13日晚，現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格均刷新歷史紀(jì)錄，同時(shí)，WTI原油期貨、布倫特原油期貨價(jià)格也大幅走高。

截至發(fā)稿，金銀價(jià)格均有所回落。倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格漲逾3%，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.27%。滬銀期貨主力合約漲逾4%。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，與前月漲幅持平，但高于市場(chǎng)預(yù)期。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，2025年12月核心CPI環(huán)比增長0.2%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整前同比增長2.6%。

數(shù)據(jù)公布后，交易員們加大了對(duì)“美聯(lián)儲(chǔ)較早降息”的押注。最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)4月降息的概率約為42%，高于CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前的38%。

不過，有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的Nick Timiraos表示，2025年12月CPI不太可能改變美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的觀望態(tài)度，因?yàn)楣賳T們很可能希望在降息前看到更多證據(jù)，證明通脹正在企穩(wěn)并逐步下降。

值得注意的是，芝商所在近1個(gè)月時(shí)間內(nèi)第4次調(diào)整貴金屬期貨保證金。

有業(yè)內(nèi)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，如果未來美國貴金屬價(jià)格波動(dòng)水平進(jìn)一步提升，那么芝商所可能會(huì)采取更強(qiáng)措施。這些更強(qiáng)措施雖不直接針對(duì)市場(chǎng)價(jià)格，但通過增加期貨交易成本、限制期貨投機(jī)規(guī)模和增強(qiáng)期貨市場(chǎng)透明度等方面，客觀上會(huì)產(chǎn)生抑制貴金屬過度投機(jī)的作用，從而可能間接平緩貴金屬價(jià)格的波動(dòng)幅度。

原油方面，截至發(fā)稿，WTI原油期貨主力合約上漲2.61%，布倫特原油期貨主力合約上漲2.55%。

LME銅可提貨庫存驟降22%

根據(jù)倫敦金屬交易所（LME）周二數(shù)據(jù)，LME可提貨（on-warrant）銅庫存降至89725噸，較前一日的115150噸大幅下降22%，為去年7月10日以來最低水平。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國可能在今年晚些時(shí)候?qū)�精煉銅征收關(guān)稅，交易員持續(xù)將銅庫存從LME倉庫運(yùn)往美國。美國COMEX倉庫的銅庫存在過去12個(gè)月中激增444%，達(dá)到520441短噸。

有色金屬板塊沖高回落

本周二，有色金屬板塊整體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。截至午盤收盤，滬銅期貨主力合約報(bào)102290元/噸，滬鋁期貨主力合約報(bào)24375元/噸，滬鎳期貨主力合約跌破140000元/噸整數(shù)關(guān)口。

看向銅市場(chǎng)，國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，一方面，隨著宏觀利好因素逐步被市場(chǎng)消化，銅價(jià)持續(xù)刷新高位后，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購需求受到明顯抑制，國內(nèi)銅社會(huì)庫存也累積至相對(duì)高位，價(jià)格的上漲動(dòng)力暫時(shí)因高位獲利了結(jié)行為及現(xiàn)實(shí)需求疲軟而有所減弱。另一方面，銅礦資源緊缺、需求大幅增長預(yù)期以及庫存分布極度不均衡等因素共同構(gòu)成的上漲邏輯未被打破。整體來看，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，中長期偏強(qiáng)格局不會(huì)改變。

看向鋁市場(chǎng)，顧馮達(dá)認(rèn)為，鋁價(jià)觸及歷史新高后，部分多頭資金獲利了結(jié)給期貨盤面帶來了回調(diào)壓力。隨著鋁價(jià)走高，產(chǎn)業(yè)下游采購需求逐漸走弱，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫存已升至近3年同期高位，會(huì)壓制價(jià)格上漲空間。

“當(dāng)前鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)能其實(shí)并不強(qiáng)。”申萬期貨有色金屬研究員李野表示，一方面，鋁價(jià)回升疊加中原地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致下游接貨情緒不高，整體消費(fèi)氛圍一般，開工率持續(xù)下滑；另一方面，鋁價(jià)屢創(chuàng)新高，電解鋁開工率維持高位，國內(nèi)社會(huì)庫存整體呈現(xiàn)累積跡象，隨著春節(jié)假期臨近，累庫趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

李野同時(shí)提到，盡管短期基本面偏弱，但宏觀情緒向好，美元持續(xù)走弱，多個(gè)金屬品種價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，銅鋁比也處于歷史高位，為鋁價(jià)提供了較為堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

“當(dāng)前全球地緣沖突升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈安全與穩(wěn)定的擔(dān)憂加劇，推動(dòng)多頭資金持續(xù)聚焦具備戰(zhàn)略資源屬性的有色板塊，再加上鋁自身有供應(yīng)‘天花板’等特點(diǎn)，以及銅鋁比仍處于歷史高位的現(xiàn)狀，鋁價(jià)仍有進(jìn)一步上漲的空間。”顧馮達(dá)認(rèn)為，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期回調(diào)空間有限，短期調(diào)整不會(huì)改變價(jià)格上漲的大趨勢(shì)，建議交易者做好多頭倉位配置并控制整體頭寸，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

此外，期貨日?qǐng)?bào)記者關(guān)注到，鑄造鋁合金期貨價(jià)格跟隨鋁價(jià)回落。在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，顧馮達(dá)表示，ADC12價(jià)格上漲對(duì)期貨價(jià)格有支撐。同時(shí)，隨著現(xiàn)貨價(jià)格上漲，近期行業(yè)平均利潤水平由負(fù)轉(zhuǎn)正，但考慮到廢鋁價(jià)格偏高、供應(yīng)不足等問題，再生鋁行業(yè)開工率依然受限。

在需求方面，盡管短期汽車市場(chǎng)需求可能走弱，但部分車企通過促銷活動(dòng)提振消費(fèi)者購車熱情。同時(shí)，2026年新能源汽車需求仍將獲得政策支撐，這將為鋁合金帶來良好的需求預(yù)期。中期來看，鑄造鋁合金期價(jià)或以偏強(qiáng)震蕩為主。

看向鎳市場(chǎng)，鎳分析團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前鎳價(jià)與基本面矛盾突出：一方面庫存持續(xù)增長，另一方面鎳價(jià)依舊堅(jiān)挺，市場(chǎng)仍處于“印尼政策強(qiáng)預(yù)期”與“高庫存弱需求現(xiàn)實(shí)”的激烈博弈中。值得注意的是，當(dāng)前下游對(duì)高價(jià)貨源的接受度極低，市場(chǎng)情緒從極度樂觀轉(zhuǎn)至謹(jǐn)慎觀望，后市鎳價(jià)波動(dòng)可能加劇。

(關(guān)鍵字：黃金 白銀 貴金屬 原油期貨 美聯(lián)儲(chǔ) 降息 銅價(jià) 鋁價(jià) 鎳價(jià))