日前，經(jīng)國務(wù)院同意，國家發(fā)展改革委、人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、國務(wù)院國資委聯(lián)合印發(fā)《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》(以下簡稱“工作要點”)，此舉旨在加快推進降低企業(yè)杠桿率各項工作，打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，使宏觀杠桿率得到有效控制。

工作要點強調(diào)，要充分發(fā)揮國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制作用，按照《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，建立國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制，區(qū)分不同行業(yè)、企業(yè)類型設(shè)置資產(chǎn)負債率預(yù)警線和重點監(jiān)管線，科學(xué)評估超出預(yù)警線和重點監(jiān)管線企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險狀況，根據(jù)風(fēng)險大小程度分別列出重點關(guān)注和重點監(jiān)管企業(yè)名單，并明確其降低資產(chǎn)負債率的目標和時限。

與此同時，加強金融機構(gòu)對企業(yè)負債的約束。通過債權(quán)人委員會、聯(lián)合授信等機制以及銀行對企業(yè)客戶開展債務(wù)風(fēng)險評估等方式，限制高負債企業(yè)過度債務(wù)融資。

另外，值得關(guān)注的是，工作要點提出，要深入推進市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，并就此提出了七條具體措施。

一是支持符合條件的銀行、保險機構(gòu)新設(shè)實施機構(gòu)。指導(dǎo)金融機構(gòu)利用符合條件的所屬機構(gòu)、國有資本投資運營公司開展市場化債轉(zhuǎn)股，賦予現(xiàn)有機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)。研究推動私募股權(quán)投資基金更多參與市場化債轉(zhuǎn)股。支持各類實施機構(gòu)通過多種方式增強資本實力，推動實施機構(gòu)與各類股權(quán)投資機構(gòu)和社會產(chǎn)業(yè)資本合作，提高業(yè)務(wù)能力特別是股權(quán)管理能力。

二是拓寬實施機構(gòu)融資渠道。支持金融資產(chǎn)投資公司通過發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的私募資管產(chǎn)品、設(shè)立子公司作為管理人發(fā)起私募股權(quán)投資基金等多種方式募集股權(quán)性資金開展市場化債轉(zhuǎn)股。支持符合條件的金融類實施機構(gòu)發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的金融債券籌集資金，鼓勵符合條件的各類社會資金投向市場化債轉(zhuǎn)股項目。

三是引導(dǎo)社會資金投向降杠桿領(lǐng)域。運用定向降準等貨幣政策工具，積極為市場化債轉(zhuǎn)股獲取穩(wěn)定的中長期低成本資金提供支持。完善各類社會資金特別是股權(quán)性資金參與降杠桿和市場化債轉(zhuǎn)股的引導(dǎo)機制。

四是完善轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易機制。研究依托多層次資本市場集中開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易，提高轉(zhuǎn)股資產(chǎn)流動性，拓寬退出渠道。

五是開展債轉(zhuǎn)優(yōu)先股試點。鼓勵依法合規(guī)以優(yōu)先股方式開展市場化債轉(zhuǎn)股，探索以試點方式開展非上市非公眾股份公司債轉(zhuǎn)優(yōu)先股。

六是推動市場化債轉(zhuǎn)股與完善現(xiàn)代企業(yè)制度有機結(jié)合。指導(dǎo)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)和企業(yè)按照《指導(dǎo)意見》要求在債轉(zhuǎn)股協(xié)議中對企業(yè)未來債務(wù)融資行為進行規(guī)范，對企業(yè)資產(chǎn)負債率作出明確約定；推動將市場化債轉(zhuǎn)股與國有企業(yè)混合所有制改革等工作有機結(jié)合，推動企業(yè)改組改制，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、內(nèi)部約束有效、運行高效靈活的治理結(jié)構(gòu)。

七是加強轉(zhuǎn)股股東權(quán)益保障。針對轉(zhuǎn)股企業(yè)存在的股東行為規(guī)范和公司治理的特殊性問題，研究加強轉(zhuǎn)股股東權(quán)利保護的政策措施。

此外，上述五部門還就加快推動“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置，協(xié)調(diào)推動兼并重組等其它降杠桿措施，完善降杠桿配套政策，做好降杠桿工作的組織協(xié)調(diào)和服務(wù)監(jiān)督等方面工作出臺了具體的措施。譬如，通過推動債務(wù)處置加快“僵尸企業(yè)”出清，加大對基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組的支持力度，有序開展資產(chǎn)證券化，指導(dǎo)企業(yè)合理用好各類債務(wù)融資工具，降低流動性風(fēng)險，積極發(fā)展股權(quán)融資，穩(wěn)妥給予資本市場監(jiān)管支持等。

(關(guān)鍵字：降杠桿 僵尸企業(yè))