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行業(yè)格局變化前期,關注三條主線目前,傳統(tǒng)的焦炭行業(yè)由于產能過剩和技術同質化已面臨發(fā)展瓶頸,行業(yè)格局正處在變革的初期。我們認為,有三大投資主線值得關注,概括起來就是“量”、“質”、“深”。
“量”的邏輯來自于山西焦炭資源整合。與煤炭資源整合類似,區(qū)域性的龍頭或大型的焦炭企業(yè)有望在整合中受益。整合的優(yōu)勢一是來自于量增加對利潤的增厚及隱性的規(guī)模效應,另一方面來自于企業(yè)挑選整合標的的主動權,區(qū)域的優(yōu)質資源有望向整合主體集中。
“質”的邏輯來自于公司盈利的質量。如果公司焦化產品深加工較為完善,焦化副產品前景廣闊,盈利能力強,也可作為理想的投資標的。
“深”的邏輯來自于公司縱深產業(yè)鏈的延伸,如公司向上游獲取焦煤資源,向下游發(fā)展鋼鐵冶煉,也將改變產業(yè)鏈兩端受擠壓的格局,改善盈利空間。
山西省推出焦化行業(yè)整合等政策,預計省內上市公司在重組整合、盈利能力改善等方面或將受益。重點建議關注山西焦化、安泰集團、美錦能源等。
（關鍵字：焦炭 行業(yè) 政策 新格局）
