中央經(jīng)濟工作會議明確了明年經(jīng)濟工作五大任務(wù)。中國證券報認為，在經(jīng)濟下行壓力較大態(tài)勢下，應適時加大宏觀調(diào)控政策寬松力度，加強“滴灌”、“點灌”，打破債務(wù)-通縮循環(huán)。

中國經(jīng)濟已由過去兩位數(shù)的高速增長步入新常態(tài)階段，經(jīng)濟短期內(nèi)仍有下行壓力。實體經(jīng)濟面臨產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)庫存較大、企業(yè)融資成本較高、企業(yè)債務(wù)等難題，造成了生產(chǎn)領(lǐng)域通縮與高債務(wù)疊加的緊縮效應，即債務(wù)-通縮困境。此外，從全球環(huán)境看，中美兩國正在經(jīng)歷不同階段的金融周期，美國將進入升息周期，而我國仍需要引導實際利率下行來降低企業(yè)成本，為企業(yè)部門去杠桿提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。

在復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下，宏觀政策可適當?shù)馗�加寬松，加強精�?ldquo;滴灌”力度，打破債務(wù)-通縮惡性循環(huán)。一是增加支出。參照歷史經(jīng)驗，在通縮環(huán)境中，銀行惜貸，企業(yè)借錢意愿也下降，貨幣政策一般難以發(fā)揮顯著效果。財政政策則可發(fā)揮結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)作用，更加積極。這包括盤活存量，適當提高赤字率，結(jié)構(gòu)性減稅、發(fā)行專項債、債務(wù)置換、資產(chǎn)證券化、加速推進PPP等。貨幣政策則應繼續(xù)引導實際利率下降，保障適宜的貨幣環(huán)境。

二是產(chǎn)能出清，提高企業(yè)運行效率。一方面是加強淘汰過剩產(chǎn)能的力度，對不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準和長期虧損的產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)實行關(guān)停并轉(zhuǎn)和剝離重組。另一方面是加速國企改革，提高國企運行效率，增強國企對要素價格的敏感度。此外，對產(chǎn)能過剩問題的解決也離不開房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，采取綜合措施推進房地產(chǎn)去庫存與消化過剩產(chǎn)能密切相關(guān)。

三是防范金融風險，推動金融改革。一方面，大力推進多層次資本市場發(fā)展，盡快落實注冊制改革，推進新三板市場健康發(fā)展，發(fā)揮資本市場融資效率高、定價能力強和培育新興產(chǎn)業(yè)功能。另一方面，可逐步推進金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營，發(fā)展銀行體系下的直接融資模式創(chuàng)新，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

更重要的是，結(jié)構(gòu)性改革措施需繼續(xù)深入推進。中國經(jīng)濟追求更有質(zhì)量、更健康、可持續(xù)的發(fā)展。改革可釋放制度紅利，使未來的經(jīng)濟增長主要靠效率提升、知識資本的上升，而非全要素投入來驅(qū)動。中長期看，宏觀調(diào)控應以高質(zhì)量的制度供給模式為主，而非短期需求調(diào)控為主。以高效的制度供給和開放的市場空間，激發(fā)社會創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)潛能，塑造和強化我國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的新動力。

(關(guān)鍵字：政策寬松 貨幣政策 產(chǎn)能)