融資銅在國(guó)內(nèi)的精銅進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)當(dāng)中，扮演著相當(dāng)重要的角色。從近期的一系列相關(guān)因素來(lái)看，融資銅的需求可能會(huì)有所下滑。

首先，從去年底開(kāi)始，我國(guó)央行實(shí)施了一系列的貨幣寬松政策，而且這一寬松傾向有繼續(xù)延續(xù)乃至強(qiáng)化的趨勢(shì)，這將明顯降低我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本;同時(shí)，伴隨著海外美元利率的逐步回升，國(guó)內(nèi)外利差縮小，利用銅貿(mào)易進(jìn)行融資的重要?jiǎng)恿Ρ桓�底抽薪�?/p>

從去年三、四季度開(kāi)始，央行先后推出增加了MLF、PSL等新型基礎(chǔ)貨幣投放工具，以應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的緊張。這些工具推出的另一個(gè)背景，便是我國(guó)外匯占款的持續(xù)減少，導(dǎo)致過(guò)去數(shù)年主要的基礎(chǔ)貨幣投放渠道逐步縮窄。央行剛剛從本月20日開(kāi)始實(shí)施的降低存款準(zhǔn)備金率的舉措，可能只是貨幣寬松浪潮的開(kāi)始。貨幣寬松的政策目標(biāo)，就是緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的融資難、融資貴的問(wèn)題，而實(shí)際效果亦是如此，這會(huì)使眾多銅貿(mào)易融資企業(yè)放棄或減少融資銅的數(shù)量。

另一個(gè)背景，是人民幣有著潛在的貶值壓力，這不但會(huì)去掉此前融資銅貿(mào)易的紅利，而且反倒可能成為融資貿(mào)易的新增風(fēng)險(xiǎn)，從而冷卻銅融資客的熱情，抑制銅的進(jìn)口沖動(dòng)。從人民幣長(zhǎng)期走勢(shì)圖分析，影響人民幣對(duì)美元匯率的因素，大致上可以提取為中美經(jīng)濟(jì)增速的對(duì)比和中美兩國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利差。從2013年底人民幣匯率創(chuàng)出歷史高點(diǎn)以來(lái)，人民幣的匯率已經(jīng)盤整震蕩了1年多的時(shí)間。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的臨近，離岸人民幣市場(chǎng)有可能出現(xiàn)拋售人民幣、買入美元的風(fēng)潮，這也將令人民幣難免承壓。

可以說(shuō)，來(lái)自中國(guó)的融資銅需求的萎縮，很可能將打壓倫銅價(jià)格，此外，海外美元利率的回升，也將對(duì)外盤倫銅形成一定壓制。倫銅價(jià)格走勢(shì)是滬銅走勢(shì)的支點(diǎn)。倫銅價(jià)格走低，必然連帶滬銅價(jià)格走弱。

(關(guān)鍵字：融資銅需求 銅價(jià))