國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)1月12日漲多跌少，其中滬銀主力合約漲超14%；集運(yùn)歐線主力合約漲超11%；碳酸鋰、滬錫主力合約均封板漲停，漲幅分別為9.00%、8.00%；滬鎳主力合約漲超5%；鉑、焦煤主力合約漲超4%；鈀、滬銅、國(guó)際銅、苯乙烯主力合約漲超3%；SC原油、滬金、滬鋁、鋁合金、純苯主力合約漲超2%。下跌品種中，多晶硅主力合約跌超2%；花生、燃料油合約跌超1%。

截至12日下午收盤，中證商品期貨價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)1661.85點(diǎn)，較前一交易日上漲55.54點(diǎn)，漲幅3.46%；中證商品期貨指數(shù)收?qǐng)?bào)2293.15點(diǎn)，較前一交易日上漲76.64點(diǎn)，漲幅3.46%。

金屬熱度不減滬銀飆升超14% 原油反彈化工整體回升

地緣緊張局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期升溫令金屬板塊1月12日再度集體活躍。截至收盤時(shí)，滬銀以14.42%的漲幅強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲商品市場(chǎng)。碳酸鋰、錫雙雙封板漲停，銅鈀、鉑、鎳等漲幅也分別在3%、4%、5%以上。滬金收漲2.57%，盤中將歷史新高刷新至1030元／克上方。

目前驅(qū)動(dòng)金屬板塊強(qiáng)勢(shì)的基本邏輯并未發(fā)生明顯變化。AI和新能源高速發(fā)展帶來(lái)的強(qiáng)勁需求增量，多因素導(dǎo)致的供應(yīng)收緊，加上美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期，以及地緣和貿(mào)易局勢(shì)擾動(dòng)帶來(lái)對(duì)資源性商品流通的干擾，都推動(dòng)了資金對(duì)金屬的持續(xù)追捧。與此同時(shí)，美聯(lián)邦檢察官已對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾展開調(diào)查的消息，進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，進(jìn)而給貴金屬帶來(lái)額外的上漲動(dòng)力。這其中，兼具工業(yè)金屬和貴金屬雙重屬性，且又經(jīng)歷了連續(xù)五年短缺的白銀，更成為資金追逐的對(duì)象。即便多家交易所宣布提高白銀期貨保證金，也未能給白銀市場(chǎng)帶來(lái)真正意義上的降溫。在分析機(jī)構(gòu)看來(lái)，由于白銀強(qiáng)勢(shì)的邏輯未改，雖然基金調(diào)權(quán)、交易所提保等可能帶來(lái)銀價(jià)的短期波動(dòng)，但預(yù)計(jì)難以改變銀價(jià)上行的走勢(shì)。

同樣受到地緣局勢(shì)提振的還有能源化工板塊。受美國(guó)可能干預(yù)伊朗的擔(dān)憂提振，國(guó)際油價(jià)繼上周五震蕩沖高之后，12日開盤強(qiáng)勢(shì)高開，WTI原油開盤即站上59美元／桶關(guān)口。針對(duì)美國(guó)可能借口對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊的言論，伊朗議長(zhǎng)卡利巴夫11日說(shuō)，如果美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊，伊朗將把以色列以及美國(guó)在中東地區(qū)的軍事基地視為“合法目標(biāo)”予以還擊。同時(shí)，俄羅斯里海鉆井平臺(tái)遇襲，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量釋放進(jìn)程緩慢，也都強(qiáng)化了原油的地緣溢價(jià)，驅(qū)動(dòng)油價(jià)低位反彈。不過(guò)，分析人士提示，原油過(guò)剩的基本面仍未明顯改變，一旦地緣溢價(jià)回落，油價(jià)或重回弱勢(shì)。

隨著油價(jià)反彈回升，國(guó)內(nèi)多數(shù)化工品12日普漲，其中苯乙烯收盤漲超3%，聚丙烯、塑料、PX等也均收漲超1%。

此外，中東局勢(shì)不穩(wěn)和光伏“搶出口”預(yù)期升溫，令航運(yùn)市場(chǎng)多頭情緒反彈，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨新主力2604合約12日大幅走高超11%，日漲幅僅次于白銀。

多晶硅高開低走尾盤大幅回落高硫燃油未跟隨原油上漲

在市場(chǎng)監(jiān)管總局通報(bào)多晶硅壟斷風(fēng)險(xiǎn)以及取消出口退稅政策的壓力下，多晶硅主力合約今日高開后再度走弱，尾盤大幅回落，最終收跌2.89%。此前盤面受到市場(chǎng)情緒的推動(dòng)快速上漲，但目前隨著利空消息的擾動(dòng)，市場(chǎng)逐漸從強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)向偏弱的現(xiàn)實(shí)基本面，主力合約持續(xù)減倉(cāng)，盤面也顯著回落。展望后市，國(guó)投期貨表示，從監(jiān)管導(dǎo)向來(lái)看，未來(lái)多晶硅產(chǎn)能出清路徑或由此前產(chǎn)業(yè)、組織間協(xié)調(diào)，轉(zhuǎn)向以技術(shù)迭代的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為主�；�本面上，雖光伏各環(huán)節(jié)均有穩(wěn)價(jià)控產(chǎn)動(dòng)作，但多晶硅供應(yīng)收縮幅度不及下游硅片，庫(kù)存高位累積。當(dāng)前交易邏輯因政策導(dǎo)向而發(fā)生轉(zhuǎn)變，疊加監(jiān)管加強(qiáng)，價(jià)格或向下尋求成本支撐，謹(jǐn)慎參與。

雖然原油今日走強(qiáng)，但高硫燃油在供應(yīng)端的沖擊下，走勢(shì)與成本端背離，主力合約收跌1.32%。據(jù)光大期貨分析，由于下游船用燃料油需求逐步回暖，亞洲高硫市場(chǎng)獲得一些溫和支撐。不過(guò)隨著委內(nèi)瑞拉重質(zhì)原油進(jìn)入全球供應(yīng)，預(yù)計(jì)將對(duì)重質(zhì)含硫原油價(jià)差和高硫裂解價(jià)差構(gòu)成利空。短期FU和LU絕對(duì)價(jià)格或仍以跟隨油價(jià)波動(dòng)為主，高硫后續(xù)供需壓力相對(duì)更大。

(關(guān)鍵字：商品日?qǐng)?bào) 滬金 滬銀 碳酸鋰 滬錫 滬鎳 滬銅 滬鋁)