今年上半年，申萬家電(行情 專區(qū))行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅為20.32%，同期滬深300漲幅為0.97%，家電行業(yè)跑贏大盤21個(gè)百分點(diǎn)。其中，白色家電漲幅為17.72%，視聽器材漲幅為29.97%。隨著夏季來臨，空調(diào)等家電的市場銷售逐漸受到關(guān)注。

在過去的幾個(gè)月中，空調(diào)內(nèi)銷增速平淡，但外銷增速有所回升。數(shù)據(jù)顯示，2013年1~4月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量為4055萬臺(tái)，同比去年增長7.94%，而同期空調(diào)行業(yè)出口為2299萬臺(tái)，同比去年增長5.47%。

我們認(rèn)為，上半年家電板塊大幅跑贏大盤的原因是業(yè)績比較確定且估值較低，空調(diào)、小家電銷售表現(xiàn)良好，黑電的銷售數(shù)據(jù)也超預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年行業(yè)政策退出后，短期內(nèi)對(duì)家電的銷售特別是黑電的銷售有一定的影響，但是長期來看，則有利于優(yōu)化行業(yè)的競爭秩序。節(jié)能補(bǔ)貼新政的推出對(duì)于家電產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)提升有良好的效果，節(jié)能白電占比提升至80%，龍頭企業(yè)的競爭力將凸顯，市場份額有望進(jìn)一步集中。

此外，對(duì)于白電而言，節(jié)能補(bǔ)貼新政對(duì)于提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的作用勝過提升銷量。我們預(yù)計(jì)補(bǔ)貼到期后，白電的需求影響較小。受前期房地產(chǎn)(行情 專區(qū))銷售回暖的滯后發(fā)酵以及氣溫逐漸回升的影響，白電特別是空調(diào)品類值得關(guān)注�？紤]到2012年下半年房地產(chǎn)市場銷售出現(xiàn)回暖，對(duì)家電銷售的拉動(dòng)有3~6個(gè)月的滯后期，預(yù)計(jì)與其密切相關(guān)的空調(diào)和廚電的銷售在下半年將有較好的表現(xiàn)。

(關(guān)鍵字：家電 行業(yè)指數(shù) 家電行業(yè))