本周鋁價經(jīng)歷前期反彈之后暫有受阻。宏觀及行業(yè)未見太多利好消息情況下，后市持續(xù)反彈概率不大。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，澳大利亞央行7日宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至2.75%的紀(jì)錄低點。近期歐洲、日本、印度等多個經(jīng)濟(jì)體相繼降息或者推出量化寬松措施，美聯(lián)儲近日也暗示可能擴(kuò)大資產(chǎn)購買，在全球?qū)捤沙币u來的大背景下，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，4月份我國PPI同比下降2.6%，跌幅超出市場預(yù)期，創(chuàng)去年11月以來新低。CPI較上月略有上浮，同比增速為2.4%。CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力不大，而PPI的超跌則預(yù)示經(jīng)濟(jì)動能不足。

基本面方面，今年以來雖陸續(xù)有近100萬噸產(chǎn)能減產(chǎn)，但總量依然處于擴(kuò)張趨勢，4月氧化鋁進(jìn)口量恢復(fù)也預(yù)示后市產(chǎn)量依然不減。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月中國鋁土礦進(jìn)口總量為456.06萬噸，同比減少12%，1至3月鋁土礦進(jìn)口總量為1396.35萬噸，同比增加8.88%。3月中國進(jìn)口氧化鋁總量為19萬噸，今年前3月，中國進(jìn)口氧化鋁總量為103.49萬噸，同比減少10.9%。由于今年來不少電解鋁廠減產(chǎn)停產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁價格持續(xù)低迷，導(dǎo)致國內(nèi)部分新建氧化鋁產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度放緩。同時，因進(jìn)口礦石價格上漲，或?qū)��?dǎo)致對外依賴程度較高的氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)。在下游鋁需求不及預(yù)期的情況下，鋁價反彈動力不足。但是在國內(nèi)去庫存和部分地區(qū)減產(chǎn)的影響下，鋁價表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

本周倫鋁收盤價小幅上漲2%。周一倫敦未開盤，因銀行業(yè)假期。倫鋁周二震蕩，歐美股市不斷刷新歷史新高，商品市場走勢稍顯疲弱，資金仍在不斷流向股市。周三受經(jīng)濟(jì)方面中國4月貿(mào)易數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期和德國3月工業(yè)生產(chǎn)意外增長影響，金屬大多收漲，倫鋁重回1900上方，但cash/LME3M仍貼水30美元以上，倫鋁上漲壓力依舊較大。LME基本金屬周四多數(shù)收陰。因中國4月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長乏力，令市場對金屬需求前景憂慮重現(xiàn)，加之美元指數(shù)大幅走高打壓美元標(biāo)價商品。隔夜倫鋁回落收陰。

本周滬鋁主力合約1308波動幅度在14580-14700元/噸。周一滬鋁主力合約在14700元一線遇阻并收陰；周二，滬鋁低開后沖高回落，重新跌回均線系統(tǒng)下方。近期由于宏觀數(shù)據(jù)利好，市場情緒偏樂觀令鋁價小幅反彈，但由于基本面依然疲弱，長期下跌壓力依然不變。周三，滬鋁震蕩上行，但較倫銅明顯滯漲，且伴隨著兩市比值下滑，因滬鋁缺乏內(nèi)在推動力。下游現(xiàn)貨商在鋁價上行后，謹(jǐn)慎情緒攀升，同時4月中國鋁出口同比大幅下滑，表明外需仍舊疲軟，目前漲勢依舊受宏觀面帶動。周四，中國公布的CPI數(shù)據(jù)無亮點，PPI降幅超預(yù)期。期價持續(xù)盤整也使得上下游對后市較為看淡。在經(jīng)歷前期多次測試之后，滬鋁14500元/噸下方壓力位又十分穩(wěn)固，下方支撐難以跌破，滬鋁持續(xù)滯漲抗跌。

現(xiàn)貨市場，上海地區(qū)鋁價小幅上漲0.5%，上游逢高積極出貨，短期市場供應(yīng)量充裕，下游接貨不足，市場成交較為清淡。

(關(guān)鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)