7家有色上市公司，僅馳宏鋅鍺、云南鍺業(yè)和貴研鉑業(yè)分別盈利4709.51萬元、3508.91萬元和1737.54萬元，其余4家虧損嚴(yán)重。 從云南上市公司所處的行業(yè)來看，有色上市公司無疑集體遭受了重創(chuàng)。

7家有色上市公司，僅馳宏鋅鍺、云南鍺業(yè)和貴研鉑業(yè)分別盈利4709.51萬元、3508.91萬元和1737.54萬元，其余4家虧損嚴(yán)重。其中，錫業(yè)股份虧損19408.95萬元，云南銅業(yè)虧損14883.8萬元，云鋁股份虧損7453.33萬元，羅平鋅電虧損3865.17萬元。

虧損近4.7億

4家虧損的有色上市公司，共計(jì)虧損45611.25億元，占11家虧損上市公司虧損總額的49%。

其中錫業(yè)股份虧損最嚴(yán)重，排名倒數(shù)第二，而其以前凈利潤排名一直在前10名。

值得關(guān)注的是，錫業(yè)股份一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47億元，同比增長了69.71%，但是凈利潤卻同比下降了583%，主要原因源于錫價(jià)比年初下跌15%。

錫業(yè)股份在今年1月份對(duì)錫冶煉系統(tǒng)例行停產(chǎn)檢修，使公司生產(chǎn)成本較上年同期出現(xiàn)較大增幅，造成公司一季度巨虧。

紅塔證券認(rèn)為錫業(yè)股份停產(chǎn)檢修屬于例行檢修，是正常生產(chǎn)安排，雖然對(duì)公司一季度業(yè)績影響較大，但對(duì)全年業(yè)績來說，沒有影響。

“短期內(nèi)，錫價(jià)已進(jìn)入成本區(qū)域，向下的空間和風(fēng)險(xiǎn)均有限。長期來看，行業(yè)基本面仍然趨緊，錫價(jià)或穩(wěn)步上升。2013年一季度是公司業(yè)績的低點(diǎn)，全年業(yè)績有望同比2012年實(shí)現(xiàn)大幅度好轉(zhuǎn)”。

與此同時(shí)，以前凈利潤經(jīng)常排名前3的云南銅業(yè)今年一季度也出現(xiàn)了虧損。

云南銅業(yè)稱，其一季度大幅虧損，主要原因包括主營產(chǎn)品銅均價(jià)較去年同期小幅下跌3.34%；因設(shè)備檢修等原因?qū)е庐a(chǎn)量減少，從而單位制造費(fèi)用增加，導(dǎo)致一季度毛利率環(huán)比下降近6個(gè)百分點(diǎn)，至4.47%。

紅塔證券分析，2013年度銅精礦加工費(fèi)比去年上漲至少10%。由于銅冶煉企業(yè)在向礦商購買銅精礦時(shí)，價(jià)格應(yīng)按基準(zhǔn)價(jià)減去加工費(fèi)，因此加工費(fèi)上漲意味著國內(nèi)冶煉企業(yè)成本下降。

“云南銅業(yè)冶煉業(yè)務(wù)占比較大，受益加工費(fèi)上漲。云銅已經(jīng)走出了經(jīng)營最為困難的一年，預(yù)計(jì)2013年和2014年公司盈利將逐漸恢復(fù)，但業(yè)績?cè)鲩L高度依賴于銅價(jià)的表現(xiàn)。”

另外云鋁股份和羅平鋅電受鋁和鋅價(jià)下跌的影響也分別出現(xiàn)了虧損。

關(guān)注儲(chǔ)量偏小有色股

有色屬于周期性行業(yè)，和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞密切相關(guān)，有色企業(yè)的虧損也反映出目前經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展?fàn)顩r。

目前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱，歐美經(jīng)濟(jì)局面形成鮮明對(duì)比，長期看，美元走強(qiáng)對(duì)有色價(jià)格形成壓制。

而A股銅企中銅價(jià)的波動(dòng)對(duì)其業(yè)績具有很大的業(yè)績彈性，四季度上海銅價(jià)相比LME 銅價(jià)的折價(jià)縮窄至0.9%（第三季度折價(jià)1.6%），對(duì)銅企冶煉業(yè)務(wù)的業(yè)績改善也將起到重要影響。

就鋁企的發(fā)展趨勢(shì)而言，由于國內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能步伐進(jìn)一步加快，新疆等地低成本原鋁產(chǎn)能逐漸釋放可能對(duì)中部以及西南地區(qū)鋁企業(yè)形成倒逼機(jī)制。

同時(shí)，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能依然過剩，西部地區(qū)未來幾年的投產(chǎn)速度預(yù)計(jì)仍會(huì)保持在150-200萬噸，產(chǎn)能出清速度十分緩慢。

“從供需兩方面來看，鋁價(jià)依然會(huì)在行業(yè)成本線附近震蕩。而由于新投產(chǎn)能的成本相對(duì)較低，行業(yè)平均成本存在緩慢下移的空間。在需求疲弱的情況下，鋁價(jià)存在緩慢下行的可能。”紅塔證券如此分析。

另外，由于全球鉑族金屬市場(chǎng)供需格局日益偏緊，再加上資源國對(duì)鉑族金屬出口的限制，當(dāng)前中國發(fā)展鉑族金屬再生業(yè)務(wù)已勢(shì)在必行。

錫是金屬中基本面較好的品種之一，近幾年錫儲(chǔ)量持續(xù)下降，新發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量不多。鍺錠價(jià)格自3月以來一直保持在每噸11250元的相對(duì)高位，未受大宗商品整體暴跌的拖累。鍺、鎢、鋰等小金屬，其價(jià)格走勢(shì)明顯抗跌。

因此，紅塔證券建議投資者關(guān)注與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系相對(duì)疏遠(yuǎn)以及儲(chǔ)量偏小的金屬股，如鉑，鍺、鋰等，對(duì)于云銅、云鋁大金屬股暫持觀望態(tài)度。

(關(guān)鍵字：有色金屬 云南 錫)