進入第四季度后，有色金屬價格出現(xiàn)明顯上漲。12月13日，在中信建投期貨公司與上海期貨交易所于重慶共同舉辦的有色金屬期貨研討會上，中信建投期貨有色金屬研究員江露表示，中短期來看，無論是宏觀環(huán)境還是基本面情況，對有色金屬價格依然有一定支撐。

宏觀層面上，江露認為，進入四季度以后，美國各項經濟數據表現(xiàn)搶眼，美國經濟企穩(wěn)向好，12月份加息概率較大。此外，美總統(tǒng)大選塵埃落定，特朗普財政刺激預期不斷升溫，每年將支出1000億美元進行基礎設施建設，全球經濟有望受到帶動。

“同期，國內經濟將維持弱穩(wěn)定。”據他介紹，近幾個月制造業(yè)回暖反映出經濟有企穩(wěn)的跡象，明年經濟延續(xù)穩(wěn)定概率較大，但人民幣貶值預期依然存在，原材料價格或繼續(xù)支撐有色價格上行。

據期貨日報記者了解，鋅和鋁的供需情況都已經發(fā)生變化，鋅的基本面情況較其他有色品種稍好一些。WBMS近期公布的數據顯示，2016年1—9月全球精煉鋅產量同比下滑1.0%，消費量同比增加0.6%;2016年1—9月全球原鋁市場供應短缺80.6萬噸，2015年供應短缺55.0萬噸;今年1—9月全球原鋁需求量為4348萬噸，較2015年前9個月減少23.8萬噸。

近期鋅價走高，江露認為主要原因是上游礦山主動減產。“嘉能可前三季度減產30%，這類礦業(yè)巨頭主動減產，使得鋅供需狀況不斷改善。”他介紹，2015年三座礦山永久關閉，總產量為51.8萬噸。2016年國外礦山主動減產，實際減產量約在115.5萬噸。同期，國內鋅產量維持穩(wěn)定，環(huán)保因素疊加北方天氣影響，供給端顯出趨緊跡象。

相比之下，雖然今年全球原鋁產量同比下滑，但是國內鋁產能依然高位運行，氧化鋁和鋁產量逐步增大。但去庫存效果顯現(xiàn)，同時原材料價格不斷上漲，鋁成本上移，在這些因素共同作用下，鋁價呈現(xiàn)波動較大的特點。

“對于需求整體維持穩(wěn)定的鋅而言，未來市場關注的焦點還是上游礦山復產情況。受人民幣貶值影響，鋁原材料普漲概率較大，成本支撐也較為明顯。”江露表示，國外鋅礦山年內不復產，更多會對明年下半年價格產生影響。但國內下游冶煉企業(yè)冬儲備庫，鋅精礦供應就會進一步趨緊，同時，環(huán)保壓力及天氣等因素限制國內礦山增加供應。他建議仍以中線做多為主要思路，待鋅價回調可布置少量多單。

“在宏觀面維持弱穩(wěn)定的情況下，鋁供需也會大概率延續(xù)弱平衡狀態(tài)，預計鋁價在12000—16000元/噸區(qū)間運行概率較大。”對于產業(yè)企業(yè)，他建議，若基差有利，可考慮在期貨市場提前建立庫存，降低采購成本。但同期也要注意，美元若繼續(xù)發(fā)力強勢上行，宏觀面可能會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。

(關鍵字：鋅)