《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》公布

近日中共中央公布《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱《決定》)。該《決定》對石油化工行業(yè)的影響主要體現(xiàn)打破壟斷、進一步推進市朝改革、鼓勵企業(yè)走出去、加強環(huán)保等方面。

點評:

1. 打破壟斷,進一步推進市朝改革

在《決定》中提到:“必須積極穩(wěn)妥從廣度和深度上推進市朝改革,大幅度減少政府對資源的直接配置,推動資源配置依據(jù)市場規(guī)則、市場價格、市場競爭實現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。”“國有資本繼續(xù)控股經(jīng)營的自然壟斷行業(yè),實行以政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革,根據(jù)不同行業(yè)特點實行網(wǎng)運分開、放開競爭性業(yè)務(wù),推進公共資源配置市朝。進一步破除各種形式的行政壟斷。”“凡是能由市場形成價格的都交給市場,政府不進行不當(dāng)干預(yù)。推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價格改革,放開競爭性環(huán)節(jié)價格。”“除關(guān)系國家安全和生態(tài)安全、涉及全國重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益等項目外,一律由企業(yè)依法依規(guī)自主決策,政府不再審批。”

1.1 改革:放松管制,推進市朝改革

我們梳理了石油化工行業(yè)可能向民企逐步放開的領(lǐng)域,歸納起來主要有五個方面:(1)常規(guī)油氣:合作開發(fā),產(chǎn)品分成;(2)非常規(guī)油氣:允許民企進入;(3)油氣管網(wǎng):開采與管輸分離;(4)油氣進口權(quán):逐步放開;(5)原油倉儲:引入民間資本。

這五個領(lǐng)域涉及到的上市公司較多,我們建議關(guān)注通源石油(擁有頁巖氣開采的核心技術(shù))、遼寧成大(唯一的油頁巖開采上市公司)、廣匯能源(期待早日取得原油進口權(quán))、準(zhǔn)油股份(擁有煤層氣資源、且具備油氣開采階段完整的技術(shù)服務(wù)實力)等公司。

1.2 油氣價格改革進一步推進

我國油氣價格改革近幾年已穩(wěn)步推進。目前我國成品油價格定價機制為“根據(jù)基準(zhǔn)原油價格每10個工作日的波動幅度,來相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)成品油價格”,基本已實現(xiàn)市朝。在今年7月的天然氣價格改革中,對于增量氣已基本實現(xiàn)按“市場凈回值法”定價。

我們認(rèn)為國內(nèi)成品油價格定價機制還有進一步市朝改革的空間,即完全根據(jù)市場供需調(diào)整國內(nèi)成品油價格,而不是由政府部門定期公布調(diào)價。成品油價格市朝,中國石化的競爭優(yōu)勢將更明顯。作為國內(nèi)最大的煉化企業(yè),公司每年的原油加工量2.4億噸以上,憑借其規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢,公司在油品升級的大背景下,有望實現(xiàn)煉油業(yè)務(wù)盈利的穩(wěn)定增長。

我們預(yù)計2015年前國內(nèi)存量天然氣的價格有望實現(xiàn)“市場凈回值法”定價。在今年7月天然氣的價格改革中,增量氣按照市場凈回值法計算,提價幅度在1元/立方以上,基本實現(xiàn)市朝;而存量氣提價不到0.4元/立方,距離增量氣價水平還有0.8~1.0元/立方的差距。由于存量氣規(guī)模大(約1120億方,而增量氣僅110億方),未來兩年我國存量氣有望穩(wěn)步提升,相關(guān)公司將受益。

我們認(rèn)為氣價改革兩類企業(yè)將受益:(1)天然氣開采企業(yè)直接受益,如中國石油、中國石化等。作為國內(nèi)最大的天然氣生產(chǎn)企業(yè),中石油每年的天然氣產(chǎn)量700億方以上(約占全國總產(chǎn)量的60%),氣價每上漲0.1元/立方,公司EPS有望增厚0.03元。(2)非常規(guī)天然氣將獲得快速發(fā)展。氣價上漲后,將使得頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣的開采具有一定的經(jīng)濟性,從而調(diào)動開采企業(yè)的積極性。相關(guān)公司包括通源石油、成城股份、準(zhǔn)油股份等。

2. 開放:鼓勵企業(yè)走出去

在《決定》中提到“加快同周邊國家和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè),推進絲綢之路經(jīng)濟帶、海上絲綢之路建設(shè),形成全方位開放新格局。”

目前已有多家企業(yè)在中亞擁有業(yè)務(wù)。如廣匯能源在中亞投資了齋桑油氣田、國際實業(yè)在中亞投資建設(shè)了煉廠,此外中泰化學(xué)、天業(yè)股份等新疆當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與中亞各國也有業(yè)務(wù)往來。在絲綢之路經(jīng)濟帶的推動下,這些企業(yè)在中亞地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模有望進一步擴大。

海上絲綢之路建設(shè)將拉動海洋經(jīng)濟的發(fā)展,可關(guān)注中海油服等公司。

3. 環(huán)保:關(guān)注油品升級帶來的投資機會

在《決定》中提到“建立和完善嚴(yán)格監(jiān)管所有污染物排放的環(huán)境保護管理制度,獨立進行環(huán)境監(jiān)管和行政執(zhí)法。建立陸海統(tǒng)籌的生態(tài)系統(tǒng)保護修復(fù)和污染防治區(qū)域聯(lián)動機制。”

我們認(rèn)為未來幾年,我國對空氣污染的治理力度將進一步加強,油品升級有助于降低機動車尾氣對空氣的污染。我國已制定油品升級時間表,即2014年1月1日起全國汽油升級至國IV標(biāo)準(zhǔn);2015年1月1日起,全國柴油升級至國IV標(biāo)準(zhǔn);2017年全國汽柴油全部升級至國V標(biāo)準(zhǔn)。

在油品升級的大背景下,可關(guān)注海越股份(60萬噸異辛烷項目年內(nèi)建成,主要用于汽油油品升級過程中提高汽油辛烷值);齊翔騰達(20萬噸異辛烷項目預(yù)計2014年上半年建成);四川美豐(車用尿素溶液生產(chǎn)商,主要用于改善柴油車尾氣排放);三聚環(huán)保(脫硫催化劑及凈化劑生產(chǎn)商)。

4. 其他

在《決定》中提到“啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策,逐步調(diào)整完善生育政策,促進人口長期均衡發(fā)展。”

單獨二胎政策的出臺將推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,建議關(guān)注尿不濕相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)商,如衛(wèi)星石化、江南高纖等。衛(wèi)星石化已建成3萬噸高吸水性樹脂項目(目前正在試車),主要用于尿不濕的生產(chǎn)。

在《決定》中提到“加快自然資源及其產(chǎn)品價格改革,全面反映市場供求、資源稀缺程度、生態(tài)環(huán)境損害成本和修復(fù)效益。”

未來資源品的價格將反應(yīng)市場供求和資源稀缺程度,建議關(guān)注稀缺程度相對較高的磷礦石、螢石等資源品的價格,相關(guān)公司包括興發(fā)集團、云天化等。

5. 結(jié)論與相關(guān)上市公司

綜合而言,《決定》對于石油化工行業(yè)的影響可歸納為:(1)推動改革,相關(guān)公司包括通源石油、遼寧成大、廣匯能源、準(zhǔn)油股份等。(2)擴大開放(推進陸上和海上絲綢之路建設(shè)),相關(guān)公司包括廣匯能源、國際實業(yè)、中海油服等。(3)環(huán)保(推進油品升級),相關(guān)公司包括海越股份、四川美豐、三聚環(huán)保等。(4)單獨二胎政策,相關(guān)公司包括衛(wèi)星石化、江南高纖等。(5)資源品價格改革,相關(guān)公司包括興發(fā)集團、云天化等。

(關(guān)鍵字：石油 石化行業(yè))