海關(guān)總署8日公布數(shù)據(jù)顯示，前11月，我國(guó)進(jìn)出口總值22.08萬(wàn)億元人民幣，同比下降7.8%。其中，出口12.71萬(wàn)億元，下降2.2%；進(jìn)口9.37萬(wàn)億元，下降14.4%；貿(mào)易順差3.34萬(wàn)億元，擴(kuò)大63%。11月當(dāng)月，我國(guó)進(jìn)出口總值2.16萬(wàn)億元，同比下降4.5%。其中，出口同比下降3.7%，連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，降幅比上月微擴(kuò)0.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降5.6%，連續(xù)13個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但降幅比上月收窄10.4個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差3431億元，擴(kuò)大2%。

分析人士表示，受內(nèi)外需疲弱、大宗商品價(jià)格底部徘徊以及高基數(shù)等多重因素影響，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口和出口降幅仍將繼續(xù)擴(kuò)大。由于短期內(nèi)外貿(mào)仍將維持高順差格局，這一狀況改變不了中國(guó)國(guó)際收支凈流出的態(tài)勢(shì)。此外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)近期加息概率上升，資本外流壓力大，預(yù)計(jì)貨幣環(huán)境將繼續(xù)維持寬松，降準(zhǔn)可期。

進(jìn)出口壓力不減

11月我國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴的出口均為同比負(fù)增長(zhǎng)，其中對(duì)美國(guó)、歐盟、日本、東盟和印度出口分別下降5.3%、9.0%、10.5%、2.5%和0.03%。與10月相比，除對(duì)東盟出口降幅收窄之外，對(duì)其他國(guó)家降幅均擴(kuò)大。

中國(guó)金融期貨交易所宏觀研究員趙慶明表示，出口降幅擴(kuò)大的主因是外需不振。雖然西方已經(jīng)進(jìn)入圣誕備貨旺季，歐美日經(jīng)濟(jì)也略有改善，但在全球貿(mào)易形勢(shì)低迷和發(fā)達(dá)國(guó)家再工業(yè)化的大背景下，這些因素對(duì)我國(guó)出口的提振作用有限。

交通銀行金融研究中心研究員劉學(xué)智認(rèn)為，11月出口平穩(wěn)弱勢(shì)未改，主要有兩方面原因。一是由于美、歐、日及部分新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，影響其消費(fèi)品和工業(yè)品進(jìn)口需求；二是去年下半年較高的出口基數(shù)導(dǎo)致今年出口難有較大作為。

進(jìn)口方面，盡管11月進(jìn)口同比下降5.6%，但降幅比上月收窄10.4個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)一定改善。趙慶明認(rèn)為，進(jìn)口改善主要得益于基數(shù)相對(duì)較低，以及大宗商品價(jià)格降幅收窄。此外，因臨近國(guó)外圣誕假期，我國(guó)企業(yè)可能選擇進(jìn)口產(chǎn)品提前報(bào)關(guān)，導(dǎo)致主要大宗商品進(jìn)口數(shù)量普遍上升。11月，我國(guó)進(jìn)口原油、大豆、初級(jí)形狀的塑料、鐵礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材的數(shù)量分別為7.6%、22.6%、7.8%、21.9%和10.4%。但大宗商品進(jìn)口均價(jià)仍同比下跌20%至40%左右，由于大宗商品價(jià)格已長(zhǎng)期處于低位，降幅已比前幾個(gè)月收窄。

展望下一階段進(jìn)出口形勢(shì)，趙慶明稱，由于內(nèi)需和外需并無(wú)明顯改善的跡象，大宗商品價(jià)格在底部徘徊，加之去年12月基數(shù)較高，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口和出口降幅仍將繼續(xù)擴(kuò)大。

劉學(xué)智也表示，進(jìn)入四季度以來(lái)，外部形勢(shì)出現(xiàn)回暖跡象，美、歐經(jīng)濟(jì)相繼發(fā)出積極信號(hào)，但短期內(nèi)還難以傳導(dǎo)到我國(guó)出口。同時(shí)，在美元走強(qiáng)、原油限產(chǎn)協(xié)議破局、全球大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌等背景下，進(jìn)口增速改善難以持久。今年年底到明年年初，我國(guó)進(jìn)口還將繼續(xù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

海關(guān)總署8日公布的調(diào)查數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，中國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)環(huán)比下滑。11月，中國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為32，較10月回落0.8，海關(guān)總署稱，這表明明年年初我國(guó)出口壓力仍然較大。

貨幣環(huán)境將持續(xù)寬松

受進(jìn)口改善帶動(dòng)，11月貿(mào)易順差降至3431億元，為近4個(gè)月以來(lái)最低值。上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，預(yù)計(jì)未來(lái)外貿(mào)仍將維持低速增長(zhǎng)但高順差的格局。高順差改變不了中國(guó)國(guó)際收支凈流出的狀況，需要維持中性貨幣環(huán)境，降準(zhǔn)是未來(lái)可期待的政策。

海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，11月貿(mào)易順差大幅回落，外匯儲(chǔ)備驟降，人民幣加入SDR后貶值壓力存階段性釋放風(fēng)險(xiǎn)，資本流出壓力仍大。未來(lái)美國(guó)加息制約我國(guó)降息空間，但降準(zhǔn)概率上升。

在劉學(xué)智看來(lái)，人民幣有貶值的壓力，尤其是目前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境將持續(xù)寬松。但中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣不存在大幅度貶值的可能性，匯率主要還是反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況。雖然目前經(jīng)濟(jì)的確面臨下行壓力，但畢竟還是中高速增長(zhǎng)，長(zhǎng)期前景依然看好。

華寶信托分析師聶文認(rèn)為，未來(lái)進(jìn)出口壓力仍然較大，人民幣有效匯率持續(xù)走高，對(duì)其他國(guó)家出口影響較大。后續(xù)幾年出口難出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，中國(guó)貿(mào)易在全球貿(mào)易中的占比已經(jīng)達(dá)到12%-13%的高位，繼續(xù)擴(kuò)張比較難。

(關(guān)鍵字：進(jìn)出口 貿(mào)易順差 外匯儲(chǔ)備)