10月16日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布9月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)，較多機(jī)構(gòu)認(rèn)為9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或受基數(shù)影響，預(yù)計(jì)CPI有所回落同比增長1.5%，PPI繼續(xù)回升。

招商宏觀研報(bào)表示，環(huán)保約束以及散戶退出使得9月份豬肉價(jià)格維持高位，蛋的價(jià)格同比增速雖較8月份有所回落，但仍然較高，這是9月份食品同比依然為正的主要因素，其他分項(xiàng)環(huán)比轉(zhuǎn)為負(fù)值。預(yù)計(jì)，食品價(jià)格環(huán)比為0.5%，連續(xù)第二個(gè)月為正值，非食品環(huán)比為0.5%，CPI環(huán)比為上漲0.5%。PPI方面，環(huán)保約束升級，產(chǎn)能繼續(xù)受制約，部分中上游價(jià)格仍在上漲，預(yù)計(jì)環(huán)比上漲1.1%，PPI升至階段性頂部，此后會(huì)緩慢回落。

商務(wù)部公布的每周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)顯示，9月份食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了前兩周小幅上漲，后兩周小幅回落的格局。

10月9日，申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對《證券日報(bào)》記者表示，預(yù)計(jì)9月份的食品CPI將有所回落。由于9月份國內(nèi)油價(jià)有較明顯上漲，將對CPI形成一定支撐。此外，8月份蛋類價(jià)格上漲明顯，這一因素在9月份仍將延續(xù)。整體考慮，預(yù)計(jì)9月份CPI上漲1.5%，較8月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

“從高頻數(shù)據(jù)來看，9月份國際油價(jià)、南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)以及鋼材價(jià)格指數(shù)漲幅繼續(xù)回升，但邊際改善幅度弱于8月份。而動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)有較明顯回落，水泥價(jià)格指數(shù)漲幅略有回落。整體考慮，預(yù)計(jì)9月份PPI上漲6.3%，漲幅和8月份持平。”李慧勇表示。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵則表示，9月份制造業(yè)PMI中購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升至68.4，呈加速上揚(yáng)態(tài)勢；9月份南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比下跌1.0%，但同比漲幅小幅擴(kuò)大至41.5%；CRB現(xiàn)貨指數(shù)(工業(yè)原料)環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比上行，同比漲幅相應(yīng)擴(kuò)大至12.5%。綜合判斷，預(yù)計(jì)9月份PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大至1.1%，同比漲幅擴(kuò)大至6.8%。

貨幣政策方面，朱啟兵表示，經(jīng)濟(jì)增長雖因基數(shù)等原因短期有所波動(dòng)，但并無大的下行風(fēng)險(xiǎn)。9月末，央行宣布2018年起對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。該政策更多意義在于推動(dòng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，客觀上有助于緩解流動(dòng)性分布不均的問題，但在經(jīng)濟(jì)增長無憂，防范金融風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不變的前提下，貨幣政策中性方向不變。由于政策自2018年實(shí)施，對年內(nèi)流動(dòng)性并無直接影響，年內(nèi)剩余時(shí)間影響流動(dòng)性的主要因素仍是財(cái)政資金。鑒于年內(nèi)剩余時(shí)間財(cái)政以支出為主，流動(dòng)性邊際將有所好轉(zhuǎn)。

(關(guān)鍵字：CPI PPI)