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3月21-23日，記者跟隨鄭商所硅錳企業(yè)調(diào)研團(tuán)來到美麗的寧夏和內(nèi)蒙古（鄂爾多斯），對主產(chǎn)區(qū)的龍頭企業(yè)進(jìn)行了深入的走訪調(diào)研。
3月以來硅錳6517#一路大漲，卻在這一周中突然變臉，高位震蕩回落。其中，寧夏地區(qū)合金廠報(bào)價(jià)從7100-7600元/噸（承兌出廠價(jià)）跌至6900-7100元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)合金廠報(bào)價(jià)從7300-7500元/噸（承兌出廠價(jià)）跌至6900-7100元/噸。
期貨盤面上SM1705除周一外連續(xù)幾日跳水嚴(yán)重，從20日的最高價(jià)7366元/噸跌至24日的收盤價(jià)6794元/噸，恐高情緒釋放。事實(shí)上，從去年以來，硅錳市場就開始了劇烈的波動(dòng)，這也使得錳硅從小品種跳上了大明星的舞臺(tái)。
經(jīng)過3天的深入調(diào)研，西北主產(chǎn)區(qū)各企業(yè)表現(xiàn)出的低開工率、低庫存、高成本、高需求的經(jīng)營現(xiàn)狀基本一致。目前，西北主產(chǎn)區(qū)各企業(yè)還對12月-1月采購的高價(jià)錳礦消耗期，這直接拉高了合金廠的成本。而兩會(huì)結(jié)束后鋼廠開工率走高，對于硅錳的需求旺盛。鋼廠利潤擴(kuò)大、加大生產(chǎn)前提下對高價(jià)原料的容忍度可能也會(huì)提高。
既然基本面利好，為什么現(xiàn)貨、期貨均出現(xiàn)跌幅較大的情況？
現(xiàn)貨企業(yè)均認(rèn)為此次下跌只是對前期上漲的回調(diào)，未來短時(shí)間內(nèi)還是會(huì)維持上漲態(tài)勢。內(nèi)蒙古新創(chuàng)鐵合金有限責(zé)任公司副總經(jīng)理宋平表示，現(xiàn)在看硅錳的價(jià)格有小幅下滑，但是下跌空間不大。價(jià)格在中高位運(yùn)行還要1-2個(gè)月的時(shí)間。
現(xiàn)貨市場上現(xiàn)在的價(jià)格下跌只是前期漲的過快，所以說硅錳不是下跌了，而是對前期上漲的一個(gè)回調(diào)，漲的過快讓大家有了恐懼心理。
硅錳基本面利好沒有問題。鋼廠的需求在擴(kuò)大，鋼廠的開工率高，但是硅錳生產(chǎn)廠家產(chǎn)能的增速較緩，如果有廠家想要復(fù)產(chǎn)至少還需要十幾天的時(shí)間，基于此，好的價(jià)格還要在維持1-2個(gè)月的時(shí)間。
現(xiàn)在價(jià)格往下落，廠家會(huì)核算自己復(fù)產(chǎn)的成本，這樣一來，寧夏地區(qū)廠家復(fù)產(chǎn)意愿不強(qiáng)。內(nèi)蒙古的開工率比寧夏地區(qū)高，并且正在檢修的爐子也有時(shí)間限制，因此市場下調(diào)的空間有限。
對于硅錳后市的走勢，現(xiàn)貨企業(yè)一致認(rèn)為短期內(nèi)硅錳合金的下跌空間有限。內(nèi)蒙古鄂爾多斯電力冶金集團(tuán)股份有限公司產(chǎn)品總監(jiān)王鵬程表示，目前寧夏地區(qū)的開工率維持低位，廣西南寧、貴州的開工率也較低，內(nèi)蒙古開工率較其他地區(qū)略高，但也以保證鋼廠直供為主。與此同時(shí)，港口錳礦價(jià)格持續(xù)上漲。
綜合來看，后期硅錳價(jià)格大幅下跌的可能性不大。平羅縣萬順冶金化工有限公司負(fù)責(zé)人馬興云也持有相同看法：未來短時(shí)間內(nèi)價(jià)格下跌的可能性不大。“未來錳硅的價(jià)格走勢將更多地取決于錳礦的價(jià)格。當(dāng)價(jià)格高于7500元/噸的時(shí)候會(huì)逐步消耗前期囤積的高價(jià)礦，預(yù)計(jì)將在4中旬后消耗完。”
后市行情資管、投資公司又是怎么看呢？
夯實(shí)資產(chǎn)管理（上海）有限公司黑色系主管李文濤認(rèn)為看不到單邊大漲幅。原因在于，雖然需求端有支撐:中頻爐強(qiáng)制停產(chǎn)，各地鋼廠停產(chǎn)高爐在高利潤下逐步復(fù)產(chǎn)，并且產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到峰值，硅錳在需求端有基本面支撐。但是供應(yīng)端壓力大:合金行業(yè)產(chǎn)能過剩，調(diào)研企業(yè)內(nèi)蒙古地區(qū)（鄂爾多斯）開工率并不算低，近期仍有新上線產(chǎn)能；錳礦方面，2016年價(jià)格上漲3倍，能復(fù)產(chǎn)的國外錳礦都復(fù)產(chǎn)了，供應(yīng)充足，港口錳礦庫存385萬噸，較為充足，所以硅錳在供應(yīng)端有壓力。
另外，對標(biāo)2016年雙焦和鐵礦行情，錳硅可能也不具備超預(yù)期大幅上漲，去年焦炭焦煤供給側(cè)改革堅(jiān)決供應(yīng)嚴(yán)重不足，鐵礦石2016年三大高品礦山供應(yīng)量平于2015年，供應(yīng)端都緊。
博芃投資咨詢（香港）有限公司工業(yè)品研究部副主管兼黑色產(chǎn)業(yè)研究員上官峰認(rèn)為，合金廠的后期成本主要看錳礦價(jià)格。對于期貨盤面上的走勢，上官峰表示他看空SM1705，SM1709逢低多。
“SM1705期貨盤面價(jià)格一度沖高至7200，鐵合金廠報(bào)的出廠成本價(jià)也在7200-7500的區(qū)間。因此這就是為什么期貨盤面價(jià)格沖高至7200就沒人往上做了�，F(xiàn)在的錳礦比較便宜，期貨1705又快要交割了，因此個(gè)人看空SM1705。因?yàn)橹笫褂玫牡蛢r(jià)錳礦生產(chǎn)鐵合金，生產(chǎn)成本降下來了，拋到盤面上完全是有利潤可言的。SM1709合約在6400元/噸的價(jià)格上還有向下的區(qū)間，個(gè)人認(rèn)為是一個(gè)逢低多的思路，我看好今年鋼廠市場的行情，硅錳是在鋼廠成本中占比較小的，在鋼廠利潤充足的條件下不會(huì)對合金廠進(jìn)行打壓，而錳礦是一種資源性產(chǎn)品，今年價(jià)格的拉升會(huì)抬高成本。”
期貨公司對后市又是怎么看呢？
永安期貨黑色分析師陳濤認(rèn)為，短期看震蕩，錳硅盤面近期會(huì)在6000-7500區(qū)間震蕩，長期看鋼廠利潤和合金廠利潤。
（1）短期看盤面6000以下不過份悲觀。
首先，合金廠開工低，庫存低，利潤低會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)增量有限；
其次，鋼廠利潤較好，兩會(huì)后隨著環(huán)保檢查結(jié)束后會(huì)有復(fù)工，合金需求會(huì)有提高；
第三，錳礦現(xiàn)貨60元/噸度，大概對應(yīng)合金廠成本6500附近，6000以下合金廠虧損較為嚴(yán)重；
第四，盤面大幅下跌后，現(xiàn)貨由于合金廠挺價(jià)，空頭有獲利平倉專賣現(xiàn)貨的沖動(dòng)。
（2）前期高位7400附近壓力較大。
一是，7400以上，已經(jīng)覆蓋合金廠前期高價(jià)錳礦成本，合金廠會(huì)增加供應(yīng)，并有交割意愿，對盤面會(huì)形成壓制。
二是，目前貿(mào)易商手上還有一些低價(jià)貨，部分貿(mào)易商有可能會(huì)交割。
三是，7400以上，多頭當(dāng)期更愿意選擇合金廠報(bào)價(jià)，盤面接貨意愿不強(qiáng)，但不排除擠倉可能。
合金廠平均有70-80%的硅錳合金是直供鋼廠的，這一部分的貨被鋼廠用于生產(chǎn)直接消化掉了，因此，市場上可供貿(mào)易的量是影響市場價(jià)格的關(guān)鍵點(diǎn)。
某現(xiàn)貨平臺(tái)CEO李海濤表示，其現(xiàn)貨平臺(tái)監(jiān)測到從3月10日開始，貿(mào)易商交易量訂單開始活躍，對降價(jià)情緒比較抵觸，對此次降價(jià)不買賬，認(rèn)為還沒有漲到他們理想的點(diǎn)位，尤其是華北某鋼廠說周一要公布招標(biāo)價(jià)格，結(jié)果又沒公布，貿(mào)易商們有恐慌情緒，因此，從周一開始提前拋貨，之前貿(mào)易商給鋼廠報(bào)價(jià)都在7400-7500元/噸，周一平臺(tái)上出現(xiàn)報(bào)7100元/噸的訂單，23日有6700元/噸的報(bào)價(jià)，這也在一定程度上造成了市場的恐慌。
“但是市場上貿(mào)易商手里的貨不會(huì)太多，不超過8萬噸-10萬噸，可供鋼廠使用10天左右。從20日開始拋貨，最遲到31日貿(mào)易商手里的貨就拋完了，接下來就由合金廠報(bào)價(jià)，合金廠報(bào)價(jià)意愿很強(qiáng)，報(bào)價(jià)很可能在7000元/噸以上。”李海濤說。
(關(guān)鍵字：錳 硅錳)
