“目前M2增速高于名義GDP增速較多，貨幣供應(yīng)總體較為充裕。”近日，央行[微博]發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，保持松緊適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。

貨幣政策保持松緊適度

央行指出，未來將采取綜合措施維護(hù)金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。“第三季度以來，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，價(jià)格漲幅保持低位，外匯占款變化、美聯(lián)儲加息預(yù)期等不確定因素有所增多。”央行表示。

民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，三季度貨幣執(zhí)行報(bào)告總體表明的態(tài)度與二季度沒有太大變化。貨幣政策還是要穩(wěn)健以保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。未來大的方向還是進(jìn)一步靈活調(diào)控。

對于下一步降準(zhǔn)降息問題，他表示，從上周五公布的美國數(shù)據(jù)來看，市場預(yù)期美國12月份加息的可能性比較大。中國央行的貨幣政策一定程度也會受到市場預(yù)期的影響，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)的可能性不太大。

“如果12月美聯(lián)儲加息沒有達(dá)成，貨幣政策可能會在12月中下旬有進(jìn)一步動(dòng)作。”李志強(qiáng)說。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇[微博]也持相同看法，他向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者指出，無論市場中利率水平如何，作為中央銀行，基準(zhǔn)利率水平壓到相對較低程度還是需要的�，F(xiàn)在美國利率是0.25%，日本是0。中國央行與國際相比，不是沒有繼續(xù)往下調(diào)整的空間。

“未來貨幣政策一定程度穩(wěn)健對于扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期起到作用。現(xiàn)在央行的貨幣政策從無風(fēng)險(xiǎn)利率水平來看的確達(dá)到了前幾十年少有的低點(diǎn)。銀行同業(yè)拆解利率達(dá)到2%以下，這與前些年相比是調(diào)整了許多。”郭田勇說。

但是，他也表示，目前PPI的確是持續(xù)往下走，但是CPI這塊仍然保持了正值。居民感受更深的是CPI而不是PPI。與此同時(shí)，儲蓄存款仍然是中國居民資產(chǎn)保有的主要方式。在這種情況下如果央行繼續(xù)將利率水平往下壓，會顧及普通百姓的承受能力。

下階段六大貨幣思路

“鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對制造強(qiáng)國建設(shè)的支持，繼續(xù)做好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和船舶、流通、能源、科技、文化等重點(diǎn)領(lǐng)域改革發(fā)展的金融服務(wù)”。央行在三季度貨幣政策展望中指出。

光大證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，上述表述與以往貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表述有較大區(qū)別。央行不再像過去那樣要求加大向“三農(nóng)”、小微企業(yè)的信貸投放。這是信貸投放結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的重大轉(zhuǎn)變。這將有效提升信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力，改善經(jīng)濟(jì)增長前景。

貨幣報(bào)告針對下一階段依舊提出六大貨幣政策思路。一是綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長；二是盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級；三是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。四是完善金融市場體系，切實(shí)發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級、深化改革開放和防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。五是深化金融機(jī)構(gòu)改革，通過增加供給和競爭改善金融服務(wù)。六是有效防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定。

(關(guān)鍵字：央行 貨幣政策 信貸)