本月底前，澳大利亞大型Century鋅礦將停止所有開采活動。那些相信鋅供應(yīng)短缺故事的人士將會感到欣慰，此前五礦資源多次推遲該礦關(guān)閉日期讓他們很緊張。

Century已經(jīng)成為看漲人士所謂的即將到來的供不應(yīng)求市場的標志，一些世界大型鋅礦都面臨壽命終結(jié)而沒有類似替代礦床的問題。為此將導(dǎo)致鋅短缺，支撐價格上漲到足以刺激新供應(yīng)出現(xiàn)的程度。

對于一個僅經(jīng)歷過基于倫敦金屬交易所(LME)庫存不可靠信號推動的短暫價格反彈的鋅市場來說，這一前景是誘人的。目前LME三月期鋅成交價每噸只有2,100美元左右，處于過去三年1,800-2,400美元成交區(qū)間中位。

鋅 多頭希望有一天鋅價能夠重新回到2010年令人眩暈的2,700美元高度，要是回到2007年的4000美元就更好了。Century的關(guān)閉使得距離這一 天又邁進一步。但也說不準，五礦資源在最后時刻再次宣布推遲關(guān)閉時間。其他生產(chǎn)商最近也給市場帶來一些意外，供應(yīng)短缺的鋅市場似乎無限期的推遲了。

Century采礦活動將于本月停止，但加工廠將繼續(xù)運營到第三季度以加工庫存礦。這沒有什么奇怪的，令市場沒想到的是五礦資源在4月宣布將加工另外45萬噸來自附近Dugald河項目試開采的礦石。

這些鋅礦品位大約13.3%，意味著接近6萬噸鋅將流向市場。加工這些礦石需要4-6周時間，也就是說Century加工廠將一直運營到今年第四季度。這些意外產(chǎn)量是不包含在五礦資源32-37萬噸的Century產(chǎn)量指引之內(nèi)的。

雖說這些產(chǎn)量相比整個鋅市場是微不足道的，但正因為Century關(guān)閉對于鋅牛市具有標志意義，因此最近的推遲意味著牛市到來將一波三折。

五礦資源的Dugald河開發(fā)也是不順利。最初該礦計劃在Century停產(chǎn)后提高產(chǎn)量，但由于遇到比預(yù)期更復(fù)雜的礦石而被推遲。這是鋅市供應(yīng)短缺故事的一個縮影，也就是說新一代礦山替代Century等現(xiàn)有大型礦山存在困難。

值得注意的是，五礦資源沒有放棄Dugald河項目。預(yù)開采活動仍在繼續(xù)，該公司正在制定新的開采計劃，這將延長礦山壽命，但年產(chǎn)量降低。第三季度該項目能否正式開采存在不確定性。

不 管怎么說，至少愛爾蘭的Lisheen礦將在未來幾個月幾乎按照計劃停產(chǎn)。不過該項目的運營商Vedanta Resources還是給市場帶來一些意外。該公司位于納米比亞的Skorpion礦原計劃明年關(guān)閉，但新的開采計劃將最后期限推遲兩年到2019財年 (2018年4月-2019年3月)。而加工作業(yè)則將一直持續(xù)到2020年以處理庫存。

Skorpion僅是產(chǎn)能大約15萬噸的中型礦山，不足以彌補Lisheen損失產(chǎn)量，后者去年還生產(chǎn)大約17.5萬噸鋅。

Vedanta的新Gamsberg礦將承擔起這個重任，該礦石南非現(xiàn)有Black Mountain項目的擴建。Gamsberg投產(chǎn)預(yù)計2018年，長期生產(chǎn)率為25萬噸/年。

這證明任何一種商品生產(chǎn)商都將努力補充其資產(chǎn)，尤其是普遍預(yù)期新產(chǎn)能將在供不應(yīng)求環(huán)境下上市。

毫 無疑問，鋅供應(yīng)短缺和隨之而來的價格上漲預(yù)期也將刺激其他生產(chǎn)商。例如，澳大利亞上市的初級生產(chǎn)商Energia Minerals，該公司正在重新開發(fā)似乎已被市場遺忘的位于意大利北部的Gorno礦，那里估計蘊藏著豐富的鋅礦。該公司還宣布收購意大利兩座歷史上生 產(chǎn)的鋅礦Predil和Salafossa，兩座礦山停產(chǎn)的時間分別為1991年和1988年。

供應(yīng)短缺預(yù)期已經(jīng)引起生產(chǎn)商反應(yīng)，而這是在2100美元的低價下發(fā)生的。

鋅多頭認為這幷不足懼，盡管預(yù)期一再落空，但數(shù)字仍顯示供應(yīng)不足。

事 實上，鋅市最重要的數(shù)字不是關(guān)閉和替代礦產(chǎn)能的平衡，而是當年鋅精礦加工費，也就是冶煉商向礦商支付的費用，這真實的反應(yīng)了鋅市平衡關(guān)系。今年鋅加工費基 準價從去年的每噸223美元上升到245美元。去年也在上漲，實際上從2011年開始每年均在上漲。這意味著鋅精礦供應(yīng)愈加充足。

對于可能的供應(yīng)不足來說這僅僅是開始，幷將是一個緩慢的發(fā)展過程，不可能出現(xiàn)戲劇性的轉(zhuǎn)折。

過去幾年，鋅精礦庫存增加將最初避免市場遭受供應(yīng)短缺的沖擊。這也就意味著即便鋅市真的出現(xiàn)了供應(yīng)短缺，何時轉(zhuǎn)化為價格的上漲還是一個問題，鋅精礦和精煉鋅莫不如此。

如此，有關(guān)鋅市的曲折故事還將繼續(xù)。

(關(guān)鍵字：鋅供應(yīng)短缺 鋅礦 鋅)