完畢，可能會(huì)對(duì)鋁錠運(yùn)輸產(chǎn)生影響，但筆者認(rèn)為，即使運(yùn)輸有影響，國(guó)內(nèi)各地的鋁錠供應(yīng)依舊是充足的，并不會(huì)出現(xiàn)緊張局面。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量255萬(wàn)噸，同比下降7.5%，環(huán)比下降2.3%。前10個(gè)月原鋁累計(jì)產(chǎn)量2723萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%。

三、結(jié)論與操作建議

本周鋁價(jià)呈現(xiàn)相對(duì)抗跌的走勢(shì)，這主要得益于成本的支撐。隨著采暖季的到來(lái)，電解鋁限產(chǎn)炒作告一段落。未來(lái)投資者應(yīng)關(guān)注冶煉成本變化和庫(kù)存變化。

如果進(jìn)入限產(chǎn)期，但鋁錠庫(kù)存遲遲不能下降，就說(shuō)明下游需求差，鋁錠處于過(guò)剩格局。如果成本繼續(xù)下降，那么鋁價(jià)也有下降空間。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，電解鋁生產(chǎn)出現(xiàn)虧損800元/噸以上的概率很小，目前是虧損400元/噸，所以成本不跌，鋁價(jià)難大跌。

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 電解鋁產(chǎn)能)