2月27日，石頭科技發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，交出了一份喜憂(yōu)參半的成績(jī)單。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入186.16億元，同比大幅增長(zhǎng)55.85%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭；但與之形成鮮明對(duì)比的是，歸母凈利潤(rùn)僅為13.60億元，同比下滑31.19%，扣非凈利潤(rùn)10.87億元，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至32.90%，利潤(rùn)端的承壓態(tài)勢(shì)顯著。

營(yíng)收與利潤(rùn)的顯著背離，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。對(duì)于營(yíng)收的高增長(zhǎng)，石頭科技在公告中表示，主要得益于海內(nèi)外市場(chǎng)的雙重突破。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，依托國(guó)家“以舊換新”補(bǔ)貼政策，公司智能掃地機(jī)器人及洗地機(jī)業(yè)務(wù)需求旺盛，通過(guò)完善全價(jià)格段產(chǎn)品矩陣覆蓋更多消費(fèi)群體。

行業(yè)整體景氣度為公司提供了良好的外部環(huán)境。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年國(guó)內(nèi)清潔電器市場(chǎng)在家電大盤(pán)整體承壓的背景下表現(xiàn)突出，全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)額471億元、銷(xiāo)量3550萬(wàn)臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)11.3%和17.0%。其中，洗地機(jī)相關(guān)品類(lèi)增長(zhǎng)尤為迅猛——蒸汽與熱水洗地機(jī)銷(xiāo)額同比飆升1492%，洗地機(jī)器人銷(xiāo)額同比增長(zhǎng)546%，成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。這一結(jié)構(gòu)性變化也為石頭科技在洗地機(jī)等新品類(lèi)上的拓展打開(kāi)了空間。

海外市場(chǎng)方面，石頭科技持續(xù)推進(jìn)品牌建設(shè)與渠道深耕，逐步完成全價(jià)格段產(chǎn)品布局，實(shí)現(xiàn)海外收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司智能掃地機(jī)器人累計(jì)出貨378.8萬(wàn)臺(tái)，以21.7%的全球市場(chǎng)份額位居全球第一。在美國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)等多個(gè)重點(diǎn)市場(chǎng)，其出貨量均位列行業(yè)首位，全球化戰(zhàn)略成效顯著。

然而，正是這份全球市場(chǎng)的迅速擴(kuò)張與產(chǎn)品線(xiàn)的全面鋪開(kāi)，在營(yíng)收端“狂飆”的同時(shí)，也給利潤(rùn)端帶來(lái)了階段性壓力。

對(duì)于利潤(rùn)下滑，石頭科技在公告中給出兩方面解釋?zhuān)阂皇钱a(chǎn)品策略調(diào)整帶來(lái)的毛利率壓力——“全價(jià)位段的布局和洗地機(jī)等新品類(lèi)的快速增長(zhǎng)，在初期對(duì)公司整體毛利率產(chǎn)生了一定影響”。中端及入門(mén)級(jí)產(chǎn)品銷(xiāo)量占比提升，疊加新品類(lèi)尚處投入期、規(guī)模效應(yīng)未完全顯現(xiàn)，共同拉低了整體毛利率。

二是為支撐海內(nèi)外擴(kuò)張，公司采取了更積極的市場(chǎng)策略，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用顯著增加。2025年前三季度，銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)31.8億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，其中廣告及營(yíng)銷(xiāo)投入增幅尤為明顯。公司方面表示，盡管短期內(nèi)影響了利潤(rùn)表現(xiàn)，但品牌形象建設(shè)與渠道拓展已為長(zhǎng)期發(fā)展積蓄勢(shì)能。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2025年清潔電器行業(yè)雖實(shí)現(xiàn)量額雙增，但行業(yè)整體也存在隱憂(yōu)，“增收不增利”成為行業(yè)普遍面臨的困境。這一現(xiàn)象既源于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、產(chǎn)品同質(zhì)化等行業(yè)共性問(wèn)題，也與企業(yè)為搶占市場(chǎng)、主動(dòng)布局的戰(zhàn)略選擇密切相關(guān)。

對(duì)于石頭科技而言，2025年的“利潤(rùn)讓步”，本質(zhì)上是其為擴(kuò)大市場(chǎng)份額、完善品類(lèi)矩陣所做出的戰(zhàn)略取舍，而洗地機(jī)業(yè)務(wù)的快速突破與全球市場(chǎng)影響力的提升，已為其長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

整體來(lái)看，石頭科技2025年的業(yè)績(jī)分化，是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與企業(yè)自身戰(zhàn)略共振的必然結(jié)果。隨著清潔電器行業(yè)滲透率的持續(xù)提升，以及公司新品類(lèi)規(guī)模效應(yīng)的逐步釋放、成本控制能力的不斷優(yōu)化，其盈利能力有望逐步改善，在全球清潔電器賽道的競(jìng)爭(zhēng)力或?qū)⑦M(jìn)一步鞏固。

(關(guān)鍵字：石頭科技)