近日，多家上市鋼企公布的2012年度業(yè)績顯示，各企業(yè)全年均有不同程度的虧損。不過，從2012年第四季度開始，隨著鋼材價(jià)格的回升，鋼企盈利情況有所好轉(zhuǎn)。

去年第四季度，黨的十八大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放出的經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的信號(hào)增強(qiáng)，提出要穩(wěn)步推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)，在很大程度上提振了市場信心，市場出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)向好的心理預(yù)期�？磥�，城鎮(zhèn)化建設(shè)被包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的各領(lǐng)域寄予了厚望。那么，鋼鐵行業(yè)是否能真的因此而擺脫低谷，并順利迎來“春天”呢？

筆者認(rèn)為，由于存在以下幾方面風(fēng)險(xiǎn)，城鎮(zhèn)化對(duì)于鋼鐵行業(yè)的拉動(dòng)作用仍有待觀察。

首先是地方政府的融資風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

由于我國并不允許地方政府直接發(fā)債，為了保證地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，城投債成為地方政府的選擇。同時(shí)，由于去年我國對(duì)房地產(chǎn)市場的調(diào)控依舊，地方政府的土地出讓金出現(xiàn)銳減。因此，城投債出現(xiàn)了井噴式的增長，2012年全年，城投債發(fā)行量翻番，同比增長148%。城投債的增長大大緩解了地方政府的資金壓力，也為地方固定資產(chǎn)的投資注入了資金支持。但隨著城投債的井噴式增長，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也越來越受到政府的重視。2012年12月20日，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知》，首次提出以資產(chǎn)負(fù)債率為“抓手”，嚴(yán)控城投債發(fā)債風(fēng)險(xiǎn)。10天后，財(cái)政部、發(fā)展改革委、央行、銀監(jiān)會(huì)四部委又聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，這也是國家對(duì)地方政府融資平臺(tái)的又一次警告。綜合來看，在國家強(qiáng)調(diào)控制地方政府融資風(fēng)險(xiǎn)的背景下，城投債或?qū)⒔Y(jié)束去年以來持續(xù)大幅增長的狀態(tài)。

其次是融資增速存在放緩風(fēng)險(xiǎn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，今年我國仍將實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。基于此，市場普遍預(yù)計(jì)今年貨幣信貸量或?qū)⒂兴�提高。�?月份四大銀行的新增貸款數(shù)據(jù)來看，今年我國信貸水平整體有所好轉(zhuǎn)，也在一定程度上支撐了固定資產(chǎn)投資的增長。此外，1月份北京土地出讓金超過205億元，同比大幅增加，其他地區(qū)的土地出讓金近期也有一定幅度的回升，支持了地方政府的資金。但是，整體上看，雖然今年我國市場資金面有所放寬的趨勢(shì)已經(jīng)基本確定，但是資金供應(yīng)的大幅增長將是小概率事件，尤其是城投債的發(fā)行量將受到控制，使得總的融資量增速也將呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。與此同時(shí)，我們還應(yīng)注意到，目前我國對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)的具體措施依舊處于討論階段，具體的實(shí)施過程和方式仍沒有確定，即便城鎮(zhèn)化建設(shè)的方案最終成形，也將是一個(gè)長期方案，難以在短期內(nèi)拉動(dòng)大量投資和需求。

最后是鋼鐵行業(yè)存在產(chǎn)能快速釋放的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，我國鋼鐵產(chǎn)能存在著階段性、結(jié)構(gòu)性的過剩。雖然在2012年，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)增速明顯回落，控產(chǎn)量取得了一定的成績，但由于9.7億噸的產(chǎn)能存在，一旦在城鎮(zhèn)化建設(shè)的推動(dòng)下，市場預(yù)期向好，鋼價(jià)出現(xiàn)回升，鋼鐵產(chǎn)能的快速釋放將成為大概率事件。一旦產(chǎn)能釋放的程度超過短期內(nèi)城鎮(zhèn)化對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)程度，將有可能導(dǎo)致鋼材市場的震蕩下行。因此，謹(jǐn)慎釋放產(chǎn)能、維持供需平衡仍是鋼鐵企業(yè)的首要任務(wù)。

通過以上分析，筆者認(rèn)為，城鎮(zhèn)化確實(shí)能夠成為拉動(dòng)鋼鐵需求的穩(wěn)定動(dòng)力，但其在短期內(nèi)的拉動(dòng)作用有待觀察，鋼鐵企業(yè)關(guān)注城鎮(zhèn)化拉動(dòng)的鋼材需求需要從長考慮。與此同時(shí)，在鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的背景下，鋼鐵企業(yè)不能再將行業(yè)“轉(zhuǎn)暖”的希望寄托于城鎮(zhèn)化或者其他大規(guī)模固定資產(chǎn)投資之上，而應(yīng)將重點(diǎn)放在維持供需平衡的努力上，從而推動(dòng)鋼鐵行業(yè)在外部環(huán)境好轉(zhuǎn)的背景下，穩(wěn)步走上“轉(zhuǎn)暖”的通道。

(關(guān)鍵字：城鎮(zhèn)化 鋼鐵行業(yè) 春天)