歷經(jīng)2015年下半年的“漫漫寒冬”后，2016年，鋅進(jìn)入單邊上漲行情。不禁讓我們感嘆是什么助推鋅價(jià)這輛小火車的快速奔跑?鋅的基本面又有哪些引入關(guān)注的故事呢?在這一年快速行駛之后又將如何變化?下面讓我們一起走入鋅的世界，解讀鋅的基本面的小故事，上海有色網(wǎng)舉辦的“2016中國有色金屬行業(yè)年會暨2017(SMM)有色金屬價(jià)格預(yù)測發(fā)布會”上，上海有色網(wǎng)鋅行業(yè)高級分析師孫翼表示：“是礦成就了2016年的鋅價(jià)，預(yù)計(jì)2017年全球鋅精礦仍然短缺約17萬噸，因此明年年初鋅價(jià)依舊維持強(qiáng)勢，于二季度至三季度以后進(jìn)入回調(diào)期。”

鋅市供應(yīng)面

2017年全球鋅精礦短缺有所下降

2016年鋅精礦合計(jì)減產(chǎn)83萬噸金屬量。雖然國內(nèi)、國外新增產(chǎn)量總計(jì)約64萬噸，但國外礦山的閉坑、減產(chǎn)情況較嚴(yán)重，其中閉坑影響產(chǎn)量減少了71萬噸，主要為century礦和lisheen礦，時(shí)間都發(fā)生在2015年，但對市場的影響在2016年開始凸顯。減產(chǎn)影響產(chǎn)量在76萬噸，2015年主要為嘉能可旗下礦山，宣布當(dāng)日刺激了LME鋅價(jià)單日大漲10%，2016年為斯坦鋅業(yè)旗下礦山。

據(jù)調(diào)研，中國鋅精礦2015-2016年新擴(kuò)建規(guī)模約為2220萬噸，隨著國內(nèi)及國外鋅精礦的復(fù)產(chǎn)及新擴(kuò)建，2017年全球鋅精礦短缺預(yù)計(jì)有所減少，約17萬噸。

2017年預(yù)計(jì)投入精煉鋅產(chǎn)能為40萬噸

據(jù)調(diào)研，中國精煉鋅供應(yīng)在連續(xù)數(shù)年擴(kuò)張后，于2015年達(dá)到歷史高峰的553萬噸，2015年全年的煉廠開工率約在80%;2016年預(yù)計(jì)全年開工率大致在75%，全年精煉鋅產(chǎn)量約為546萬噸，較之去年下滑7萬噸;進(jìn)口鋅受制于全年比價(jià)未能達(dá)到進(jìn)口條件，凈進(jìn)口量較去年會有6萬噸左右的降幅;消費(fèi)端意外崛起，消費(fèi)量較去年大幅上升近20萬噸，導(dǎo)致今年中國精煉鋅市場的缺口達(dá)到約35萬噸。

通過對全國各地大型的冶煉廠的調(diào)研，2016年冶煉廠建成產(chǎn)能為36.5萬噸，扣除淘汰的6萬噸，新增產(chǎn)能32.5萬噸，這部分產(chǎn)能在2017年完全投入市場。因此預(yù)計(jì)，2017年將投入精煉鋅產(chǎn)能40萬噸。

2017年鋅精礦加工費(fèi)二三季度后有所回升

對比了近5年的加工費(fèi)、鋅價(jià)與開工率，圖表中可以看出，加工費(fèi)的上一個(gè)低點(diǎn)出現(xiàn)在2011年底，低位延續(xù)至2012年中，加工費(fèi)從2011年初的6400高位最

低跌至4300附近，這在當(dāng)時(shí)引發(fā)了大量冶煉廠的減產(chǎn)，開工率由高位的85%以上一路下跌至近60%。而今年的加工費(fèi)由年初的5400跌至近期低點(diǎn)達(dá)到4300，冶煉廠目前尚無減產(chǎn)跡象，甚至在下半年開工率還有逐漸走高的趨勢。

分析其原因，主要是因?yàn)?011年那波行情鋅錠價(jià)格區(qū)間在14500-15500，按當(dāng)時(shí)的加工費(fèi)冶煉廠虧損嚴(yán)重;而今年雖然加工費(fèi)已跌到當(dāng)初的加個(gè)點(diǎn)，但鋅錠價(jià)格處于高位，經(jīng)過礦山分成后，大多冶煉廠還能夠保持微利。礦緊張?jiān)谀甑子�演愈烈，以及鋅價(jià)節(jié)節(jié)攀高，

預(yù)計(jì)，加工費(fèi)在2016年四季度至2017年一季度會繼續(xù)低位運(yùn)行甚至進(jìn)一步走低，但二三季度以后會有所回升。

鋅市需求面

2016年鋅市消費(fèi)整體好于市場預(yù)期，鋅的五大初級消費(fèi)板塊中氧化鋅、壓鑄鋅合金則基本保持平穩(wěn)，黃銅、原電池耗鋅量則有所萎縮。而鍍鋅則是年內(nèi)的主要增長點(diǎn)，幾乎所有的增速來自鍍鋅，調(diào)研的2016年鍍鋅行業(yè)整體開工率比2015年有所上升。

分行業(yè)來看，2016年鍍鋅行業(yè)用鋅狀況主要如下：

房屋建筑市場：房價(jià)上漲帶動(dòng)了2016年新屋開工面積的增長

工業(yè)建筑領(lǐng)域：新增廠房趨緩;

公用建筑領(lǐng)域： 城鎮(zhèn)化的推動(dòng)和城市群的建設(shè)使得這塊的消費(fèi)保持穩(wěn)定

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：小幅增長(公路、鐵路、機(jī)場、水利等)

建筑裝飾市場：新屋竣工和銷售面積2016年增長，但未來5年應(yīng)有所縮減，此版塊對用鋅量的影響較小

鋼結(jié)構(gòu)：城鎮(zhèn)化的推動(dòng)以及交通基建會為行業(yè)發(fā)展帶來生機(jī)，但在住宅領(lǐng)域的突破尚不能大面積應(yīng)用。

汽車市場：2016年在政策刺激下汽車產(chǎn)銷創(chuàng)新高，帶動(dòng)了汽車用鋅量的增長

2017年供需平衡展望

SMM預(yù)計(jì)2017年預(yù)計(jì)中國鋅消費(fèi)增速放緩，但歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，及印度和東南亞等國家的消費(fèi)預(yù)計(jì)好于今年。而中國的鍍鋅消費(fèi)成為了明年總消費(fèi)量的關(guān)鍵。

中國鋅供需平衡表：

預(yù)計(jì)2017年精煉鋅產(chǎn)量為551萬，進(jìn)口64萬，出口1萬，鋅表觀消費(fèi)量為614萬萬，實(shí)際消費(fèi)量為643萬。

2017年鋅價(jià)展望

SMM預(yù)計(jì)2016年末至2017年初鋅價(jià)依舊維持強(qiáng)勢，但隨著對2018年供需漸漸進(jìn)入平衡的預(yù)期，二季度至三季度以后會進(jìn)入回調(diào)期，全年均價(jià)LME三月價(jià)格在2250美金，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)在18000元。

(關(guān)鍵字：鋅)