今年目前為止，中國的鉛庫存增長了近三分之一，這表明電池生產(chǎn)商正在消化庫存，投機性投資者可能高估了上一季度的需求水平。

上海期貨交易所鉛庫存上周五較此前一周增加近10,000噸，至99,486噸，今年迄今為止的庫存增幅因此被推高至32.7%。

持續(xù)的大規(guī)模交貨可能令上海期貨交易所和倫敦金屬交易所(LondonMetalExchange)的鉛價承壓，并抑制中國現(xiàn)貨鉛的溢價，不過近期中國的寒冷天氣可能有助于支撐鉛酸電池需求，大約80%的鉛需求來自鉛酸電池生產(chǎn)商。

巴克萊(Barclays)駐新加坡的大宗商品分析師SijinCheng稱，上海期交所鉛庫存增加至少在一定程度上是受電池生產(chǎn)商消化庫存的影響；這些生產(chǎn)商在2012年大規(guī)模買進鉛，但最終的實際需求水平低于它們此前的預(yù)期。

基準三月鉛期貨自今年年初以來下跌1.4%，跌勢相對較為平穩(wěn)，周一位于人民幣15,170元左右，因此價格波動不太可能會引發(fā)拋盤。

Cheng表示，去年中國相關(guān)企業(yè)對需求前景持積極看法，一些在其他賤金屬去庫存化時增加了供應(yīng)鏈中一些環(huán)節(jié)的庫存。中國的鉛需求還算可以，但不足以吸收上海期貨交易倉庫所不斷增加的這么多庫存。

駐上海的鉛交易員稱，投機性投資者此前預(yù)計去年第四季度的鉛需求將大幅上升，因此買入鉛，這類投資者目前賣出鉛是造成庫存增加的部份原因。上海期貨交易所起到了一個最終市場的作用，市場參與者在在需求疲軟的情況下將鉛存放在經(jīng)核準的倉庫里，而在需求強勁時則可以提取這些庫存。

一位鉛交易員表示，去年年末電池更換帶來的鉛需求低于這些投資者的預(yù)期。

不過，如果中國近期出現(xiàn)的寒冷天氣持續(xù)下去，未來幾個月的鉛需求可能會再次回升，從而推動電池更換需求的上升，而這有助于降低上海期交所不斷增加的鉛庫存。

德意志銀行(DeutscheBank)分析師XiaoFu和DanielBrebner在近期發(fā)布的一個報告中稱，天氣預(yù)測顯示，這種寒冷的天氣還將持續(xù)一個月，可能會推高3至5月間的鉛需求。

他們表示，德意志銀行預(yù)計，2013年鉛市場的供應(yīng)缺口將略大于去年。

(關(guān)鍵字：鉛庫存 電池生產(chǎn)商 三月鉛期貨)