近日，歐洲央行出乎意料地降息攪動著全球資本市場。中國貨幣政策是否應該隨之全面寬松?市場上對此爭論的分貝也隨之加大。專家指出，中國目前尚難以全面降準降息，“穩(wěn)健”、“定向”的貨幣政策基調(diào)仍將是經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型時期的恰當選擇。

尚難全面降準降息

歐洲央行(EBC)向全世界公布了最新的降息決定，將所有利率全部降低10個基點，同時出臺了一攬子資產(chǎn)購買計劃。由于此次降息力度超出此前市場預期，歐元兌美元匯率一路跌至1.29以下。

在中國經(jīng)濟增速回落、出口壓力增大的背景下，歐洲央行此次降息又一次引來中國降準降息的呼聲，有觀點認為，當前經(jīng)濟增長下行壓力較大，應使用“降稅、降息、降準”的辦法釋放經(jīng)濟增長潛力;有市場人士表示，美日歐三大經(jīng)濟體接連放松貨幣將沖擊中國的金融穩(wěn)定，宜采取相似手段加以緩沖;也有金融機構預測，隨著穩(wěn)增長預期的強化，全面降準降息將被提上日程。

中國是否會全面降準降息?“一方面，貨幣政策的制定要與本國經(jīng)濟環(huán)境相適應;另一方面，我國的產(chǎn)業(yè)結構、財稅體制、增長動力、金融市場機制等經(jīng)濟環(huán)境要素與美日歐等發(fā)達經(jīng)濟體相比又有很大不同，這就決定了當前和今后一個時期，我國貨幣政策仍將保持穩(wěn)健的總基調(diào)，不會出現(xiàn)全面性、大幅度的降準或降息。”廣東省社科院宏觀經(jīng)濟研究所所長劉品安對本報記者表示。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平則認為，當前的貨幣政策在“穩(wěn)增長”和“防風險”之間做了較好的權衡，全局性寬松不利于貨幣政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，下半年“定向支持”及“結構性放松”仍是主旋律。

貨幣“大開閘”不會出現(xiàn)

據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，國內(nèi)廣義貨幣余額(M2)達119.42萬億元，同比增長13.5%，當月人民幣貸款增加3852億元。分析人士指出，中國國內(nèi)資金存量巨大、增量適中，貨幣政策“大開閘”既無可能，也無必要。

“相較于西方國家而言，中國不會出現(xiàn)激進的貨幣政策，其原因主要有三方面：首先，西方失業(yè)率高企，部分歐洲國家甚至出現(xiàn)負增長，經(jīng)濟形勢不容樂觀;而中國經(jīng)濟增速雖有回落，但基本面仍然較好;其次，我國的貨幣存量、增量、存貸款總額、投融資增長等關鍵指標均處于適中位置，貨幣政策不宜大幅波動;最后，政府總結了過去貨幣政策實踐中的經(jīng)驗教訓，通過定向?qū)捤纱龠M經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型升級的意圖十分明顯。”中國社科院金融研究所研究員彭興韻在接受本報記者采訪時坦言。

專家普遍認為，調(diào)整經(jīng)濟結構是打造中國經(jīng)濟“升級版”的關鍵，全面深化改革遠比全面“放水”貨幣來得有效。貨幣政策的選擇應該服從于這樣的形勢。

“堅持穩(wěn)健的貨幣政策，定向發(fā)力，最終促進經(jīng)濟結構的優(yōu)化，才是金融服務于實體經(jīng)濟應有的表現(xiàn)。”彭興韻說。

貨幣政策仍將定向發(fā)力

央行日前發(fā)布公告稱，將對部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導農(nóng)村金融機構擴大涉農(nóng)信貸投放，促進降低“三農(nóng)”融資成本。

在分析人士看來，這一決定不僅是定向降準降息政策的最新體現(xiàn)，更是對貨幣政策依然“穩(wěn)健”的一種預示。

“應該看到，我國工業(yè)增加值增速逐漸恢復，貿(mào)易順差強勁增長，企業(yè)經(jīng)營利潤有所修復，這些都表明我國整體經(jīng)濟依然處于良性增長狀態(tài)，不存在明顯的經(jīng)濟下滑和通縮預期。因此，歐美那種強烈的積極貨幣政策在我國實施的基礎并不存在。”南開大學國際經(jīng)濟與貿(mào)易系副教授劉程對本報記者說。

劉程認為，中國當前的任務是調(diào)整經(jīng)濟結構，既要淘汰落后產(chǎn)能，又要扶持新興產(chǎn)業(yè)。特別是中小微企業(yè)，它們代表著經(jīng)濟未來的發(fā)展?jié)摿�，同時還是創(chuàng)造就業(yè)機會的主力軍，所以適度、定向的貨幣投放是十分恰當?shù)�。只有這樣，才能避免全面寬松帶來的資本過度集中，才能將資源導向新興部門和中小微企業(yè)。

貨幣政策定向發(fā)力將把錢用在刀刃上。專家指出，定向降準降息的實踐證明，資金在政策引導與市場機制的共同作用下流向了真正需要的地方，在中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級中發(fā)揮著不可替代的作用。

(關鍵字：貨幣政策 降息 利率)