6月以來，滬錫最低調(diào)整至26萬元/噸下方后，于6月6日開啟強(qiáng)勢反彈，近日再度沖破27萬元/噸壓力位。

中輝期貨有色金屬研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，昨日錫價(jià)反彈超過2%，領(lǐng)漲有色板塊，主要原因是國內(nèi)錫冶煉廠夏季集中檢修，同時(shí)緬甸錫礦尚未完全恢復(fù)，供應(yīng)端收縮預(yù)期帶動(dòng)價(jià)格反彈向上，但錫錠庫存再度累積，下游消費(fèi)逐漸進(jìn)入淡季，錫價(jià)向上空間或受一定限制。

根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的折算，2024年4月我國共進(jìn)口錫精礦實(shí)物量10296噸，折金屬量3674.8噸，環(huán)比下滑38.2%，同比下滑6.3%。受緬甸打擊非法開采以及拋售庫存支撐不足的影響，4月佤邦出口大幅銳減至900噸金屬量以下，環(huán)比下滑73.8%，同比下滑59.2%。錫精礦進(jìn)口數(shù)據(jù)同比下降明顯，對錫價(jià)形成支撐。

據(jù)廣州金控期貨有色金屬分析師黎俊介紹，今年4月初佤邦工礦局暫停一切礦洞作業(yè)和運(yùn)輸，兩個(gè)月以來，已出現(xiàn)多家商戶資金無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)、設(shè)備停機(jī)造成折損以及精粉積壓的情況。工礦局向佤邦中央經(jīng)濟(jì)委員會請示恢復(fù)曼相礦區(qū)精粉運(yùn)輸。目前該請求已被同意，但值得注意的是，錫礦復(fù)產(chǎn)并沒有在緬甸佤邦政府文件中提及，預(yù)計(jì)緬甸佤邦礦區(qū)依然沒有復(fù)產(chǎn)，因此該政策對于錫價(jià)利空有限。

“同時(shí)，海外市場老撾和尼日利亞等錫礦進(jìn)口量增加，國內(nèi)6月錫礦進(jìn)口量或環(huán)比增加，錫精礦加工費(fèi)小幅回升，因此錫礦供給緊張局面有所緩解。”侯亞輝補(bǔ)充說。

精煉錫方面，期貨日報(bào)記者了解到，2024年5月國內(nèi)精錫產(chǎn)量16720噸，同比增加6.77%；1—5月份，國內(nèi)精錫產(chǎn)量75671噸，同比增加7.3%。受下游半導(dǎo)體、電子消費(fèi)復(fù)蘇影響，今年錫冶煉開工率維持在相對偏高水平，冶煉廠去年囤積的錫精礦彌補(bǔ)了上半年進(jìn)口下滑的干擾，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量保持了增長態(tài)勢。

“事實(shí)上，前期錫價(jià)下跌帶動(dòng)下游補(bǔ)庫熱情，國內(nèi)外雙雙迎來去庫，倫錫庫存整體有所回落，6月以來去庫達(dá)6%。截至6月14日當(dāng)周，滬錫庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少0.87%至16155噸，降至一個(gè)月以來低位。供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐錫價(jià)。”東海期貨有色金屬分析師顧兆祥告訴記者，進(jìn)入6月后，國內(nèi)大型冶煉廠將相繼進(jìn)入停產(chǎn)檢修階段，預(yù)計(jì)停產(chǎn)檢修不超過45天。國內(nèi)錫供應(yīng)有季節(jié)性轉(zhuǎn)淡預(yù)期，近期國內(nèi)某大型冶煉廠提前檢修的消息更是進(jìn)一步加重市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，支撐錫價(jià)。

此外，需求方面，黎俊分析稱，目前電子市場緩慢恢復(fù)，房地產(chǎn)市場繼續(xù)萎靡，利空錫的價(jià)格。從市場情緒來看，雖然近期美元指數(shù)小幅回暖，但并沒有出現(xiàn)明顯的利空消息，有色板塊整體小漲，提振滬錫。

展望后市，黎俊認(rèn)為，供應(yīng)端將為錫價(jià)提供支撐，不僅因?yàn)榫挼樨舭铄a礦依然沒有復(fù)產(chǎn)，而且國內(nèi)精煉錫冶煉企業(yè)檢修季節(jié)即將到來，供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)維持偏緊態(tài)勢。宏觀方面，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不再加息，而是降息一次或者維持利率穩(wěn)定，來自美元指數(shù)的壓力將降低。目前利多因素依然較多，估計(jì)錫價(jià)有望繼續(xù)小幅上漲。

侯亞輝表示，進(jìn)入7—8月份，終端消費(fèi)將進(jìn)入淡季階段，下游企業(yè)采購顯示出謹(jǐn)慎的態(tài)度，大部分傾向于采取少量的剛性需求采購。因此，6月下旬，國內(nèi)錫錠三地社會庫存總量為17620噸，較6月上旬再度累庫317噸，中斷了5月底以來的去庫進(jìn)程。整體來看，短期錫價(jià)在供應(yīng)端收縮的預(yù)期下或延續(xù)反彈，但上方將面臨一定的庫存壓力。

“對于后市，預(yù)計(jì)錫價(jià)格中長期保持易漲難跌格局。供應(yīng)端問題仍然是年內(nèi)影響錫價(jià)的主要因素，需關(guān)注錫錠的去庫節(jié)奏及海外供應(yīng)擾動(dòng)。短期多頭情緒釋放完全后，錫價(jià)或有跟隨有色板塊回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，短線區(qū)間關(guān)注26~28萬/噸。”顧兆祥提示說。 

(關(guān)鍵字：滬錫 錫價(jià) 錫精礦)