昨日，匯豐銀行與英國研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年2月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為50.1%，比上月上升0.4個百分點，創(chuàng)5個月以來的新高。

“PMI上升可能是‘虛晃一槍’，匯豐預覽值上升并沒有預示后續(xù)經(jīng)濟走強。”民生證券研究員執(zhí)行院長管清友[微博]在接受記者采訪時表示，匯豐PMI預覽值上升對應(yīng)后續(xù)經(jīng)濟上行時期一般有地產(chǎn)開發(fā)投資上升周期和制造業(yè)補庫存對應(yīng)，與當前經(jīng)濟運行周期不匹配。

管清友認為，從高頻數(shù)據(jù)看，降息對房地產(chǎn)銷售的提振在衰減。盡管匯豐PMI預覽值顯示新訂單上升正帶動企業(yè)生產(chǎn)能力提高，但在地產(chǎn)周期大的下行拐點預計可持續(xù)性不強，未來經(jīng)濟還需貨幣寬松和基建“穩(wěn)增長”托舉。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)，今年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為49.8%，比上月下降0.3個百分點，跌破50%的枯榮線，為2012年9月以來的最低位。同時，1月份CPI大幅下降至0.8%，PPI通縮率水平加劇，同比降幅達4.3%，同比來看，PPI自2012年3月起一直保持負值。1月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)均創(chuàng)五年以來的低值。

“經(jīng)濟增長與通脹動態(tài)指向進一步的貨幣政策舉措。” 摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌向《證券日報》記者表示，在增長方面，近期增長趨勢依然低迷，國內(nèi)需求尤為如此，最新商業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)疲軟、1月份進口數(shù)據(jù)走弱以及行業(yè)利潤走弱均說明了這一點。同時，通脹勢頭進一步減弱導致實際利率提高，在國內(nèi)需求低迷、國內(nèi)杠桿率水平較高的情況下這一情況可能會加劇經(jīng)濟調(diào)整期的陣痛 。因此，對短期經(jīng)濟增長前景、低通脹環(huán)境以及PPI通縮的擔憂很可能會觸發(fā)進一步的促增長舉措。

據(jù)朱海斌預計，未來還會進行一次降息和一次降準，并結(jié)合運用一系列定向政策工具，如抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、定向降準等以管理流動性狀況。預計下次降息將在3月份。

交通銀行資產(chǎn)管理中心高級研究員陳鵠飛向《證券日報》記者表示，在我國依然是商業(yè)銀行占主導的金融資源配置模式下，中國金融體系仍存在內(nèi)生的信用擴張機制。因此，在未來一段時期之內(nèi)，為應(yīng)對工業(yè)經(jīng)濟可能的失速風險，“寬信貸”的穩(wěn)增長模式仍將是確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行在合理區(qū)間的有效風險對沖方式。

值得一提的是，面對經(jīng)濟增速持續(xù)下行壓力，1月份，發(fā)改委已經(jīng)密集批復了多個鐵路、公路、軌道交通項目等重大工程。同時，央行[微博]也于2月5日起普降金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。

(關(guān)鍵字：制造業(yè) PMI)