上周有色金屬走勢(shì)分化，銅鋅鎳弱勢(shì)下行，但隨后止跌企穩(wěn)，三者下方關(guān)鍵位支撐效用顯現(xiàn);滬鋁走勢(shì)仍然偏強(qiáng)，其運(yùn)行重心明顯上移。

當(dāng)周宏觀面主要消息如下：

美國(guó)：

1.美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，其經(jīng)濟(jì)相當(dāng)健康、增速溫和，貨幣政策持中性立場(chǎng);2.美國(guó)3月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)為0.4，預(yù)期為1。

其他地區(qū)：

1.我國(guó)3月PPI同比+7.6%，預(yù)期+7.5%;2.我國(guó)3月出口同比+16.4%，預(yù)期+4.3%;3.我國(guó)3月社會(huì)融資規(guī)模為2.12萬(wàn)億，預(yù)期為1.5萬(wàn)億;新增人民幣貸款為1.02萬(wàn)億，預(yù)期為1.2萬(wàn)億。

總體看，宏觀面因素對(duì)有色金屬影響呈中性。

現(xiàn)貨方面：

(1)截止2017-4-14，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為46030元/噸，較前周下跌1490元/噸，較近月合約升水130元/噸，上周滬銅回調(diào)，臨近交割，隔月基差收窄，倉(cāng)單大量流出，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大，現(xiàn)銅維持平水-升水60元/噸區(qū)間，投機(jī)空間被抑制，投機(jī)商操作積極性下降，高升水阻礙貿(mào)易成交活躍度，下游在周后銅價(jià)大跌之際接貨略增;

(2)當(dāng)日，A00#鋁現(xiàn)貨價(jià)格為13880元/噸，較前周上漲50元/噸，較近月合約貼水140元/噸，周內(nèi)成交先抑后揚(yáng)，周初持貨商維持積極出貨態(tài)度，市場(chǎng)偏空，下游多觀望，周四鋁價(jià)低位企穩(wěn)回升，下游詢價(jià)積極，采購(gòu)力度加大，由于臨近交割，周內(nèi)貼水逐漸收窄;

(3)當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格為21880元/噸，較前周下跌790元/噸，較近月合約升水310元/噸，鋅價(jià)下挫，部分煉廠檢修，惜售情緒主導(dǎo)下，市場(chǎng)流通貨源略減，貿(mào)易商看強(qiáng)升水，周初即積極入市收貨，下游買盤增加進(jìn)一步推升市場(chǎng)升水，整體成交好于上周;

(4)當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格為80150元/噸，較前周下跌3550元/噸，較近月合約貼水1730元/噸，滬鎳下行，金川出貨積極性低，貿(mào)易商出貨積極性一般，下游采購(gòu)積極性并未見明顯好轉(zhuǎn)，成交一般，上周金川環(huán)比下調(diào)鎳價(jià)3500元至81000元/噸。

相關(guān)數(shù)據(jù)方面：

(1)截止4月14日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為5655美元/噸，較3月合約貼水32美元/噸;倫銅庫(kù)存為25.72萬(wàn)噸，較前周減少8125噸;上期所銅庫(kù)存12.88萬(wàn)噸，較前周減少2.35萬(wàn)噸;以滬銅收盤價(jià)測(cè)算，則滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為8.11(進(jìn)口比值為8.15)，進(jìn)口盈利73元/噸(不考慮融資收益);

(2)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價(jià)為1890美元/噸，較3月合約貼水14美元/噸;倫鋁庫(kù)存為175.99萬(wàn)噸，較前周減少5.85萬(wàn)噸;上期所鋁庫(kù)存30.12萬(wàn)噸，較前周增加1.94萬(wàn)噸;以滬鋁收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋁連3合約對(duì)倫鋁3月合約實(shí)際比值為7.41(進(jìn)口比值為8.58)，進(jìn)口虧損2107元/噸(不考慮融資收益)。

(3)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為2562美元/噸，較3月合約貼水14.5美元/噸;倫鋅庫(kù)存為36.19萬(wàn)噸，較前周減少5550噸;上期所鋅庫(kù)存7.01萬(wàn)噸，較前周減少1.52萬(wàn)噸;以滬鋅收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為8.17(進(jìn)口比值為8.52)，進(jìn)口虧損803元/噸(不考慮融資收益);

(4)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為9695美元/噸，較3月合約貼水54.75美元/噸;倫鎳庫(kù)存為36.94萬(wàn)噸，較前周減少6264噸;上期所鎳庫(kù)存7.41萬(wàn)噸，較前周減少809噸;以滬鎳收盤價(jià)測(cè)算，則滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為8.31(進(jìn)口比值為8.28)，進(jìn)口盈利801元/噸(不考慮融資收益);

本周重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：(1)4-17 我國(guó)3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額;(2)4-17 我國(guó)第1季度GDP值;(3)4-20 美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)褐皮書報(bào)告;(4)4-21 歐元區(qū)4月Markit制造業(yè)PMI初值;(5) 4-21 美國(guó)4月Markit制造業(yè)PMI初值。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

(1)據(jù)SMM，截止4月14日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)72-80美元/噸;(2)新疆昌吉州政府決定停止新疆東方希望有色金屬有限公司等3家企業(yè)違規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)，涉及總年產(chǎn)能200萬(wàn)噸;(3)截止4月14日，全國(guó)七大港口鎳礦庫(kù)存543萬(wàn)濕噸，環(huán)比-20萬(wàn)濕噸。

綜合看，隨著智利Escondida銅礦及秘魯Cerro Verde銅礦罷工結(jié)束，印尼Grasberg銅礦恢復(fù)出口，銅礦供應(yīng)疑慮暫緩解，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC出現(xiàn)小幅回升，滬銅供給端驅(qū)動(dòng)減弱，新單暫觀望;新疆昌吉停止3家違規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)，電解鋁供給側(cè)改革序幕開啟，后續(xù)去產(chǎn)能有望加速，滬鋁受提振，新多入場(chǎng);冶煉廠檢修、停產(chǎn)令供應(yīng)維持緊張，鋅錠庫(kù)存有望繼續(xù)下降，滬鋅前多持有;國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存繼續(xù)下滑，但隨著菲律賓蘇里高雨季結(jié)束，發(fā)貨量開始增加，供應(yīng)緊張有望緩解，預(yù)計(jì)本周滬鎳震蕩為主，新單暫觀望。

單邊策略：滬鋁AL1706新多以14000止損;滬鋅前多持有，新單觀望;銅鎳新單觀望。

套保策略：滬鋁適當(dāng)增加買保頭寸，滬鋅保持買保頭寸不變，銅鎳套保新單觀望。

(關(guān)鍵字：電解鋁供給側(cè)改革 滬鋁)