據(jù)了解，截至7月12日，現(xiàn)貨鋅價(jià)由年初21149元/噸，上漲至23520元/噸，漲幅達(dá)11.21%。整體來(lái)看，二季度鋅價(jià)維持在較高的水平，7月12日上海現(xiàn)貨鋅主流成交于23460-23630元/噸。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低庫(kù)存導(dǎo)致供需偏緊、國(guó)外lme注銷倉(cāng)單大增等因素是本輪鋅價(jià)上漲的主要原因。二季度鋅價(jià)總體高位運(yùn)行，煉鋅企業(yè)的原料供應(yīng)緊張，精煉鋅市場(chǎng)總體將由供應(yīng)小幅過(guò)剩轉(zhuǎn)為供需弱平衡狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下半年原料供應(yīng)偏緊將成為鋅價(jià)走勢(shì)的重要支撐。

目前鋅基本面強(qiáng)勢(shì)，據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組(ilzsg)今年4月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2017年全球礦產(chǎn)鋅產(chǎn)量約為1370萬(wàn)噸，比上年增加9.8%;精煉鋅產(chǎn)量約為1408萬(wàn)噸，比上年增加6.5%，精煉鋅產(chǎn)量增幅低于礦產(chǎn)鋅3個(gè)百分點(diǎn)。

ilzsg預(yù)計(jì)2017年全球精煉鋅需求量為1430萬(wàn)噸，短缺22.6萬(wàn)噸，連續(xù)兩年維持短缺;據(jù)麥格理的分析師預(yù)計(jì)，目前鋅市場(chǎng)每年有50萬(wàn)噸 的供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)2017年將迎來(lái)精鋅缺口高點(diǎn)。另一方面，鋅下游需求較為穩(wěn)健，同時(shí)環(huán)保與安全要求不斷加碼，推高冶煉成本，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年鋅價(jià)將處于易漲 難跌格局，上市公司盈利水平接近或超過(guò)歷史高點(diǎn)。

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興業(yè)礦業(yè)：鋅價(jià)上漲拉升業(yè)績(jī)，期待資產(chǎn)注入帶來(lái)利潤(rùn)增厚

日前，興業(yè)礦業(yè)發(fā)布2016年中報(bào)。2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.39億元，同比降低(調(diào)整后)52.29%;：實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股 東凈利潤(rùn)2341.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)(調(diào)整后)20.68%;產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流1184.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)(調(diào)整后)207.93%;實(shí)現(xiàn)基本每 股收益0.0196元。

受益鋅價(jià)上漲，盈利能力增強(qiáng)。2016年上半年，公司在主營(yíng)收入同比大幅下降的前提下，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要受益于今年以來(lái)鋅供給縮減帶來(lái)的鋅價(jià) 大幅上漲。截至6月末，鋅的均價(jià)為16740元/噸，相比年初上漲了23.95%，為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響。公司主要產(chǎn)品為鋅精粉和鐵精粉， 其中鋅精粉貢獻(xiàn)銷售收入的75.63%，是公司的主要收入來(lái)源，毛利率為51.27%，相比上年同期增加6.71個(gè)百分點(diǎn);鐵精粉貢獻(xiàn)銷售收入的 23.95%，毛利率44.82%，相比上年同期增長(zhǎng)0.43個(gè)百分點(diǎn);公司綜合毛利率49.82%，相比2015年末增加18.04個(gè)百分點(diǎn)。

收 購(gòu)銀漫礦業(yè)，整合大股東旗下資源。銀漫礦業(yè)目前正處于建設(shè)階段，擁有白音查干東山礦區(qū)、正鑲白旗東胡礦區(qū)，該項(xiàng)目周邊交通、電力等配套設(shè)施完善，原材料供 應(yīng)充足，資源儲(chǔ)量客觀，具有較大的產(chǎn)出規(guī)模和較強(qiáng)的盈利能力，預(yù)計(jì)2017年初投產(chǎn)。銀漫礦業(yè)正式投產(chǎn)后，其主要產(chǎn)品的原材料是銅錫礦石和鉛鋅礦石，選礦 廠的原礦來(lái)源于礦山自采銀鉛鋅礦。白音查干東山礦區(qū)銅鉛錫銀鋅礦設(shè)計(jì)采選生產(chǎn)能力為165萬(wàn)噸/年，礦區(qū)面積11.02平方公里，采礦證有效期限為13 年，自2015年1月20日至2028年1月20日。

業(yè)績(jī)承諾保障未來(lái)利潤(rùn)增厚。控股股東興業(yè)集團(tuán)、實(shí)際控制人吉偉、吉祥和吉喆承諾，采礦權(quán)資產(chǎn)2017年度凈利潤(rùn)不低于3.91億元，2017年度和 2018年度凈利潤(rùn)累計(jì)不低于8.87億元，2017年度、2018年度及2019年度凈利潤(rùn)累積不低于人民幣13.8億元，若在業(yè)績(jī)補(bǔ)償期內(nèi)實(shí)際盈利數(shù) 不足預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)，則興業(yè)集團(tuán)、吉偉、吉祥和吉喆將對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：由于16年有色金屬行業(yè)回暖，公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期。暫不考慮本次增發(fā)，預(yù)計(jì)公司16-18年歸母凈：利潤(rùn)分別為1.05億元、1.50億元和2.04億元，eps分別為0.09元(+0.08)、0.13元(+0.11)、0.17元(+0.12)。

盛達(dá)礦業(yè)：連續(xù)資產(chǎn)收購(gòu)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力十足

2016年年中公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票方式取得光大礦業(yè)、赤峰金都全部股權(quán)，整合行業(yè)資源。共計(jì)注入銀儲(chǔ)量1559.51噸，鉛24.10萬(wàn)噸，鋅 35.46萬(wàn)噸。2017年3月15日公司發(fā)布公告擬收購(gòu)東晟礦業(yè)70%的股權(quán)，該標(biāo)的公司擁有的采礦權(quán)和探礦權(quán)位于銀多金屬礦區(qū)，合計(jì)為公司帶來(lái)銀儲(chǔ)量 452.91噸，鉛1.15萬(wàn)噸，鋅2.75萬(wàn)噸。資產(chǎn)收購(gòu)連番加碼，不但增厚了公司的優(yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)備，夯實(shí)了公司在貴金屬細(xì)分領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)，也提升了業(yè) 績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的潛力。

東晟礦業(yè)與公司主礦山銀都礦業(yè)同處于克什克騰旗銀多金屬礦區(qū)，同時(shí)采礦權(quán)地區(qū)開(kāi)發(fā)條件成熟，建設(shè)周期短，可以為公司帶來(lái)即時(shí)收益。預(yù)計(jì)，在后續(xù)開(kāi)發(fā)工作中，二者可以共用當(dāng)?shù)剡x礦廠，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有利于降低后續(xù)支出，提升利潤(rùn)。

鋅價(jià)易漲難跌，行業(yè)供需向好。鋅基本面強(qiáng)勢(shì)，2016年海外礦山停產(chǎn)推高鋅價(jià)，據(jù)麥格理的分析師預(yù)計(jì)，目前鋅市場(chǎng)每年有50萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì) 2017年將迎來(lái)精鋅缺口高點(diǎn);另一方面，鋅下游需求較為穩(wěn)健，同時(shí)環(huán)保與安全要求不斷加碼，推高冶煉成本，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年鋅價(jià)將處于易漲難跌格局。

布局新產(chǎn)業(yè)，雙輪驅(qū)動(dòng)。公司在扎實(shí)主業(yè)的基礎(chǔ)上，積極布局金融產(chǎn)業(yè)，逐步進(jìn)入銀行、金融租賃、證券等金融領(lǐng)域。公司通過(guò)增資方式取得華龍證券1.55%的股權(quán)，逐步形成“產(chǎn)業(yè)+金融”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略布局，促進(jìn)公司外延式發(fā)展。

公司主業(yè)夯實(shí)，資產(chǎn)注入增加公司的銀鉛鋅資源儲(chǔ)量，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊窨善�。�?shí)際控制人參與定增和配套融資，凸顯發(fā)展信心。預(yù)計(jì)2017-2019年eps分別為0.60元、0.80元和1.00元。

馳宏鋅鍺：16年計(jì)提大額減值，17年一季度業(yè)績(jī)大增

16年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141億元，同比下降22.13%，歸母凈利-16.53：億元，同比下降-3437.48%，實(shí)現(xiàn)eps-0.41元。17年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.34億元，同比增長(zhǎng)96.28%，歸母凈利2.92億元，eps0.068元。

計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備18.68億元，呼倫貝爾馳宏業(yè)績(jī)可期。公司業(yè)績(jī)大幅下降，主要原因是計(jì)提18.68億減值準(zhǔn)備。公司關(guān)停不具競(jìng)爭(zhēng)力的興安云冶冶 煉廠及瀾滄鉛礦冶煉廠，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低成本。對(duì)呼倫貝爾馳宏計(jì)提大額減值，不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，收購(gòu)榮達(dá)礦業(yè)完成，自給率提高，6萬(wàn)t/a電鉛、14 萬(wàn)t/a電鋅項(xiàng)目前景可期。

鉛鋅精礦產(chǎn)量居全國(guó)之首，收購(gòu)榮達(dá)增加產(chǎn)量。16年公司采選產(chǎn)鉛、鋅金屬量分別為11.28萬(wàn)噸、26.37萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)鉛、鋅金屬量 的5.1%、6%，冶煉產(chǎn)精鉛、精鋅分別為7.88萬(wàn)噸、27.6萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)精鉛、精鋅產(chǎn)量的1.7%、4.72%。收購(gòu)榮達(dá)完成，產(chǎn)能超100萬(wàn)噸， 年產(chǎn)鉛鋅精礦約6.5萬(wàn)噸金屬量，擬募集資金4.83億投入技改，產(chǎn)量還將增長(zhǎng)。

鉛鋅價(jià)格保持高位，一季度業(yè)績(jī)高漲。17年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.34億元，同比增長(zhǎng)96.28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.92億元。2017年 鋅供需缺口仍然存在，鋅價(jià)將維持高位。環(huán)保加嚴(yán)，鉛供給端受限明顯，有利于鉛價(jià)回暖。鉛鋅冶煉企業(yè)集中檢修減產(chǎn)，加工費(fèi)預(yù)期提高。

(關(guān)鍵字：鋅 高峰)