摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師日前在一份報告中警告稱，美元走強和高通脹將對標(biāo)普500指數(shù)成分股未來的盈利構(gòu)成強勁阻力，并將抑制股市近期的反彈。

截至目前，美元指數(shù)徘徊在108附近，年內(nèi)漲幅已達(dá)16%。對于在海外開展大量業(yè)務(wù)的美國公司而言，美元兌一籃子外幣相對強勢是一個壞兆頭。一方面，這將減少跨國公司將外幣兌換成美元的利潤，另一方面其他國家可能會回避購買顯得相對昂貴的美國產(chǎn)品。

“這（美元走強）出現(xiàn)在最糟糕的時候，當(dāng)前成本上漲、庫存增加以及需求放緩已經(jīng)令美企面臨盈利壓力。”摩根士丹利股票研究主管MikeWilson寫道。

根據(jù)大摩測算，美元升值16%意味著標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的每股收益將下降約8%。

該行指出，未來幾個財報季，美元走強將會成為企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)的另一個理由，近期股市的反彈很可能很快就會結(jié)束。

美企紛紛警告科技公司料受最大打擊

美國運動服裝巨頭耐克于6月27日披露，強勢美元令其最近一個季度的銷售承壓，美元升值將繼續(xù)對其2023財年的銷售造成壓力。

此前，微軟也警告稱，由于美元走強，該公司第二季度的銷售額將減少4.6億美元，利潤將減少2.5億美元。

高盛數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司29%的銷售額來自美國之外的國家。他們通常以當(dāng)?shù)刎泿配N售這些產(chǎn)品或服務(wù)，然后以美元計算包括海外銷售額在內(nèi)的財務(wù)業(yè)績。

根據(jù)高盛策略師大衛(wèi)·科斯汀上個月發(fā)布的一份報告，總體而言，在2022年，大部分銷售額來自國內(nèi)的公司股票的表現(xiàn)，比國際化程度更高的公司高出約9個百分點。具體來說，以美國為業(yè)務(wù)中心的公司股價平均下跌了15%，而海外銷售額占比較高的公司股價跌幅則達(dá)到了24%。

該行數(shù)據(jù)顯示，科技公司海外銷售額占總銷售額的59%，因此受匯率影響最大。半導(dǎo)體公司尤其如此，蘋果等消費類股，以及Facebook母公司Meta以及谷歌母公司Alphabet等，這些廣告驅(qū)動型公司也會受到較大影響。

海外銷售占比較高的公司還包括高通（96%）、油田服務(wù)公司斯倫貝謝（85%）、殘疾保險公司Aflac（70%）、Netflix和Meta（59%）以及Alphabet（54%）。

美元料將繼續(xù)走強

作為全球儲備貨幣，以及最主要的避險貨幣，美元往往在全球經(jīng)濟疲軟時升值。此外，美聯(lián)儲大幅升息預(yù)期也推動了美元上漲。

在美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿（近期看來不太可能）之前，美元料將繼續(xù)走強。

自3月份以來，美聯(lián)儲一直在加息以壓低國內(nèi)物價，并可能在本月底的下次會議上宣布再次加息50-75個基點。

(關(guān)鍵字：美股反彈)