歷時2年的資本博弈，三處礦產(chǎn)，首次重組方案遭否，拋棄資本版圖中另一處上市平臺。這就是宏達礦業(yè)的資本故事。

就在講述其曲折的礦業(yè)故事下，公司股價也隨之大起大落，從2010年三季度市場的提前反應(yīng)，4個漲停;再到淄博宏達礦業(yè)有限公司(以下簡稱“淄博宏達礦業(yè)”)正式入主宏達礦業(yè)前身*ST華科，7個漲停;再到重組方案遭否，股價大幅回落;最后好在淄博宏達礦業(yè)以“犧牲”*ST大成成功推進重組，股價再次反彈。

相比資本市場上任何一則“涉礦”故事，都不遜其戲劇性。

26億的交易，7個漲停板故事要先回到2011年5月。

彼時，農(nóng)藥化工為主營業(yè)務(wù)的華陽科技控股權(quán)已經(jīng)易主，淄博宏達礦業(yè)以2.95億元的總金額拍得華陽科技的轉(zhuǎn)讓股份，成為第一大股東。

當時，淄博宏達礦業(yè)希望以其礦業(yè)資產(chǎn)借殼上市，管理層方面還未核準。

受此消息影響，當時*ST華科的股價幾乎立馬被各路資金爆炒，5月上旬接連收獲了7個漲停板。

2011年4月29日華陽科技發(fā)布的《資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案》顯示，華陽科技將以擁有的全部資產(chǎn)及負債，與淄博宏達礦業(yè)本部擁有的經(jīng)營性資產(chǎn)及相關(guān)負債、金鼎礦業(yè)30%股權(quán)、東平宏達93.03%股權(quán)和萬寶礦業(yè)80%股權(quán)進行等值資產(chǎn)置換;同時，華陽科技向淄博宏達礦業(yè)發(fā)行股份，購買上述擬置入資產(chǎn)中超出擬置出資產(chǎn)價值的差額部分，向?qū)O志良、金天地集團和張中華發(fā)行股份購買其持有的東平宏達3.49%、1.74%和1.74%股權(quán)，向華濰膨潤土發(fā)行股份購買其持有的萬寶礦業(yè)20%股權(quán)。

資料顯示，金鼎礦業(yè)股東金嶺鐵礦、淄博宏達礦業(yè)和中國冶金地質(zhì)總局山東局分別持股40%、30%和30%。其擁有王旺莊礦區(qū)，主營鐵礦石開采和鐵粉、鈷粉、銅粉精選等，目前資產(chǎn)狀況優(yōu)良。上述預(yù)案顯示，本次擬注入資產(chǎn)共涉及6個礦業(yè)權(quán)，王旺莊礦區(qū)即為正在生產(chǎn)的兩個礦區(qū)之一(另一個為南金兆礦區(qū))。

“金鼎礦業(yè)擁有的王旺莊鐵礦采礦權(quán)2008年12月31日備案的資源儲量為5273.1萬噸，平均品位接近51.8%。”當時*ST華科的董秘于曉兵介紹說。

評估報告顯示，*ST華科擬置出資產(chǎn)預(yù)估值約為2.9億元，宏達礦業(yè)擁有的擬置入資產(chǎn)的評估值約為26億元。其中，王旺莊礦區(qū)采礦權(quán)預(yù)估增值率達71.32倍，毛家寨礦區(qū)采礦權(quán)預(yù)估增值率13.61倍，大牛地區(qū)鐵礦西部和東部的探礦權(quán)預(yù)估增值率7.06倍，南金兆礦區(qū)采礦權(quán)預(yù)估增值率21.77%，東召口礦區(qū)探礦權(quán)預(yù)估增值率32.77%。

分析人士指出，本次擬注入資產(chǎn)增值幅度較大的主要原因是：各礦業(yè)權(quán)賬面價值為取得時支付的價款或轉(zhuǎn)讓款，大部分礦業(yè)權(quán)的取得距今已有較長時間，如金鼎礦業(yè)于2001年取得王旺莊礦區(qū)采礦權(quán)，萬寶礦業(yè)于2004年取得毛家寨礦區(qū)采礦權(quán)，且均為通過探礦權(quán)轉(zhuǎn)采礦權(quán)的方式取得，取得的成本較低，不能反映其真實價值。而且，由于礦產(chǎn)資源的稀缺性及不可再生性，近年來鐵礦石(含鐵精粉)整體價格水平有明顯的上漲趨勢。

如該交易完成后，淄博宏達礦業(yè)擁有的鐵礦石采選類資產(chǎn)基本全部注入上市公司，但淄博宏達礦業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)仍有未注入的采礦類資產(chǎn)，這也一定程度上為其后重組方案“遭否”埋下了伏筆。

了解到，淄博宏達礦業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)仍未注入的采礦類資產(chǎn)主要為山東華聯(lián)礦業(yè)(600882)股份有限公司19.3%股權(quán)和金兆秘魯?shù)V業(yè)有限公司99%股權(quán)。金兆秘魯?shù)V業(yè)注冊于秘魯，主要擁有秘魯邦溝鐵礦礦權(quán)，占地面積約150平方公里，處于勘查階段，目前已勘探面積約占1/9，已初步探明的鐵礦石儲量約為9.53億噸，平均品位約40%。

“秘魯邦溝鐵礦仍處于風(fēng)險勘探階段，目前尚無法進行準確估值，樂觀估計該礦尚需5年才能具備開采條件。因此，目前金兆秘魯暫不具備注入上市公司的條件。”于曉兵當時表示道。

重組被否，股價打回原形

正當淄博宏達礦業(yè)對操手*ST華科的重組案信心滿滿時，2012年3月的一則消息想必令其管理層非常驚訝。

華陽科技公告，2012年3月6日，經(jīng)證監(jiān)會上市公司并購重組委審核，公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案未通過，公司股票3月7日起復(fù)牌。

“宏達礦業(yè)借殼華陽科技被否，若單以資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等硬指標看，出乎市場預(yù)料”，當時有媒體這樣評論道。

回查資料，2011年1月31日，淄博宏達礦業(yè)以2.945億元拍走華陽科技3100萬股，占華陽科技總股本的20.38%，成為上市公司第一大股東，淄博宏達礦業(yè)董事長段連文由此成為華陽科技新實際控制人。

具體看上述資產(chǎn)明細，據(jù)當時的重組報告披露山東省國土資源廳文件，南金召礦區(qū)及其他礦區(qū)鐵礦石資源儲量豐富，且無明顯產(chǎn)權(quán)瑕疵。

再到財務(wù)狀況，重組報告也顯示淄博宏達礦業(yè)擬注資產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，盈利能力較強：2011年1至3月、2010年和2009年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9732.8萬元、32934.69萬元和22588.32萬元，歸屬于母公司的凈利潤5791.52萬元、15078.41萬元和7181.65萬元。

如此優(yōu)異業(yè)績，緣何借殼被否?華陽科技公告并未對此進行解釋。

但有分析人士曾指出，段連文所控淄博宏達礦業(yè)等資產(chǎn)，還牽涉到大成股份的資產(chǎn)重組、以及金嶺礦業(yè)股權(quán)收購事項，或引發(fā)監(jiān)管層對于經(jīng)營獨立性、同業(yè)競爭等方面的質(zhì)疑。

2011年3月31日，大成股份公布重組預(yù)案，以全部資產(chǎn)與負債作為置出資產(chǎn)，與銀山投資、東里鎮(zhèn)中心、匯泉國際持有的華聯(lián)礦業(yè)股權(quán)按各自持股比例進行等值資產(chǎn)置換;同時，公司再以向銀山投資等9名股東發(fā)行股份作為對價，購買華聯(lián)礦業(yè)100%股權(quán)超出置出資產(chǎn)價值部分。上述重組完成后，大成股份將持有華聯(lián)礦業(yè)100%股權(quán)，變身礦業(yè)上市公司。

上述增發(fā)對象中恰包括淄博宏達礦業(yè)，持有華聯(lián)礦業(yè)19.39%的股權(quán)，為其第二大股東。而由此股權(quán)關(guān)系可見，重組完成后，華陽科技、大成股份無疑將形成同業(yè)競爭。

或為規(guī)避這一問題，大成股份重組報告中明確提及：由于華聯(lián)礦業(yè)股權(quán)分散，齊銀山與銀山投資、東里鎮(zhèn)中心、匯泉國際簽署《一致行動協(xié)議書》，重組完成后齊銀山將成為上市公司新實際控制人。

“然而，即便如此，淄博宏達礦業(yè)由于持股華聯(lián)礦業(yè)比例較大，重組完成后，將轉(zhuǎn)為持有大成股份11.13%股權(quán)，持股比例超過5%，為重要股東，仍存在同業(yè)競爭之嫌”，上述媒體同時補充道。

另一頭，淄博另一家鐵礦石企業(yè)金嶺礦業(yè)也公告，擬以掛牌價格10.58億元、但最高不超過10.76億元競購大股東金嶺鐵礦所持金鼎礦業(yè)40%股權(quán)。

金鼎礦業(yè)當時的股權(quán)結(jié)構(gòu)為金嶺鐵礦、淄博宏達礦業(yè)和中國冶金地質(zhì)總局山東局持股分別為40%、30%和30%。而淄博宏達礦業(yè)所持金鼎礦業(yè)30%股權(quán)，也是其注入華陽科技的核心資產(chǎn)之一。

拋棄*ST大成，涅槃重生

礦故事繼續(xù)演繹，2012年底，涉礦重組局終于有了眉目。

2012年11月，*ST華科發(fā)布《*ST華科重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書(修訂稿)》，對持有*ST大成股權(quán)處置、擬置入資產(chǎn)最新數(shù)據(jù)等信息予以披露。

淄博宏達礦業(yè)為“掃清道路”，使*ST華科重組成功過會，承諾將減持所持有的*ST大成股權(quán)。至此，淄博兩家民營鐵礦分道揚鑣，將各自獨立上市。

淄博宏達礦業(yè)及其實際控制人段連文承諾，“淄博宏達礦業(yè)未來對華聯(lián)礦業(yè)無進一步增持計劃，淄博宏達礦業(yè)所持華聯(lián)礦業(yè)控股的股票將于限售期滿后按照國家法律法規(guī)和監(jiān)管部門的規(guī)定陸續(xù)減持。”

這次，淄博宏達礦業(yè)給出了減持的明確答復(fù)，讓市場的疑慮煙消云散。

淄博宏達礦業(yè)強調(diào)，除一致行動關(guān)系外，該公司與華聯(lián)礦業(yè)其他股東不存在任何股權(quán)關(guān)系、任職關(guān)系或通過簽署協(xié)議提供融資安排、合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利益關(guān)系。淄博宏達礦業(yè)持有*ST大成的股份系財務(wù)投資，淄博宏達礦業(yè)未參與華聯(lián)礦業(yè)控股的日常經(jīng)營，也未派駐董事、高管等經(jīng)營管理人員。

上述《修訂稿》還披露了擬置入資產(chǎn)的最新數(shù)據(jù)。截至2012年3月31日，擬置入*ST華科的資產(chǎn)總額為17.03億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為8.03億元，均較去年年底有所增長。

這些擬置入資產(chǎn)包括淄博宏達礦業(yè)本部經(jīng)營性資產(chǎn)及相關(guān)負債、金鼎礦業(yè)30%股權(quán)、東平宏達100%股權(quán)、萬寶礦業(yè)100%股權(quán)。

但在經(jīng)營業(yè)績方面，2012年第一季度卻有所變化。1-3月份，擬置入資產(chǎn)模擬營業(yè)收入為1.35億元，是去年全年的21%，凈利潤為2457.08萬元，僅為去年全年的10.15%。

具體到淄博宏達礦業(yè)本部資產(chǎn)，其在2012年第一季度的凈利潤僅為1933.03萬元，為2011年全年的11.95%。在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率方面，第一季度更是僅為6.41%，而2011年度這一數(shù)據(jù)高達63.19%，2010年度高達172.34%。

對此，淄博宏達礦業(yè)表示，“由于產(chǎn)品銷售價格下降，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售的毛利和毛利率均出現(xiàn)下降，銷售量雖有大幅提高，但并未能帶來收入額的同比例增長，使得產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降。與此同時，由于外購部分鐵礦石，生產(chǎn)成本也在上升。”

此外，淄博宏達礦業(yè)及其實際控制人段連文承諾，在金兆秘魯邦溝鐵礦完成全部勘探工作，辦理完畢開工建設(shè)手續(xù)并具備開采條件后的3年內(nèi)，依法將持有的金兆秘魯全部股權(quán)或控股權(quán)注入上市公司或轉(zhuǎn)讓給獨立的第三方，以確保其不會在未來與上市公司構(gòu)成同業(yè)競爭。

完成重組的華陽科技股票簡稱在去年12月21日起由“華陽科技”　變更為“宏達礦業(yè)”，　公司證券代碼不變，仍為“600532”。公司已完成工商變更登記，公司名稱正式變更為山東宏達礦業(yè)股份有限公司。

華茂股份投資金融嘗到甜頭，3億元試水銅鋅礦

買礦并未給華茂股份(000850)帶來股價的激增。相反，在2012年7月3日公告買礦的那日后五個月，股價跌38.64%

理財周報礦產(chǎn)資源評測小組　劉夢/撰述

在金融投資嘗到甜頭后，華茂股份開始投資礦產(chǎn)了。

2012年，華茂股份接連買下瀏陽市鑫磊礦業(yè)、昆明市老明槽礦業(yè)各80%的股權(quán)。從此，這家以制造銷售紡織品、面料產(chǎn)品的上市公司，也走上了“探礦之路”。

3.4億買礦，首年賺1800萬

2012年7月3日，華茂股份以10206萬元的交易價格，完成瀏陽市鑫磊礦業(yè)開發(fā)有限公司(下稱“鑫磊礦業(yè)”)80%的股權(quán)收購。三個半月后，10月17日，華茂股份再以24000萬元的交易價格，完成昆明市老明槽礦業(yè)有限公司(下稱“老明槽礦業(yè)”)80%的股權(quán)收購。

鑫磊礦業(yè)主要從事銅礦石、鋅礦石銷售，老明槽礦業(yè)則從事銅礦開采濕法銅冶煉、銅礦浮選銷售。這兩個礦產(chǎn)，均被落在華茂股份子公司——安慶元鴻礦業(yè)投資有限公司(下稱“安慶元鴻礦業(yè)”)旗下。

從此，這家由安慶紡織廠最早發(fā)起設(shè)立，并早在1998年就登陸資本市場的紡織公司，也走上了探礦之路。

根據(jù)年報披露，2012年安慶元鴻礦業(yè)的凈利潤1800.79萬元。而兩個礦產(chǎn)自購買之日起，至2012年底，分別為上市公司貢獻凈利潤1115.46萬元，794.63萬元，合計1910.09萬元。

“買礦花費34206萬元，到現(xiàn)在賺了1910萬元，自然是沒有回本的。接下來這個礦能不能為上市公司貢獻利潤，還要看礦資源，以及礦產(chǎn)的開發(fā)、銷售情況。”一位投資經(jīng)理分析道。

華茂股份在購買兩個礦產(chǎn)時，邀請了北京經(jīng)緯資產(chǎn)評估公司對兩個礦產(chǎn)價值進行評估。

據(jù)評估，瀏陽市鑫磊礦業(yè)評估利用資源儲量銅礦石量920.36萬噸，銅金屬量63421.4噸;鈷礦石量166.56萬噸，鈷金屬量574.6噸;礦石量合計1086.92萬噸;可采儲量礦石量923.88萬噸;采礦回采率85%，礦石貧化率6%;生產(chǎn)規(guī)模為40萬噸/年，評估計算服務(wù)年限24.57年;產(chǎn)品方案為銅精礦、硫精礦、鈷硫精礦;產(chǎn)品不含稅銷售價格銅精礦10609.26元/噸、硫精礦689.21元/噸、鈷硫精礦901.94元/噸。

截至2012年8月31日，昆明市東川區(qū)老明槽礦山評估利用資源儲量礦石量1133.79萬噸，銅金屬量9.490萬噸，銅平均品位0.837%;伴生金屬資源量Zn10.66萬噸，平均品位0.94%;Pb6.35萬噸，平均品位0.56%，Ag106.01噸，平均品位9.35克/噸;可采儲量礦石量694.10萬噸;生產(chǎn)規(guī)模60萬噸/年，評估計算服務(wù)年限12.85年;產(chǎn)品方案為銅精礦、鉛精礦、鋅精礦，綜合回收銀;產(chǎn)品銷售價格銅精礦含銅39874.73元/噸、鉛精礦含鉛9777.26元/噸、鋅精礦含鋅8382.32元/噸，精礦含銀3433.69元/千克;折現(xiàn)率8.4%。

“瀏陽市鑫磊礦業(yè)評估價值為21638.20萬元人民幣，昆明市東川區(qū)老明槽礦業(yè)的評估價值為25282.68萬元人民幣。”北京經(jīng)緯資產(chǎn)評估公司分析。

2012年，華茂股份對鑫磊礦井工程投資3857萬元，對老明槽礦井工程投資493萬元。

買礦并未給華茂股份帶來股價的激增。相反，在2012年7月3日華茂股份公告買礦的那日起，至2012年12月3日的五個月，華茂股份的股價一共跌去38.64%，股價由7元跌到4.16元。

二級市場上，機構(gòu)對華茂股份似乎也沒有太大興致。自2012年期，鮮有證券公司研究所對華茂股份進行調(diào)研。2012年8月1日，方正證券(601901)、華安基金到云南昆明星宇礦業(yè)公司實地調(diào)研，現(xiàn)場參觀了云南昆明星宇礦業(yè)公司礦山及選煉廠，以及收購鑫磊礦業(yè)、擬收購星宇礦業(yè)后的投資規(guī)劃等。

但這并未激起券商和基金公司對華茂股份的投資熱情�？梢�，這兩家機構(gòu)也未對華茂股份作出積極評級報告。

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2012年底，僅18家基金公司的20只基金持有647.94萬股華茂股份，且多數(shù)均為中證500指數(shù)基金被動持倉。

金融投資賺大頭

根據(jù)年報披露，2012年華茂股份營業(yè)收入20.59億元，同比下降15.38%;歸屬上市公司股東的凈利潤3.51億元，同比增加15.1%;非經(jīng)常性損益凈利潤-1.83億元，同比下降了1631.5%。“主要原因是，本年度國際、國內(nèi)原棉差價巨大，且公司項目投資資金占用需求大，財務(wù)費用高企。”華茂股份解釋道。

華茂股份以制造紗線系列產(chǎn)品、培布面料系列產(chǎn)品、色織面料系列產(chǎn)品為主業(yè)。1998年上市的華茂股份，在上市后數(shù)年內(nèi)經(jīng)營狀況都相當不錯。其主業(yè)經(jīng)營收入也為華茂股份帶來充裕的現(xiàn)金流和資本。截至2012年底，華茂股份的總資產(chǎn)為66.83億元。

但是，近幾年來，華茂股份在主業(yè)的經(jīng)營并不理想。按照披露，2009年至2012年四年間，其主營業(yè)務(wù)營業(yè)利潤分別為-0.01億元、-0.57億元、-0.53億元、-2.48億元。

相反，其在金融領(lǐng)域的投資為公司帶來極為可觀的凈利潤。

早在1999年，華茂股份就投資了廣發(fā)證券(000776)、國泰君安的股權(quán)。從歷年的回報數(shù)據(jù)來看，華茂股份投資金融機構(gòu)股權(quán)，實屬“遠大理想”。因為這項金融投資，成為后來支撐華茂股份總體盈利，以及公司基礎(chǔ)市值的最重要因素。

根據(jù)年報，截至2012年底，華茂股份持有廣發(fā)證券2.56%的股權(quán)，持股1.5141億股。按照廣發(fā)證券在2012年4月1日收盤價13.13元計算，這項股權(quán)投資目前市值19.88億股。

值得一提的是，華茂股份在2012年賣出6217萬股廣發(fā)證券，已經(jīng)獲得了8.16個億的收益。

華茂股份持有國泰君安1.56%的股權(quán)，持股9529.99萬股。

另外，華茂股份還持有徽商銀行0.79%的股權(quán)，持股6498.80萬股。持有安慶振風(fēng)典當有限公司19.97%的股權(quán)，持股200萬股。

按照華茂股份目前主業(yè)和持有子公司盈利狀況，其價值約在40億元至50億元間。目前，華茂股份總股本94366.50萬股，4月1日收盤價為5.07元，推算其目前在二級市場市值為47.84億元。

“這個公司目前并未被低估。主業(yè)經(jīng)營沒有太大的增長空間，靠持有的金融企業(yè)股權(quán)掙錢。未來如何，還要看這兩個礦產(chǎn)的品質(zhì)。”前述投資人士對記者說。

金飛達丟開主業(yè)采礦心切：3120萬元西進四川，“大渡河礦業(yè)”黃金儲量不錯

在金飛達大筆收購礦業(yè)公司的背后，是其主營業(yè)務(wù)服裝，自上市以來持續(xù)處于低迷的狀態(tài)。

理財周報礦產(chǎn)資源評測小組　楊流茂/撰述

由于宏觀經(jīng)濟低迷以及出口不景氣，傳統(tǒng)紡織服裝企業(yè)不得不轉(zhuǎn)型。金飛達則是其中最激進的一個，在以1.1億元收購擁有錳礦的卡西礦業(yè)45%股權(quán)后僅僅一年，金飛達再次出手，收購兩家金礦企業(yè)。

2012年12月28日，停牌達兩個多月的金飛達發(fā)布公告稱，公司擬以1800萬元和1320萬元收購李達森等人持有的兩家金礦公司康定鑫寶礦業(yè)和大渡河礦業(yè)各52%股權(quán)。受連收兩金礦利好消息刺激，金飛達的股價連續(xù)四個交易日一字漲停，累計上漲超過四成。

然而，在金飛達大筆收購礦業(yè)公司的背后，是其主營業(yè)務(wù)服裝，自上市以來持續(xù)處于低迷的狀態(tài)。金飛達轉(zhuǎn)型的目標是，從傳統(tǒng)紡織服裝企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐杂猩�貴金屬為主的資源型企業(yè)。

(關(guān)鍵字：銅礦石 鋅礦石宏達礦業(yè) *ST)