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本周銅行業(yè)的礦業(yè)公司、消費(fèi)者、投資者以及銀行分析師將齊聚智利圣地亞哥參加年度Cesco Week論壇這一行業(yè)內(nèi)最重要的活動(dòng)，該論壇由智利銅與礦業(yè)研究中心（Center for Copper and Mining Studies）和商品咨詢公司CRU舉辦。該論壇計(jì)劃在周一開(kāi)始。
論壇將討論趨緊的供給是否持續(xù)給礦業(yè)公司談判優(yōu)勢(shì)，還是全球最重要的消費(fèi)國(guó)的經(jīng)濟(jì)下滑可能導(dǎo)致市場(chǎng)供大于求的狀態(tài)提前到來(lái)。
疲軟的需求前景：
據(jù)WSJ，在過(guò)去幾年，無(wú)論投資者們對(duì)經(jīng)濟(jì)如何擔(dān)憂，銅生產(chǎn)商總是高枕無(wú)憂。消費(fèi)者的需求量總是高于全球銅礦的產(chǎn)能。
隨著銅價(jià)上升至遠(yuǎn)高于采掘成本的水平，全球最大的礦業(yè)公司，如Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc、必和必拓和Xstrata都賺得盆滿缽滿。
然而，過(guò)去幾年推高銅價(jià)至歷史高位的決定性因素中國(guó)經(jīng)濟(jì)，看起來(lái)即將放緩。
UBS的分析師表示：“一旦中國(guó)不能吸收流入的銅。銅價(jià)的前景就是負(fù)面的。”
作為銅市場(chǎng)的支柱，自今年起，中國(guó)在銅消費(fèi)上顯露疲態(tài)，使得倉(cāng)庫(kù)和制造商處的存貨上升。
麥格理的金屬對(duì)沖基金銷(xiāo)售主管Chris Looney向WSJ表示：“需要消費(fèi)這種金屬的消費(fèi)者已經(jīng)建立起庫(kù)存，他們需要下游需求提升來(lái)消化這些庫(kù)存。”
他表示，中國(guó)消費(fèi)者可能需要數(shù)月時(shí)間才會(huì)回到全球市場(chǎng)消費(fèi)更多的銅。
擴(kuò)張的供給前景：
根據(jù)UBS最新的報(bào)告，全球銅產(chǎn)量在2009-2011年間年均增長(zhǎng)低于1%。但隨著銅價(jià)高企，銅礦的新建和擴(kuò)產(chǎn)潮正在顯現(xiàn)。投行分析師對(duì)WSJ表示，銅產(chǎn)量增速至2014年可能達(dá)到8.5%。今年的產(chǎn)量增長(zhǎng)由智利銅礦領(lǐng)銜，包括必和必拓控制的全球最大銅礦之一Escondida和Anglo American旗下的Los Bronces帶來(lái)的超過(guò)20萬(wàn)噸的產(chǎn)能。
礦業(yè)公司HudBay Minerals的首席執(zhí)行官David Garofalo向WSJ表示，銅的供給可能在2013年末超過(guò)需求，他預(yù)期這種現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間不會(huì)超過(guò)1年。他表示：“銅的供給在過(guò)去幾年都讓市場(chǎng)失望了。”他還補(bǔ)充道，沒(méi)有理由認(rèn)為這些新項(xiàng)目不會(huì)遭遇罷工，地緣和氣候等挑戰(zhàn)，后者在近年來(lái)限制了銅的產(chǎn)量。
掙扎的供給現(xiàn)狀：
據(jù)FT，全球最大的銅生產(chǎn)商之一，智利國(guó)有礦產(chǎn)企業(yè)Codelco已經(jīng)被迫從其他礦產(chǎn)企業(yè)和交易商那里購(gòu)買(mǎi)銅以滿足其對(duì)客戶的交付義務(wù)，這一罕見(jiàn)的舉動(dòng)顯示出銅礦企業(yè)在提高產(chǎn)能以滿足需求方面遇到的困難。
據(jù)熟悉情況的交易商透露，由于旗下的銅礦之一出現(xiàn)問(wèn)題，Codelco今年早些時(shí)候從現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)銅來(lái)滿足年度合同的供貨要求。
這種短缺顯示出占據(jù)全球供應(yīng)份額1/3的智利銅礦業(yè)所面臨的困難。多頭們表示智利銅產(chǎn)量的下滑可能支持銅價(jià)，智利國(guó)內(nèi)在1980年代開(kāi)發(fā)大潮中發(fā)掘的明星銅礦產(chǎn)量正在下滑，這對(duì)全球制造業(yè)板塊影響很大。
盡管銅價(jià)高企，智利在提高產(chǎn)出方面困難重重，根據(jù)該國(guó)統(tǒng)計(jì)局，智利在到今年2月為止的過(guò)去12個(gè)月內(nèi)的產(chǎn)量創(chuàng)下自2004年以來(lái)的最低值。
Codelco為滿足合約義務(wù)而在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的銅的量很小，大約每月3000-5000噸，而其年產(chǎn)量大約170萬(wàn)噸。然而，這種情況是不同尋常的，因?yàn)榈V產(chǎn)企業(yè)在簽訂年度合約后，通常會(huì)預(yù)留足夠的儲(chǔ)備來(lái)應(yīng)對(duì)突發(fā)生產(chǎn)問(wèn)題。
據(jù)知情人士向FT透露，盡管Codelco也會(huì)定期購(gòu)買(mǎi)銅以在不同地區(qū)之間做調(diào)節(jié)，但該公司已經(jīng)有多年沒(méi)有遇到銅短缺的問(wèn)題了。該公司通常會(huì)在計(jì)劃產(chǎn)能中保留120,000-160,000噸銅在現(xiàn)貨市場(chǎng)出售，或在交易所報(bào)價(jià)。但今年銷(xiāo)售往中國(guó)的合約供給量增加約5%意味著該公司幾乎沒(méi)有剩余的銅來(lái)賣(mài)給交易商。
此外，旗下一個(gè)礦山的煙囪被堵了也進(jìn)一步減少了Codelco的產(chǎn)能，迫使該公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)銅。Codelco表示這一問(wèn)題已解決并表示預(yù)期不會(huì)再購(gòu)買(mǎi)更多的銅。
Codelco今年一月份的產(chǎn)量同比下滑23%，該公司已經(jīng)表示預(yù)期今年全年產(chǎn)量下滑2%。這家占據(jù)全球銅產(chǎn)量1/10的公司已經(jīng)啟動(dòng)了數(shù)十億美元的投資項(xiàng)目來(lái)阻止產(chǎn)能下滑。
巴克萊資本的金屬分析師Gayle Berry表示：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的疲軟將對(duì)銅的總產(chǎn)出產(chǎn)生明顯的制約�？雌饋�(lái)分析師對(duì)供給增長(zhǎng)再度過(guò)于樂(lè)觀了。”
