3月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。自2024年11月以來，LPR已連續(xù)第5個月維持不變。

“3月LPR報價保持不變，符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青指出，一方面，作為LPR報價的定價基礎，3月以來政策利率，即7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不變。

另一方面，最新數(shù)據(jù)顯示，受各類貸款利率持續(xù)下行牽動，2024年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%，較上季度下行0.01個百分點，在1.80%的警戒水平之下再創(chuàng)歷史新低。另外，受防范資金空轉(zhuǎn)，遏制長債收益率過快下行勢頭，以及去年12月同業(yè)存款監(jiān)管新規(guī)落地等影響，年初以來DR007和銀行同業(yè)存單到期收益率上行明顯，銀行邊際資金成本也有上升，這意味著本月報價行下調(diào)LPR報價加點的動力不足。

王青進一步指出，3月政策利率及LPR報價繼續(xù)按兵不動，根本原因是受去年一攬子增量政策延續(xù)效應帶動，年初宏觀經(jīng)濟保持較強增長動能，消費、投資增速加快，降息的必要性、迫切性不高。

王青認為，2025年《政府工作報告》重申“適時降準降息”，意味著今年下調(diào)政策利率還是大方向，關鍵是落地時點。綜合當前房地產(chǎn)市場、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及整體物價走勢，預計二季度降息窗口有可能打開，屆時會引導LPR報價跟進下降。

(關鍵字：LPR 政策利率 降準降息 房地產(chǎn)市場)