8月滬鋁價格整體呈現沖高回落態(tài)勢,月中主力價格攀升至12795的高點,后期隨著美國經濟數據趨好,加息預期走強,前期新增產能效果開始顯現,利潤高企也使現貨企業(yè)逐漸加大套保力度,滬鋁價格開始回落。但整體來看鋁錠現貨仍較為緊張，升水堅挺，煤炭和氧化鋁等原材料價格上漲，鋁價在低位仍有較強支撐，預計3季度鋁價維持偏弱震蕩格局的概率較大。

 

　　除極個別企業(yè)之外，現在的鋁價使鋁冶煉行業(yè)整體處于盈利狀態(tài)。近期很多鋁企都公布了半年報，各企業(yè)的業(yè)績表現為：

　　雖然近期由于氧化鋁和煤炭的價格有所上漲，企業(yè)生產成本有所上升，據安泰科統(tǒng)計2016年7月全國平均完全成本為11460元/噸，但對比鋁價仍有較大的利潤空間，隨著鋁價長時間維持在高位，冶煉廠的信心開始逐步恢復，新增和復產情況有所抬頭。雖然單以產量數據來看同比仍小幅低于去年同期水平，但已經穩(wěn)定在了高位，同時建成和開工產能也刷新了新高，由于產能的增加過渡到產量數據需要一段時間，所以預計三季度產量增長有限，4季度中后期或明年將不太樂觀。

 

　　1. 房地產

　　進入4月以后房地產上漲的動能開始趨緩，各項數據的累計增速已經連續(xù)第三個月下滑。同時近期廈門和武漢連續(xù)頒布了限購和限貸，也表明了政府在未來有可能進一步對樓市進行調控和收緊，預計未來房地產市場增速仍將繼續(xù)降低。

 

　　今年鋁材市場整體表現良好，我們近期走訪了河南地區(qū)的幾家板帶加工廠，均表示現在的訂單能使企業(yè)基本保持滿產。同時由于人民幣不斷貶值，利好鋁材出口，即時一些之前沒做出口業(yè)務的企業(yè)也開始進行鋁材出口。

 

　　汽車市場在近期表現亮眼，同比連續(xù)第四個月上漲，同時新能源汽車的不斷普及對鋁需求起到了很到的促進作用。

　　隨著電解鋁產能的逐漸恢復，和下游的需求開始逐漸趨緩，5地庫存開始從低位反彈。但由于企業(yè)仍保持較低額鑄錠量，所以庫存增長比較緩慢。同時鋁棒庫存的大量積壓也是鋁棒的加工費下滑明顯，企業(yè)現在生產鋁棒利潤已經壓縮到了低點，而同期的鋁錠仍保持著高升水，隨著分化的延續(xù)，企業(yè)或將有降低鋁棒產量提高鋁錠產量的可能。

 

　　期貨庫存繼續(xù)延續(xù)前期下降的走勢，截止8月26日，已經跌至10萬噸出頭，庫存的大幅下降不斷引發(fā)市場對可交割品不足的猜測。同時現貨的高升水也使得企業(yè)賣出現貨平掉頭寸的模式更加受益，給了滬鋁價格在低位較明顯的支撐。

　　四、鋁市場資金仍在緩慢離場

　　鋁市場不溫不火的表現，也使得資金對其的關注程度不斷降低。隨著鋁價震蕩的延續(xù)，預計資金仍將保持一個不溫不火的態(tài)勢，等待方向出現。

　　總結來說，滬鋁價格在幾次強勢沖高后，動能開始趨弱，鋁廠高位套保的壓力不斷加大，產能的不斷增高，美元的加息預期都遏制了鋁價的上漲。但同時企業(yè)鑄錠量低，期現貨庫存維持底部，生產成本的不斷上升，也使鋁價在底部有較明顯的支撐。我們預計在一段時期內鋁價仍將維持偏弱震蕩行情，滬鋁主力合約在11800-12300之間區(qū)間波動，建議進行逢低買入、逢高拋空的波段交易。

 

(關鍵字：鋁價 鋁成本)