據(jù)CNBC報道，高盛警告稱：“投資者開始對大宗商品的興趣降溫，這可能會導致錯過該今年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別。”

本周早些時候，該銀行提高了其大宗商品的指數(shù)，該指數(shù)是追蹤原油和銅等資產(chǎn)。高盛現(xiàn)在認為，高盛大宗商品指數(shù)將在未來12個月里回升8%，高于此前預測的5%。

據(jù)高盛稱：“大宗商品目前已創(chuàng)下10年來的最佳年度漲幅。燃料產(chǎn)品中表現(xiàn)最佳的是原油。國際基準布倫特原油價格去年上漲超過51%，而美國原油價格上漲近45%。”

這種反彈可能還有空間，特別是從回報的角度來看。高盛大宗商品全球主管杰弗里-柯里(Jeffrey Currie)寫道:“隨著強勁的燃料需求，原油市場供應(yīng)數(shù)量的增長速度跟不上需求上升的速度，石油大宗商品的基本面現(xiàn)在變得更加樂觀。”

但高盛表示：“市場對全球經(jīng)濟增長放緩和美國利率上升的擔憂日益加劇，正在影響大宗商品市場的人氣。目前適合長期持倉原油，或者押注原油價格會繼續(xù)上漲。原油價格突破每桶73美元。”

高盛認為：“市場的擔憂在很大程度上是沒有根據(jù)的，增長擔憂很可能只是暫時的，現(xiàn)實中的需求依然強勁。”

高盛表示：“委內(nèi)瑞拉和安哥拉的原油產(chǎn)量下降，美國對伊朗的制裁以及美國主要頁巖油地區(qū)的開采瓶頸，可能會使市場供應(yīng)不足，每天供應(yīng)約100萬桶。”

高盛還強調(diào)：“實物市場——實際上是購買商品以滿足現(xiàn)實需求的買家——往往忽略了增長的擔憂和利率的上升。他們也往往對美元走強不予理會，這使得以美元計價的大宗商品對其他貨幣的持有者來說更加昂貴。”

“換句話說，世界并沒有停止像玉米、銅和原油那樣的消費，只是因為一些不利因素，這些因素可能會使金融交易員們失去興趣，他們會利用衍生品來協(xié)調(diào)上漲或下跌的價格。”高盛補充道。

該銀行還指出：“擁有14個成員國的歐佩克目前正在限制其產(chǎn)量，而且從歷史上看，它未能迅速恢復生產(chǎn)，以滿足需求。這意味著，歐佩克目前與俄羅斯和其他產(chǎn)油國的協(xié)議，將使原油日產(chǎn)量減少180萬桶，至少會導致短期石油供應(yīng)不足。”

柯里表示:“在經(jīng)濟衰退發(fā)生之前，歐佩克一直未能抓住經(jīng)濟周期的后期需求增長補充庫存。”

柯里將當前的環(huán)境比作2000。歐佩克在那一年的前9個月將產(chǎn)量提高了300萬桶，以應(yīng)對90年代末亞洲金融危機的影響。

就像現(xiàn)在一樣，發(fā)達市場的增長即將結(jié)束，而新興市場的增長正在加快。利率上升帶來了通脹壓力，技術(shù)繁榮正在進行，美元在走強。在石油市場，美國的制裁限制了主要歐佩克成員國的石油產(chǎn)量，原油庫存處于溫和水平，期貨石油價格會高于未來交貨時的價格。

盡管石油輸出國組織歐佩克退出了減產(chǎn)，但市場對石油的需求超過了供應(yīng)量，美國不得不動用戰(zhàn)略石油儲備，以壓低高油價。因此，高盛的石油指數(shù)上漲了51%。

今天，高盛還看到了其他幾個推動油價上漲的因素。

美元信貸的增長將幫助新興市場石油進口國應(yīng)對原油價格上漲。價格可能至少會維持在每桶60-70美元的區(qū)間內(nèi)，從而為那些通過所謂的套利交易尋求輕松收益的金融交易者創(chuàng)造原油期貨需求。較低的庫存只會加強石油市場的現(xiàn)貨溢價——目前的價格高于未來的價格——這反過來又會鼓勵套利交易。

高盛表示，由于美國鉆探公司正專注于快速開發(fā)頁巖田，因此對長期油井的投資也太低，無法滿足未來的需求。這是2000年的另一個伏筆，當時科技熱潮把資本從舊工業(yè)經(jīng)濟中吸走，導致關(guān)鍵領(lǐng)域出現(xiàn)短缺。

柯里表示:“盡管相似之處令人震驚，但我們?nèi)圆辉?018年的回報率會如預期的那樣。但這些因素確實有助于說明，為什么長期大宗商品進入增長放緩會有很大的意義。”（爾夫）

(關(guān)鍵字：高盛 大宗商品 原油價格)