要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，政治局會(huì)議短期對(duì)銅價(jià)有較長的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)持續(xù)反彈。黃金和白銀整理。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)回調(diào)后大漲，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)活躍。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：5月25日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水20元/噸-升水90元/噸，平水銅成交價(jià)格44780元/噸-44820元/噸，升水銅成交價(jià)格44800元/噸-44880元/噸。滬期銅大幅下跌，缺乏外盤指引，現(xiàn)銅報(bào)價(jià)較為紊亂，保值盤獲利積極出貨，現(xiàn)銅供應(yīng)充裕，品牌多樣，升水一路收窄，近午間平水銅極端低價(jià)幾近平水水平，中間商缺乏操作空間，且缺乏外盤指引，下游銅價(jià)回落之際再度陷入觀望，市場周一特征較為明顯。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國4月耐用品訂單，4月新屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：上周四，嘉能可表示，其位于贊比亞的MopaniCopperMines(MCM)已經(jīng)完成銅冶煉廠的升級(jí)改造，花費(fèi)大約$7400萬，耗時(shí)7個(gè)月，比計(jì)劃提前。

小結(jié)

發(fā)改委發(fā)布的PPP項(xiàng)目共計(jì)1043個(gè)，總投資1.97萬億元，項(xiàng)目范圍涵蓋水利設(shè)施、市政設(shè)施、交通設(shè)施、公共服務(wù)、資源環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域�；�建投資的力度逐漸加碼，并且清晰化，夜盤工業(yè)品價(jià)格大幅上漲。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度尚可，但一兩年內(nèi)加息的幅度是非常有限的。銅價(jià)回調(diào)之后，緩慢攀升的概率較大。策略上，日內(nèi)短多，持續(xù)上漲后減倉。這一波大宗商品的上漲是個(gè)緩慢的過程，不會(huì)像2009年那樣。

(關(guān)鍵字：發(fā)改委 銅價(jià))