摘要：

1、7月24日政治局會(huì)議召開(kāi)，總體表述積極，部分內(nèi)容超出市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)議總體釋放寬松信號(hào)。

2、會(huì)議中提出跟黑色領(lǐng)域相關(guān)政策，包括房地產(chǎn)、基建、汽車(chē)、電力等方面。

3、會(huì)議改善市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒，短期利多黑色。中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼材下游房地產(chǎn)、基建等政策會(huì)增加鋼材消費(fèi)，或向上正反饋至原料端。

中共中央政治局7月24日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議從加大宏觀政策調(diào)控力度、積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、大力推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”、 切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、加大民生保障力度等多方面做出具體安排。

一、政治局會(huì)議總基調(diào)

會(huì)議多項(xiàng)內(nèi)容表述積極，部分超出市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)議總體定調(diào)寬松。

經(jīng)濟(jì)方向：會(huì)議指出，疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。

政策基調(diào)：要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，全面深化改革開(kāi)放，加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

宏觀政策：要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要精準(zhǔn)有利實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。這也是2020年以來(lái)中央政治局會(huì)議上首提“逆周期調(diào)節(jié)”。繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。貨幣政策突出“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。財(cái)政政策做出三項(xiàng)部署：延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策；加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用；制定實(shí)施一攬子化債方案防風(fēng)險(xiǎn)。

資本市場(chǎng)：“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。下半年相關(guān)制度規(guī)則有望出臺(tái)，資本市場(chǎng)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。期貨行業(yè)作為資本市場(chǎng)的一個(gè)環(huán)節(jié)，下半年期貨市場(chǎng)也可能迎來(lái)利好政策，比如期貨新品種可能加快上市等。

二、政治局會(huì)議對(duì)黑色品種的影響

政治局會(huì)議改善市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒，短期利多黑色。中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼材下游房地產(chǎn)、基建等政策會(huì)增加鋼材消費(fèi)，或向上正反饋至原料端。

螺紋：上半年房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)較為疲弱，盡管去年四季度就有相應(yīng)刺激政策，但是反應(yīng)在房地產(chǎn)行業(yè)上并未有明顯政策刺激效果。下半年，一方面，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速后，基建繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟(jì)的作用，另一方面，地產(chǎn)政策的調(diào)整一定程度上對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有利，不過(guò)目前政策發(fā)力或更多體現(xiàn)在如何盤(pán)活存量房問(wèn)題，對(duì)增量效果影響可能有限。近期國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，中長(zhǎng)期或?qū)⒗�好螺紋鋼消費(fèi)。

熱卷：上半年制造業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好，體現(xiàn)在下游機(jī)械行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)、家電行業(yè)及船舶等行業(yè)上，主要產(chǎn)品產(chǎn)量均處于歷史同期高位，對(duì)于板材消耗增加，從鋼材產(chǎn)品來(lái)看，上半年鐵水產(chǎn)量明顯從長(zhǎng)材向板材轉(zhuǎn)移，板材產(chǎn)量月度日產(chǎn)持續(xù)處于歷史同期高位，也顯示制造業(yè)用鋼量在增加，下半年，在擴(kuò)大內(nèi)需的政策背景下，預(yù)計(jì)制造業(yè)表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)，對(duì)于板材消費(fèi)邊際增加。

鐵礦：鋼材下游行業(yè)政策利好正反饋于鋼企對(duì)于鐵礦石消費(fèi)。粗鋼總量控制意味著產(chǎn)量或處于平臺(tái)期，企業(yè)對(duì)鐵礦石存量需求旺盛，但是增量需求空間有可能相對(duì)有限，不過(guò)廢鋼資源緊缺一定程度上利好鐵礦石需求。鐵礦石價(jià)格如持續(xù)上漲，需防范相關(guān)政策干預(yù)。

煤焦：鋼材下游行業(yè)入基建專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速、房地產(chǎn)政策支持等因素，形成正反饋并向上傳導(dǎo)，或帶動(dòng)煤焦價(jià)格走勢(shì)。下半年煤礦生產(chǎn)安全檢查壓力依然較大，煤炭供給或繼續(xù)保持低增速，尤其是煉焦煤。但在粗鋼壓減政策下，下半年煤焦需求難有增量，或?qū)γ航箖r(jià)格形成壓制。迎峰度夏期間，為保供電，部分煉焦煤可能被用作動(dòng)力煤，減少煉焦煤有效供給。

鐵合金：當(dāng)下在高庫(kù)存弱需求的預(yù)期下，合金處于弱勢(shì)運(yùn)行。就后市而言，政治局會(huì)議對(duì)鐵合金直接影響較小，但對(duì)鋼材下游行業(yè)政策將反饋于鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系，間接影響鐵合金需求，中長(zhǎng)期鐵合金價(jià)格走勢(shì)仍舊以供需博弈為主。

(關(guān)鍵字：政治局會(huì)議 黑色 地產(chǎn) 基建 汽車(chē))