海關(guān)總署8日公布數(shù)據(jù)顯示，前11月，我國進出口總值22.08萬億元人民幣，同比下降7.8%。其中，出口12.71萬億元，下降2.2%；進口9.37萬億元，下降14.4%；貿(mào)易順差3.34萬億元，擴大63%。11月當月，我國進出口總值2.16萬億元，同比下降4.5%。其中，出口同比下降3.7%，連續(xù)5個月負增長，降幅比上月微擴0.1個百分點；進口同比下降5.6%，連續(xù)13個月負增長，但降幅比上月收窄10.4個百分點；貿(mào)易順差3431億元，擴大2%。

分析人士表示，受內(nèi)外需疲弱、大宗商品價格底部徘徊以及高基數(shù)等多重因素影響，預(yù)計12月進口和出口降幅仍將繼續(xù)擴大。由于短期內(nèi)外貿(mào)仍將維持高順差格局，這一狀況改變不了中國國際收支凈流出的態(tài)勢。此外，考慮到美聯(lián)儲近期加息概率上升，資本外流壓力大，預(yù)計貨幣環(huán)境將繼續(xù)維持寬松，降準可期。

進出口壓力不減

11月我國對主要貿(mào)易伙伴的出口均為同比負增長，其中對美國、歐盟、日本、東盟和印度出口分別下降5.3%、9.0%、10.5%、2.5%和0.03%。與10月相比，除對東盟出口降幅收窄之外，對其他國家降幅均擴大。

中國金融期貨交易所宏觀研究員趙慶明表示，出口降幅擴大的主因是外需不振。雖然西方已經(jīng)進入圣誕備貨旺季，歐美日經(jīng)濟也略有改善，但在全球貿(mào)易形勢低迷和發(fā)達國家再工業(yè)化的大背景下，這些因素對我國出口的提振作用有限。

交通銀行金融研究中心研究員劉學智認為，11月出口平穩(wěn)弱勢未改，主要有兩方面原因。一是由于美、歐、日及部分新興經(jīng)濟體復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，影響其消費品和工業(yè)品進口需求；二是去年下半年較高的出口基數(shù)導(dǎo)致今年出口難有較大作為。

進口方面，盡管11月進口同比下降5.6%，但降幅比上月收窄10.4個百分點，出現(xiàn)一定改善。趙慶明認為，進口改善主要得益于基數(shù)相對較低，以及大宗商品價格降幅收窄。此外，因臨近國外圣誕假期，我國企業(yè)可能選擇進口產(chǎn)品提前報關(guān)，導(dǎo)致主要大宗商品進口數(shù)量普遍上升。11月，我國進口原油、大豆、初級形狀的塑料、鐵礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材的數(shù)量分別為7.6%、22.6%、7.8%、21.9%和10.4%。但大宗商品進口均價仍同比下跌20%至40%左右，由于大宗商品價格已長期處于低位，降幅已比前幾個月收窄。

展望下一階段進出口形勢，趙慶明稱，由于內(nèi)需和外需并無明顯改善的跡象，大宗商品價格在底部徘徊，加之去年12月基數(shù)較高，預(yù)計12月進口和出口降幅仍將繼續(xù)擴大。

劉學智也表示，進入四季度以來，外部形勢出現(xiàn)回暖跡象，美、歐經(jīng)濟相繼發(fā)出積極信號，但短期內(nèi)還難以傳導(dǎo)到我國出口。同時，在美元走強、原油限產(chǎn)協(xié)議破局、全球大宗商品價格持續(xù)下跌等背景下，進口增速改善難以持久。今年年底到明年年初，我國進口還將繼續(xù)面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

海關(guān)總署8日公布的調(diào)查數(shù)據(jù)現(xiàn)實，中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)環(huán)比下滑。11月，中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為32，較10月回落0.8，海關(guān)總署稱，這表明明年年初我國出口壓力仍然較大。

貨幣環(huán)境將持續(xù)寬松

受進口改善帶動，11月貿(mào)易順差降至3431億元，為近4個月以來最低值。上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，預(yù)計未來外貿(mào)仍將維持低速增長但高順差的格局。高順差改變不了中國國際收支凈流出的狀況，需要維持中性貨幣環(huán)境，降準是未來可期待的政策。

海通證券宏觀分析師姜超認為，11月貿(mào)易順差大幅回落，外匯儲備驟降，人民幣加入SDR后貶值壓力存階段性釋放風險，資本流出壓力仍大。未來美國加息制約我國降息空間，但降準概率上升。

在劉學智看來，人民幣有貶值的壓力，尤其是目前美聯(lián)儲加息預(yù)期進一步加強，國內(nèi)貨幣環(huán)境將持續(xù)寬松。但中長期來看，人民幣不存在大幅度貶值的可能性，匯率主要還是反映經(jīng)濟運行的狀況。雖然目前經(jīng)濟的確面臨下行壓力，但畢竟還是中高速增長，長期前景依然看好。

華寶信托分析師聶文認為，未來進出口壓力仍然較大，人民幣有效匯率持續(xù)走高，對其他國家出口影響較大。后續(xù)幾年出口難出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，中國貿(mào)易在全球貿(mào)易中的占比已經(jīng)達到12%-13%的高位，繼續(xù)擴張比較難。

(關(guān)鍵字：進出口 貿(mào)易順差 外匯儲備)