在脆弱的全球經(jīng)濟和政策不確定性影響下，2013年全球外國直接投資（FDI）增長乏力，流量基本與去年持平，復蘇時間超出預期。供給充裕、需求疲軟，全球大宗商品價格下滑，影響了一些國家的經(jīng)濟增速，但也抑制了部分國家的通脹水平。展望2014年，全球經(jīng)濟仍將緩慢復蘇，全球FDI可能小幅上揚，大宗商品價格或沿襲目前態(tài)勢。

全球外資流量呈背離趨勢，發(fā)展中國家引資比例有望繼續(xù)提高

2012年，全球FDI大幅萎縮，較上年下降18.2%。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的數(shù)據(jù)顯示，2013年全球FDI與2012年持平，上限為1.45萬億美元。該組織預測，全球FDI在明年和后年將小幅上升，但同時認為，全球金融體系的結構性缺陷、宏觀經(jīng)濟環(huán)境可能出現(xiàn)的惡化以及重要經(jīng)濟政策的不確定性，都可能影響投資者信心，導致FDI流量下降。

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議投資與企業(yè)司官員梁國勇在接受本報記者采訪時說，全球FDI流量在2009年觸底后未能保持增長，復蘇相對于全球經(jīng)濟的其他方面明顯偏弱，外資總量較危機前高點仍低約30%。在FDI流入方面，發(fā)達國家和發(fā)展中國家呈現(xiàn)背離趨勢，歐債危機影響讓這種趨勢有所加強。2012年，發(fā)展中國家引進外資首次超過發(fā)達國家，達到全球總量的52%；今年該比例有望繼續(xù)提高。

在全球FDI復蘇乏力的背景下，中國表現(xiàn)出色，不僅相對于主要發(fā)達經(jīng)濟體，在新興市場國家中也是一枝獨秀。今年年中，對美國退出量化寬松政策的預期導致國際資本從新興市場國家大規(guī)模流出。中國不僅避免了沖擊，反而強化了自身對國際資本的吸引力。

總體來看，中國引進外資總量一直保持穩(wěn)定增長。特別是今年以來，外資流入在經(jīng)過持續(xù)一段時間的月度同比下降之后逆勢恢復增長。外資結構也發(fā)生了顯著變化，質量進一步提高。服務業(yè)領域外資超過制造業(yè)，并且兩者差距有擴大趨勢，顯示以尋求市場為導向的跨國投資加速進入中國。制造業(yè)方面，體現(xiàn)高技術、高附加值的“高端”外資項目，有利于推動中國經(jīng)濟的轉型升級。

在FDI流出方面，發(fā)達國家和發(fā)展中國家也呈現(xiàn)背離趨勢。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議認為，由于經(jīng)濟前景不確定，發(fā)達國家跨國公司不再進行大規(guī)模國際擴張，這是全球FDI流出總量下降的重要原因。相反，發(fā)展中國家特別是金磚國家的對外投資繼續(xù)穩(wěn)步增長，金磚國家已成為重要的對外投資國。2012年，中國首次成為全球第三大投資國，僅次于美國和日本。

國際金融危機以來，發(fā)達國家和發(fā)展中國家均加大了引資力度，中國對外投資的空間更加廣闊。中國社科院世經(jīng)政所國際投資研究室王碧珺指出，2013年，中國海外投資呈現(xiàn)由“生產(chǎn)型”向“消費型”轉變的新趨勢，具體表現(xiàn)為銅、鐵、鋁等生產(chǎn)性礦業(yè)資源讓位于石油、天然氣等消費性燃料資源，向歐美高端消費品行業(yè)投資，加大海外農(nóng)業(yè)投資，滿足國內(nèi)中高端消費者的需求。

但不容忽視的是，在渴望外資的同時，一些國家在針對跨國并購的準入方面也越發(fā)挑剔，收緊對外資的審查和監(jiān)督程序，投資保護主義造成的風險有所加大。從長遠看，這阻礙著全球FDI的復蘇進程。

全球大宗商品資產(chǎn)總價值大幅下跌，明年價格仍不會有大的變化

2013年以來，國際商品市場供應充裕，但需求不旺，這抑制了大宗商品的價格。英國巴克萊資本公司分析師凱文·諾里什提供的數(shù)據(jù)顯示，今年11月，全球大宗商品資產(chǎn)總價值下降880億美元，至3320億美元，是大宗商品管理資產(chǎn)有史以來規(guī)模最大的一次下跌。投資者已從大宗商品基金中撤走超過363億美元資金，同樣創(chuàng)造了新紀錄。大宗商品資產(chǎn)價值下滑主要由于投資者紛紛從貴金屬板塊撤離，其中黃金價格下跌尤為明顯。

商務部研究院國際市場部主任趙玉敏認為，2013年國際商品市場不活躍，主要是基于以下因素，一是全球經(jīng)濟增長基礎極不穩(wěn)固。對美國量化寬松退出的預期引發(fā)國際金融市場再度動蕩，發(fā)展中國家首當其沖。發(fā)展中國家是世界商品市場的主要消費者，這些國家經(jīng)濟增長受挫，大宗商品市場失去了強大的支撐。

二是主要商品供應增加。雖然資源短缺的陰影并沒有徹底消失，但2013年世界資源供應狀況得到明顯改善。美國大力開發(fā)頁巖氣、油砂等非常規(guī)油氣資源，世界能源市場上來自美國的能源產(chǎn)品增加，相關商品價格承壓。與2012年美國世紀大旱引發(fā)全球糧價飆升形成鮮明對照的是，今年全球農(nóng)產(chǎn)品(行情,問診)生長期氣候條件基本穩(wěn)定，作物生長情況普遍良好，產(chǎn)量預期增加，庫存水平提高，價格大幅回落。

三是國際大宗商品行業(yè)“去金融化”有所提速。美國銀行業(yè)不但被要求將衍生品交易從場外轉到交易所內(nèi)進行并在交易所結算，一些美國超級金融機構還被迫收縮曾給他們帶來豐厚利潤的商品業(yè)務。監(jiān)管層的壓力導致商品投機活動的空間縮小，投機活動有所收斂。

經(jīng)濟和金融分析機構“環(huán)球透視”首席經(jīng)濟學家納瑞曼·貝爾拉夫什認為，明年，許多新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長會略微增強，對大多數(shù)大宗商品的需求會逐步回升。但是，需求的增長會被產(chǎn)出的增長或充足的庫存抵消，這意味著大宗商品價格很可能變動不大。溫和的大宗商品市場，也會緩解新興市場國家的通脹壓力。貝爾拉夫什認為，新興市場國家最近通脹的上升，部分源于對美聯(lián)儲縮減量化寬松政策的恐慌，這種恐慌令一些新興市場國家貨幣貶值，推高了輸入型通脹。2014年，新興市場國家的這種通脹壓力預計將出現(xiàn)反轉。

近兩年來，原油市場一直受到伊朗核問題的困擾，年內(nèi)西方國家終于與伊朗達成協(xié)議，使國際原油價格穩(wěn)中趨降。

發(fā)達國家退出量寬帶來不確定性，新興市場國家結構調(diào)整勢在必行

從趨勢上看，2014年全球經(jīng)濟形勢更加復雜，經(jīng)濟大幅回暖的可能性不大。國際貨幣基金組織（IMF）今年10月發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》，將明年全球經(jīng)濟增長率下調(diào)至3.6%，比7月的預測下調(diào)了0.2%。

美聯(lián)儲已邁出退出量化寬松政策的第一步，其貨幣政策回歸正常是遲早的事。這標志著刺激政策帶動的反彈周期將趨于結束。中國社會科學院亞太與全球戰(zhàn)略研究院院長李向陽認為，無論是以美、日、歐為首的發(fā)達經(jīng)濟體，還是以金磚國家為代表的新興市場國家，目前都無法預見到能夠推動經(jīng)濟復蘇的強勁動力。IMF預測，全球經(jīng)濟緩慢增長態(tài)勢將持續(xù)到2018年。

明年，世界經(jīng)濟還面臨一系列下行風險。美國減少資產(chǎn)購買意味著全球風險資產(chǎn)的重新定價，將加劇國際資本流動，引起匯率和國際收支變動，進而為全球經(jīng)濟增添不確定性。此外，美國國內(nèi)黨爭也給世界經(jīng)濟前景蒙上陰影。IMF日前警告說，如果美國國會兩黨不能盡快就債務上限提高達成一致，導致美國債務違約，勢必會引起全球金融市場的恐慌。

歐元區(qū)也不排除個別國家債務問題暴露或進一步惡化的可能。政府債務上升導致很多歐洲國家在今后兩年仍不得不繼續(xù)實施財政緊縮，持續(xù)高達兩位數(shù)的失業(yè)率以及超低通脹率，是制約歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的三大難題。

“安倍經(jīng)濟學”帶來日元貶值，給日本的貿(mào)易伙伴帶來不小沖擊，使日本在世界經(jīng)濟中的實際貢獻率依然為負。對亞洲國家來說，“安倍經(jīng)濟學”無疑是一座休眠的火山，越來越多的經(jīng)濟學家認為其一旦“噴發(fā)”，將禍及整個亞洲。

新興市場國家雖然仍是引領全球經(jīng)濟增長的重要力量，但一些國家也面臨外需疲軟、經(jīng)濟增長內(nèi)生動力不足、通脹壓力上升等風險。李向陽認為，新興市場國家結構調(diào)整和改革勢在必行。在結構調(diào)整的作用下，新一輪增長動力有可能被釋放——這種動力更加穩(wěn)健、可持續(xù)。中共十八屆三中全會之后，中國大力實施經(jīng)濟結構改革，增長進一步轉向消費需求的拉動。印度、俄羅斯等國家也在謀求改革。

一些經(jīng)濟學家看好頁巖油氣革命的潛力，認為其將成為美國乃至世界經(jīng)濟的“游戲改變者”。隨著技術突破，美國頁巖油氣產(chǎn)量迅速提升，不僅帶動就業(yè)、投資，而且導致能源消費價格大幅下跌。能源價格下降還意味著制造業(yè)成本的下降，有利于促進企業(yè)加大投資和出口。麥肯錫全球機構最新預測稱，到2020年，頁巖油氣每年可為美國經(jīng)濟創(chuàng)造6900億美元的價值，提供170萬的就業(yè)崗位，大幅提升美國經(jīng)濟增速。作為全球第一大經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟增速加快，無疑將對世界經(jīng)濟起到提振作用。

(關鍵字：量化寬松政策 投資 歐債危機 出口)