中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月11日至12日在北京舉行，對2024年經(jīng)濟(jì)工作做出全面部署和安排。會議強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展等。

業(yè)內(nèi)人士表示，在外部加息周期步入尾聲、掣肘減弱以及國內(nèi)穩(wěn)增長、防風(fēng)險的訴求下，貨幣政策的基調(diào)未變，降準(zhǔn)降息仍有一定空間。同時房地產(chǎn)領(lǐng)域的支持政策有望持續(xù)加碼，后續(xù)在放寬購房條件、下調(diào)居民房貸利率方面均有較大空間，2024年年中前后房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖。

貨幣政策基調(diào)未變降準(zhǔn)降息仍有一定空間

在貨幣政策方面，會議強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，“靈活適度”的提法在2019年-2021年均有出現(xiàn)，政策基調(diào)保持穩(wěn)中偏松。2024年，穩(wěn)健的貨幣政策將根據(jù)內(nèi)外部形勢、流動性情況變化等相機(jī)抉擇，充分運(yùn)用各類總量和結(jié)構(gòu)性政策工具靈活調(diào)整，保持流動性合理充裕，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

“在外部加息周期步入尾聲、掣肘減弱以及國內(nèi)穩(wěn)增長、防風(fēng)險的訴求下，貨幣政策的基調(diào)未變，降準(zhǔn)降息仍有一定空間，以助力銀行體系流動性保持穩(wěn)定、促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。”溫彬說。

“‘精準(zhǔn)有效’則意味著此前中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)的‘堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革’會得到具體落實(shí)。”東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計，2024年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進(jìn)一步倚重，引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

而針對“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，上述表述為本次中央經(jīng)濟(jì)會議新增，或意味著政府將通過貨幣金融政策發(fā)力，增加流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣義貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而提振價格水平。“考慮到近兩個月通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，預(yù)計年底前降息或降準(zhǔn)落地的概率相對較大。”

總體來看，招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，2024年貨幣政策應(yīng)在保持穩(wěn)健基調(diào)的同時加大實(shí)施力度，更具前瞻性、有效性、精準(zhǔn)性。

首先，要加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，前瞻性地進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)，助力宏觀經(jīng)濟(jì)熨平周期波動和外在沖擊；其次，適時實(shí)施降準(zhǔn)降息，在總量上保障流動性更加充裕，在價格上適度降低社會綜合融資成本；最后，運(yùn)用好存量結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，必要時創(chuàng)設(shè)新的工具，引導(dǎo)和支持金融機(jī)構(gòu)做好“五篇大文章”。

再結(jié)合被普遍提及的降息預(yù)期，有業(yè)內(nèi)人士對新華財經(jīng)表示，2024年市場利率中樞有進(jìn)一步小幅下行潛力，市場流動性整體上將繼續(xù)保持合理充裕。綜合支持經(jīng)濟(jì)中高速增長、盤活存量貸款、著力化解地方債務(wù)風(fēng)險等各類影響因素，2024年新增信貸和社融規(guī)模會比上年有小幅增多。

另外會議還強(qiáng)調(diào)，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，盤活存量、提升效能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度。促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降等。

支持政策有望持續(xù)加碼房地產(chǎn)行業(yè)或迎來趨勢性回暖

本次會議還對房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了具體部署，包括積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”；完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式等。

王青表示，上述表述意味著2024年房地產(chǎn)支持政策將持續(xù)加碼，除了繼續(xù)落實(shí)以“三支箭”為代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放寬購房條件、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。

“其中，引導(dǎo)5年期以上LPR報價進(jìn)一步下調(diào)，持續(xù)降低居民房貸利率是關(guān)鍵所在。這意味著即使2024年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，針對房地產(chǎn)的定向降息也會持續(xù)推進(jìn)。2024年年中前后，房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖。”王青說。

董希淼也提到，房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)著很多上下游行業(yè)，其良性循環(huán)對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展具有重要意義。促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，既是房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展的需要，也是防范化解金融風(fēng)險的需要。

“下一步，應(yīng)繼續(xù)完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，調(diào)整房地產(chǎn)企業(yè)融資‘三條紅線’要求，暫緩實(shí)施房地產(chǎn)貸款集中度管理，支持銀行更有意愿、更有能力滿足房地產(chǎn)企業(yè)特別是民營房地產(chǎn)企業(yè)的融資需求。”董希淼說。

而從防風(fēng)險視角出發(fā)，溫彬認(rèn)為，在房地產(chǎn)發(fā)展新模式形成過程中，當(dāng)務(wù)之急仍是打破負(fù)反饋鏈條，阻斷市場下滑，避免房地產(chǎn)市場風(fēng)險蔓延。

“因此，近期的政策重點(diǎn)在‘保交樓’外還新增了‘保主體’，無論是白名單制度還是‘三個不低于’，目的都是打破市場的慣性下滑，疏通‘金融與房地產(chǎn)的良性循環(huán)’，以實(shí)現(xiàn)‘先立后破’。后續(xù)隨著房地產(chǎn)政策‘組合拳’效力愈發(fā)顯現(xiàn)，市場預(yù)期有望逐步修復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)也有望筑底企穩(wěn)。”溫彬說。

(關(guān)鍵字：貨幣政策)