春節(jié)以來，螺紋鋼主力合約rb1310持續(xù)回落，3月14日最低下探至3741點，隨后連續(xù)反彈，到昨日收盤為止，反彈了將近150點。

現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，成交有回升的跡象。鑒于當前價格處于較低位置，后期螺紋鋼期貨價格延續(xù)反彈格局概率較大。

首先，近日原材料價格下跌之后有了企穩(wěn)跡象。進口礦價在持續(xù)下跌之后已明顯企穩(wěn)，上周至今連續(xù)4個交易日62%的澳洲粉礦外盤報價維穩(wěn)在134美元/噸，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)下跌至133.25美元/噸，也基本平穩(wěn)。國內(nèi)鋼坯價格繼續(xù)反彈，截止到上周五，唐山普碳方坯出廠價格為3270元/噸，20MnSi方坯出廠價格為3390元/噸，較前一周末上漲80元/噸，庫存下降近10萬噸。據(jù)估算，近期建材生產(chǎn)成本回落到3500元/噸附近開始逐漸企穩(wěn)。同時，多數(shù)時間螺紋鋼價格走勢都先于其生產(chǎn)成本的變動。從波動幅度來看，生產(chǎn)成本的波動幅度要遠超于鋼材價格走勢，生產(chǎn)成本的波動對于鋼價的判斷顯得尤為重要。

其次，重點鋼企產(chǎn)量出現(xiàn)回落。供應(yīng)方面，中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)，預估3月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為208.46萬噸，旬環(huán)比增長2.48%，鋼協(xié)會員企業(yè)的粗鋼日均產(chǎn)量167.55萬噸，旬環(huán)比下降3.28%。全國粗鋼日產(chǎn)量仍維持上升態(tài)勢，但重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比開始出現(xiàn)回落，或預示著大鋼廠目前已經(jīng)有減產(chǎn)跡象。

社會庫存方面，至3月22日，螺紋鋼、線材社會庫存量分別為1079.51、321.20萬噸，較3月15日的1094.85、337.35萬噸分別下降了15.34萬噸和16.15萬噸。在經(jīng)歷長達近四個月庫存持續(xù)上升之后，上周國內(nèi)建材庫存終于出現(xiàn)下降態(tài)勢。從各地區(qū)來看，前期庫存體量較大或增長過快的北京、西安、杭州、廣州等地區(qū)均進入庫存消化期，且去庫存速度相對其他城市較快。傳統(tǒng)旺季到來，社會庫存下降的趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

最后，此輪鋼價止跌反彈，一是連接最近兩次低點（即去年9月6日低點和去年11月30日低點）的上行支撐線對本輪回調(diào)（春節(jié)后至今的調(diào)整）的支撐正好在3750點附近，再則此次經(jīng)過了從4298高點下來的調(diào)整，幅度超過了12%，基本面的利空因素或許已經(jīng)得到了一定的反應(yīng)和釋放。后期隨著傳統(tǒng)旺季的到來，下游需求正緩慢企穩(wěn)回升，建材社會庫存出現(xiàn)下降跡象，靜待兩方合力能否給市場帶來好轉(zhuǎn)。鑒于當前價格處于較低位置，后期期鋼主力合約rb1310延續(xù)反彈格局概率較大，建議關(guān)注3900-4000點能否有效突破。

(關(guān)鍵字：庫存 拐點 鋼材 期貨)