2019年，在新增地方債部分額度下發(fā)后，各地紛紛開始發(fā)債。

1月21日，首只地方債——2019年新疆維吾爾自治區(qū)政府一般債券（一期）發(fā)行。財政部數據顯示，2019年1月份，全國發(fā)行地方政府債券4180億元。其中，發(fā)行一般債券2635億元，發(fā)行專項債券1545億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券3688億元，發(fā)行置換債券和再融資債券492億元。

從數據來看，提前發(fā)行的地方債以新增債券為主。今年1月份地方債的發(fā)行額度已經大幅超過去年1至3月的累計發(fā)行額度2195億元。地方債發(fā)行提前開閘且發(fā)行額較大，一方面是為了解決由于近年來地方政府債券發(fā)行使用進度偏慢而導致的上半年無債可用、下半年集中發(fā)債情況。另一方面，2018年1-12月，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）比上年增長3.8%，同比增速比上年回落15.2個百分點。受基礎設施投資增速下滑影響，去年全國固定資產投資（不含農戶）同比增速較上年同期回落1.3個百分點。提前發(fā)行地方債成為穩(wěn)基建、穩(wěn)投資、穩(wěn)消費的重要舉措。

在推進經濟高質量發(fā)展，深化供給側結構性改革的背景下，國常會、中央經濟工作會議以及相關部委都提出，要加快地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，推動基礎設施補短板。專家認為，年初各地便開啟地方債加速發(fā)行模式，有利于將債券平均分散到各月份平穩(wěn)發(fā)行，降低地方政府融資成本。同時這預示著2019年財政政策的逆周期調節(jié)力度有望加碼。

近日，國家發(fā)改委發(fā)布的《2018年全國固定資產投資發(fā)展趨勢監(jiān)測報告及2019年投資形勢展望》指出，全國投資項目在線審批監(jiān)管平臺數據顯示，2018年全國擬建項目（指已經辦理審批、核準或備案手續(xù)的項目）數量增勢較好，同比增長15.5%，為2019年投資平穩(wěn)運行提供堅實的項目儲備基礎。以基建項目落地周期1年左右判斷，2019年基建投資有望保持中速增長態(tài)勢。

此外，該報告指出，我國基礎設施領域依舊存在一些問題。一是基礎設施領域投資動能仍需加強、擬建項目數量增長較為有限。當前基建項目融資模式過度依賴政府信用及財政資金的局面尚待轉變，融資不暢可能影響投資進展；基礎設施前期項目儲備規(guī)模偏小，項目落地進度出現延緩，影響未來投資發(fā)展后勁。二是社會領域擬建項目數量增長情況不樂觀。重點社會領域市場化程度有待提高，民營企業(yè)和社會組織投資渠道仍需暢通。三是個別省份擬建項目數量大幅下降。部分省份出現兩位數降幅�；�礎設施業(yè)擬建項目數量同比大幅減少成為以上省份增速下降的共同原因。

針對基建投資的資金問題，中國金融四十人論壇高級研究員張斌認為，2018年下半年以來，穩(wěn)投資系列政策信號不斷加強，地方政府專項債券發(fā)行和使用進度較快，對基建項目審批速度也在加快。但在眾多積極因素影響下，資金來源仍然是影響基建投資穩(wěn)中向好的制約因素。

“在‘堵后門’的同時，財政政策需要積極‘開前門’。”張斌建議，不同性質的基建投資項目要有不同的資金來源。其中，公益、準公益性質的項目應將其納入公共財政體系以內，而具有充分現金流回報的項目可以交由市場去做。

(關鍵字：基建投資 中速增長)