11月3日，新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》(下稱《建議》)。

《建議》強(qiáng)調(diào)，加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。此外，《建議》還稱，要加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，健全符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。

構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管的新格局

對(duì)此，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架”，此舉意味著一行三會(huì)分散監(jiān)管的格局可能將會(huì)進(jìn)行調(diào)整，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管的新格局。同時(shí)，順應(yīng)注冊(cè)制改革的負(fù)面清單監(jiān)管也有望推出。

早在2010年9月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃列為國(guó)家級(jí)專項(xiàng)規(guī)劃，人民銀行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局開展一系列調(diào)研，組織多次專家研討會(huì)，廣泛征求社會(huì)各界意見，于2012年9月推出《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》，規(guī)劃實(shí)施時(shí)間為2011 年至2015 年。

“十二五規(guī)劃”針對(duì)市場(chǎng)建設(shè)、發(fā)行制度、衍生品市場(chǎng)、證券機(jī)構(gòu)分別提出了發(fā)展方向�？傮w基調(diào)是放松管制，鼓勵(lì)創(chuàng)新，提高直接融資占社會(huì)融資規(guī)模占比，建立多層次的資本市場(chǎng)，提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)提供金融服務(wù)的能力。

截至目前，金融服務(wù)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重保持在5%以上，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重提升至15%以上，證券行業(yè)“十二五規(guī)劃”的兩個(gè)可量化目標(biāo)均已達(dá)成。

值得一提的是，“十二五”時(shí)期開創(chuàng)了證券行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的黃金時(shí)代。證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)了飛躍式發(fā)展，證券公司的創(chuàng)新動(dòng)力已被激活，創(chuàng)新成為證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展的常態(tài)。在政策松綁及支持創(chuàng)新的大背景下，證券業(yè)相繼推出融資融券、股票約定式/質(zhì)押式回購(gòu)、做市商等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為券商開拓了巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，證券公司業(yè)務(wù)模式從通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型綜合金融業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍拓寬，盈利能力得到改善。

注冊(cè)制也是當(dāng)下值得關(guān)注的焦點(diǎn)，平安證券分析師繳文超表示，盡管股票發(fā)行注冊(cè)制改革不會(huì)一步到位，但料“十三五”期間，股票發(fā)行注冊(cè)制改革會(huì)采取分階段、有節(jié)奏的推進(jìn)。

今年4月20日，證券法修訂草案提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議，其中明確，取消股票發(fā)行審核委員會(huì)制度，取消發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及持續(xù)盈利能力等盈利性要求，規(guī)定公開發(fā)行股票，由證券交易所負(fù)責(zé)審核注冊(cè)文件。

繳文超表示，“十三五”期間，除了穩(wěn)步推進(jìn)注制以外，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)步伐有望進(jìn)一步加快，預(yù)期“十三五規(guī)劃”中將對(duì)新三板市場(chǎng)的完善提出規(guī)劃。

“新三板市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。新三板的發(fā)展完善有利于形成高效的場(chǎng)外市場(chǎng)，為中小企業(yè)直接融資開辟重要的通道�？深A(yù)期監(jiān)管層將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)利好政策，實(shí)現(xiàn)新三板流動(dòng)性的改善。” 繳文超認(rèn)為，“未來，監(jiān)管層或推進(jìn)新三板分層制度、競(jìng)價(jià)交易制度、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板制度的建設(shè)以及降低投資者門檻。”

主題投資需把握節(jié)奏

此外，保持并購(gòu)重組市場(chǎng)的繁榮有利于加速國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，可預(yù)期未來監(jiān)管層或繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)支持政策，進(jìn)一步充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組過程中的主渠道作用，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能，拓寬并購(gòu)融資渠道，豐富并購(gòu)支付方式。

與此同時(shí)，隨著證券業(yè)務(wù)牌照放開，混業(yè)經(jīng)營(yíng)可期。在可預(yù)期的十三五規(guī)劃中，料將出現(xiàn)關(guān)于放開證券、期貨牌照及金融機(jī)構(gòu)交叉持牌乃至混業(yè)經(jīng)營(yíng)等方面內(nèi)容。

值得一提的是，壯大機(jī)構(gòu)投資者對(duì)穩(wěn)定A股市場(chǎng)意義重大，其一直是監(jiān)管層重點(diǎn)推進(jìn)的工作之一。“未來預(yù)期證監(jiān)會(huì)將放寬社會(huì)保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、境外長(zhǎng)期資金等機(jī)構(gòu)投資者資金逐步擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍和規(guī)模。推動(dòng)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等設(shè)立基金管理公司，大力發(fā)展證券投資基金。” 繳文超稱。

對(duì)于十三五將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來哪些直接投資機(jī)會(huì)，鵬華優(yōu)質(zhì)治理、鵬華策略優(yōu)選基金經(jīng)理張戈在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，由于《建議》涉及面較廣，投資者在進(jìn)行主題投資時(shí)準(zhǔn)確把握行情節(jié)奏就顯得非常重要。

張戈認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、消費(fèi)服務(wù)發(fā)展、人口政策調(diào)整、綠色經(jīng)濟(jì)是將是“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)發(fā)展方向。此外，張戈也認(rèn)為，相信隨著相關(guān)改革的推動(dòng)，資金來源將不是大的問題。“《建議》對(duì)金融領(lǐng)域的相關(guān)議題有特別的闡述，包括鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加快利率匯率比市場(chǎng)化改革，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣更加自由使用，和發(fā)展普惠金融。可以預(yù)見，上述舉措有望為十三五規(guī)劃的落地輸送更多的資金血液。”

南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博則稱，投資結(jié)構(gòu)上，十三五規(guī)劃也將創(chuàng)造更多的收益機(jī)會(huì)，股票價(jià)格反映的是未來的市場(chǎng)空間、盈利和現(xiàn)金流，而規(guī)劃明確了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑，其股價(jià)就會(huì)提前受益反映出來。諸如產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)器人、工業(yè)制造4.0、新能源汽車，受益服務(wù)業(yè)占比提升的醫(yī)療、養(yǎng)老、互聯(lián)網(wǎng)+，改善民生的環(huán)保新加強(qiáng)領(lǐng)域，如VOC、土壤治理等都是不錯(cuò)的方向。

“我們認(rèn)為，與上述超預(yù)期領(lǐng)域相對(duì)應(yīng)的，‘十三五’值得期待的改革領(lǐng)域分別包括醫(yī)療領(lǐng)域的改革、教育領(lǐng)域的改革、金融領(lǐng)域的改革、監(jiān)管機(jī)制的改革、價(jià)格機(jī)制的改革等五大領(lǐng)域。” 李慧勇稱。

(關(guān)鍵字：十三五 資本市場(chǎng))