買礦并未給華茂股份帶來股價的激增。相反，在2012年7月3日公告買礦的那日后五個月，股價跌38.64%

在金融投資嘗到甜頭后，華茂股份（000850）開始投資礦產(chǎn)了。

2012年，華茂股份接連買下瀏陽市鑫磊礦業(yè)、昆明市老明槽礦業(yè)各80%的股權(quán)。從此，這家以制造銷售紡織品、面料產(chǎn)品的上市公司，也走上了“探礦之路”。

3.4億買礦，首年賺1800萬

2012年7月3日，華茂股份以10206萬元的交易價格，完成瀏陽市鑫磊礦業(yè)開發(fā)有限公司（下稱“鑫磊礦業(yè)”）80%的股權(quán)收購。三個半月后，10月17日，華茂股份再以24000萬元的交易價格，完成昆明市老明槽礦業(yè)有限公司（下稱“老明槽礦業(yè)”）80%的股權(quán)收購。

鑫磊礦業(yè)主要從事銅礦石、鋅礦石銷售，老明槽礦業(yè)則從事銅礦開采濕法銅冶煉、銅礦浮選銷售。這兩個礦產(chǎn)，均被落在華茂股份子公司——安慶元鴻礦業(yè)投資有限公司（下稱“安慶元鴻礦業(yè)”）旗下。

從此，這家由安慶紡織廠最早發(fā)起設(shè)立，并早在1998年就登陸資本市場的紡織公司，也走上了探礦之路。

根據(jù)年報披露，2012年安慶元鴻礦業(yè)的凈利潤1800.79萬元。而兩個礦產(chǎn)自購買之日起，至2012年底，分別為上市公司貢獻(xiàn)凈利潤1115.46萬元，794.63萬元，合計1910.09萬元。

“買礦花費(fèi)34206萬元，到現(xiàn)在賺了1910萬元，自然是沒有回本的。接下來這個礦能不能為上市公司貢獻(xiàn)利潤，還要看礦資源，以及礦產(chǎn)的開發(fā)、銷售情況。”一位投資經(jīng)理分析道。

華茂股份在購買兩個礦產(chǎn)時，邀請了北京經(jīng)緯資產(chǎn)評估公司對兩個礦產(chǎn)價值進(jìn)行評估。

據(jù)評估，瀏陽市鑫磊礦業(yè)評估利用資源儲量銅礦石量920.36萬噸，銅金屬量63421.4噸；鈷礦石量166.56萬噸，鈷金屬量574.6噸；礦石量合計1086.92萬噸；可采儲量礦石量923.88萬噸；采礦回采率85%，礦石貧化率6%；生產(chǎn)規(guī)模為40萬噸/年，評估計算服務(wù)年限24.57年；產(chǎn)品方案為銅精礦、硫精礦、鈷硫精礦；產(chǎn)品不含稅銷售價格銅精礦10609.26元/噸、硫精礦689.21元/噸、鈷硫精礦901.94元/噸。

截至2012年8月31日，昆明市東川區(qū)老明槽礦山評估利用資源儲量礦石量1133.79萬噸，銅金屬量9.490萬噸，銅平均品位0.837%；伴生金屬資源量Zn10.66萬噸，平均品位0.94%；Pb6.35萬噸，平均品位0.56%，Ag106.01噸，平均品位9.35克/噸；可采儲量礦石量694.10萬噸；生產(chǎn)規(guī)模60萬噸/年，評估計算服務(wù)年限12.85年；產(chǎn)品方案為銅精礦、鉛精礦、鋅精礦，綜合回收銀；產(chǎn)品銷售價格銅精礦含銅39874.73元/噸、鉛精礦含鉛9777.26元/噸、鋅精礦含鋅8382.32元/噸，精礦含銀3433.69元/千克；折現(xiàn)率8.4%。

“瀏陽市鑫磊礦業(yè)評估價值為21638.20萬元人民幣，昆明市東川區(qū)老明槽礦業(yè)的評估價值為25282.68萬元人民幣。”北京經(jīng)緯資產(chǎn)評估公司分析。

2012年，華茂股份對鑫磊礦井工程投資3857萬元，對老明槽礦井工程投資493萬元。

買礦并未給華茂股份帶來股價的激增。相反，在2012年7月3日華茂股份公告買礦的那日起，至2012年12月3日的五個月，華茂股份的股價一共跌去38.64%，股價由7元跌到4.16元。

二級市場上，機(jī)構(gòu)對華茂股份似乎也沒有太大興致。自2012年期，鮮有證券公司研究所對華茂股份進(jìn)行調(diào)研。2012年8月1日，方正證券、華安基金到云南昆明星宇礦業(yè)公司實(shí)地調(diào)研，現(xiàn)場參觀了云南昆明星宇礦業(yè)公司礦山及選煉廠，以及收購鑫磊礦業(yè)、擬收購星宇礦業(yè)后的投資規(guī)劃等。

但這并未激起券商和基金公司對華茂股份的投資熱情�？梢�，這兩家機(jī)構(gòu)也未對華茂股份作出積極評級報告。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2012年底，僅18家基金公司的20只基金持有647.94萬股華茂股份，且多數(shù)均為中證500指數(shù)基金被動持倉。

金融投資賺大頭

根據(jù)年報披露，2012年華茂股份營業(yè)收入20.59億元，同比下降15.38%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.51億元，同比增加15.1%；非經(jīng)常性損益凈利潤-1.83億元，同比下降了1631.5%。“主要原因是，本年度國際、國內(nèi)原棉差價巨大，且公司項(xiàng)目投資資金占用需求大，財務(wù)費(fèi)用高企。”華茂股份解釋道。

華茂股份以制造紗線系列產(chǎn)品、培布面料系列產(chǎn)品、色織面料系列產(chǎn)品為主業(yè)。1998年上市的華茂股份，在上市后數(shù)年內(nèi)經(jīng)營狀況都相當(dāng)不錯。其主業(yè)經(jīng)營收入也為華茂股份帶來充裕的現(xiàn)金流和資本。截至2012年底，華茂股份的總資產(chǎn)為66.83億元。

但是，近幾年來，華茂股份在主業(yè)的經(jīng)營并不理想。按照披露，2009年至2012年四年間，其主營業(yè)務(wù)營業(yè)利潤分別為-0.01億元、-0.57億元、-0.53億元、-2.48億元。

相反，其在金融領(lǐng)域的投資為公司帶來極為可觀的凈利潤。

早在1999年，華茂股份就投資了廣發(fā)證券、國泰君安的股權(quán)。從歷年的回報數(shù)據(jù)來看，華茂股份投資金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，實(shí)屬“遠(yuǎn)大理想”。因?yàn)檫@項(xiàng)金融投資，成為后來支撐華茂股份總體盈利，以及公司基礎(chǔ)市值的最重要因素。

根據(jù)年報，截至2012年底，華茂股份持有廣發(fā)證券2.56%的股權(quán)，持股1.5141億股。按照廣發(fā)證券在2012年4月1日收盤價13.13元計算，這項(xiàng)股權(quán)投資目前市值19.88億股。

值得一提的是，華茂股份在2012年賣出6217萬股廣發(fā)證券，已經(jīng)獲得了8.16個億的收益。

華茂股份持有國泰君安1.56%的股權(quán)，持股9529.99萬股。

另外，華茂股份還持有徽商銀行0.79%的股權(quán)，持股6498.80萬股。持有安慶振風(fēng)典當(dāng)有限公司19.97%的股權(quán)，持股200萬股。

按照華茂股份目前主業(yè)和持有子公司盈利狀況，其價值約在40億元至50億元間。目前，華茂股份總股本94366.50萬股，4月1日收盤價為5.07元，推算其目前在二級市場市值為47.84億元。

“這個公司目前并未被低估。主業(yè)經(jīng)營沒有太大的增長空間，靠持有的金融企業(yè)股權(quán)掙錢。未來如何，還要看這兩個礦產(chǎn)的品質(zhì)。”前述投資人士對記者說。

(關(guān)鍵字：華茂股份 銅礦 鑫磊礦業(yè) 老明槽礦業(yè))