經(jīng)濟展望集團(Economic Outlook Group)首席經(jīng)濟學家、《經(jīng)濟指標的秘密》一書作者伯納德-鮑莫爾(Bernard Baumohl)在最近接受采訪時表示，美聯(lián)儲應該現(xiàn)在就開始縮減“量化寬松”計劃的規(guī)模。

鮑莫爾利用經(jīng)濟指標來對美國經(jīng)濟走向作出預測，并藉此鑒別潛在風險。美聯(lián)儲目前正在以每個月850億美元的速度買入美國國債和抵押貸款支持債券，這種“量化寬松”計劃對美國經(jīng)濟形成了支撐。

所謂“量化寬松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一個概念，是在經(jīng)濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率(銀行間隔夜貸款利率)政策的進一步深化，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

以下是鮑莫爾接受采訪時的問答內(nèi)容概要：

問：目前經(jīng)濟表現(xiàn)如何？

答：最好的領(lǐng)先經(jīng)濟指標告訴我們，美國經(jīng)濟終于開始獲得了新的附著力。實際上，經(jīng)濟也確實該恢復增長了，畢竟我們已經(jīng)在將近五年時間里將短期利率維持在接近于零的水平，而長期利率也一直都在歷史低點附近徘徊。美聯(lián)儲已經(jīng)向美國經(jīng)濟注入了3萬億美元的流動 資金。與以往任何時候相比，現(xiàn)在的信貸成本都更加低廉，銀行擁有大量的可用資金可用來借貸。

通過所有這些經(jīng)濟刺激性措施，你會認為經(jīng)濟將以更快的速度擴張，而且開始擴張的時間也將早得多。但在過去六個月時間里，美國經(jīng)濟的年率增長速度僅為1.1%，過去四個季度中也僅為1.6%。幸運的是，在家庭財富增長、不動產(chǎn)市場表現(xiàn)強勁、汽車銷售迅速增長以及 消費者信心增強的情況下，我們已經(jīng)看到了更多充滿活力的增長。很明顯，最糟糕的情況已經(jīng)成為過去。

問：是什么因素正導致公司不愿聘用新員工？

A: 現(xiàn)在的勞工成本很高，因此公司在聘用員工的問題上一直都保持謹慎態(tài)度。許多雇主都擔心政府今年削減支出和調(diào)高工資稅的舉措會對經(jīng)濟造成損害，同時也對中國經(jīng)濟增長速度的放緩感到擔心。

想要促進公司聘用員工，則必須讓雇主相信美國經(jīng)濟擴張活動是真實的，也是可以持續(xù)的。公司想要看到自己生產(chǎn)的產(chǎn)品擁有更高的需求，而我認為現(xiàn)在這件事情正在發(fā)生。企業(yè)領(lǐng)導人已經(jīng)對經(jīng)濟前景表達了更多的信息，這應該會在未來幾個月時間里令公司聘用更多員 工。就業(yè)報告、空缺崗位數(shù)量和小企業(yè)聘用計劃報告都變得更好。

問：你對今年下半年的經(jīng)濟前景作何預期？

答：下半年的前景將更加光明，而2014年應該甚至會變得更好。最近以來長期利率的上升不會對美國經(jīng)濟造成重大影響。此外，預計歐洲將在夏末走出經(jīng)濟衰退周期，日本也正在復蘇，這對美國出口來說都是有利因素。

另外，我們也不會看到中國經(jīng)濟迫降。我對“迫降”的定義是增長速度不到6%。中國經(jīng)濟活動的增長速度將會放緩，但將會得到微妙的管理，原因是中國領(lǐng)導人正嘗試終結(jié)不顧后果的貸款活動和過度的金融投機活動，這將在短期內(nèi)抑制一部分經(jīng)濟增長勢頭，但目標是建 設(shè)更加健康的、更加平衡的中國經(jīng)濟，而這也符合美國的利益。

問：有什么事情會讓你夜不能寐嗎？

答：我對美國以外的很多事情都感到很多擔心，但在美國國內(nèi)則只有一件事情，那就是如果本-伯南克(Ben Bernanke)在明年1月份離職的話，那么將由誰來出任美聯(lián)儲主席，而接任者是否將在撤回“量化寬松”計劃的時間問題上秉承同樣的哲學。珍妮特-耶倫(Janet  Yellen)或克里斯蒂娜-羅默(Christina Romer)接替伯南克的可能性為70%；如果真是這樣，那么市場應該會作出正面的回應，原因是這兩人的觀點都與伯南克近似。

我擔心的第二件事情則是，來自海外的風險可能會導致美國經(jīng)濟脫軌。此外，地緣政治問題和歐洲金融混亂局面也同樣令人擔心。

問：美聯(lián)儲是否正在提供過多的刺激性措施？

答：我們正在逼近一個十字路口；在這個路口上，美聯(lián)儲必須開始縮減刺激性措施的規(guī)模。在經(jīng)濟衰退周期于2009年結(jié)束以后，到現(xiàn)在已經(jīng)過去了四年時間，經(jīng)濟指標表明美國經(jīng)濟已經(jīng)取得了足夠的進展，能夠依靠自身力量繼續(xù)向前發(fā)展。畢竟，美國消費者已經(jīng)在利用 價格低廉的信貸，從而讓今年的住房和汽車購買活動出現(xiàn)了大幅回彈。

我認為，對美聯(lián)儲來說，該行開始縮減“量化寬松”規(guī)模的時機已經(jīng)成熟。經(jīng)濟需要重新學習如何在一個更加正常的利率環(huán)境下運作，而要作出這種調(diào)整可能是比較困難的。

問：利率將會發(fā)生什么變化？

答：短期利率至少還將在兩年時間里維持在接近于零的水平，但長期利率將會上升。我預計，到今年年底為止，10年期美國國債收益率將會達到3.3%，這將令抵押貸款利率維持在6%下方。

問：你對股市作何預測？

答：我們對股價感到相當樂觀，理由有幾個。

首先，美聯(lián)儲不會放棄經(jīng)濟，該行將在未來至少一年時間里繼續(xù)實施“量化寬松”計劃，只是規(guī)模將會略微變小一些。第二，利潤率正處于紀錄水平，隨著經(jīng)濟增長速度超過3%，公司營收和利潤都將有所提升。我們預計，更多企業(yè)的財務業(yè)績將會超出分析師預期。第三 ，抵押貸款利率將維持在遠低于7%的水平，我認為這對購房者來說是一種令人痛苦的門檻。第四，消費者信心和企業(yè)信心水平都處于多年高點。

最后，我預計歐洲、日本和中國經(jīng)濟也都將有更好的表現(xiàn)，全球經(jīng)濟的基本面都在改善。因此我們預計，到年底時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)將會達到1.58萬點，標普500指數(shù)將會達到1720點。

(關(guān)鍵字：美聯(lián)儲 QE規(guī)模)