中國(guó)央行在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)再次宣布下調(diào)符合條件的商業(yè)銀行存準(zhǔn)，釋放出積極的市場(chǎng)信號(hào)。券商報(bào)告稱，此次釋放的流動(dòng)性或不足以緩解銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響亦相當(dāng)有限，未來或會(huì)出臺(tái)包括再貸款和降準(zhǔn)在內(nèi)的更多寬松政策。

海通國(guó)際認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)旨在通過目標(biāo)銀行支持農(nóng)業(yè)與小微企業(yè)，預(yù)計(jì)這將釋放積極的市場(chǎng)信號(hào)，通過注入更多的流動(dòng)性促進(jìn)企業(yè)信貸和消費(fèi)信貸并刺激商業(yè)活動(dòng)和消費(fèi)。

此次央行降準(zhǔn)舉措中，財(cái)務(wù)公司等也一并下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。巴克萊認(rèn)為此舉目的在于加強(qiáng)資本利用效率和支持消費(fèi)。

中國(guó)央行周一再次宣布下調(diào)符合條件的商業(yè)銀行存準(zhǔn)，這一意料中的定向降準(zhǔn)舉措火力點(diǎn)在瞄準(zhǔn)三農(nóng)和小微企業(yè)外，又增加了刺激消費(fèi)的內(nèi)容。顯示在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大的背景下，央行借助貨幣政策工具釋出結(jié)構(gòu)性“放水”的良苦用心。

不過，巴克萊和海通均認(rèn)為央行此舉釋放的流動(dòng)性規(guī)模不大，可能不足以緩解目前市場(chǎng)偏緊的信貸和流動(dòng)性狀況，而且對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響將相當(dāng)有限。

整體來看，6月定向降準(zhǔn)可能會(huì)釋放700-800億元人民幣的流動(dòng)性，而如果是對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)，將注入共計(jì)人民幣5,400億元，大約是最近兩次定向降準(zhǔn)所釋放流動(dòng)性總和的兩倍。

“央行很難確保這些目標(biāo)銀行的貸款真正流向農(nóng)業(yè)和微型企業(yè)，從而大大削弱了定向降準(zhǔn)的效果。”海通國(guó)際報(bào)告稱。

巴克萊亦表示，雖然定向舉措能夠在經(jīng)濟(jì)下滑期間，支持經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)域中的薄弱環(huán)節(jié)，但其有限的范圍意味著對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響將相當(dāng)有限。

“我們知道央行不太情愿，但我們相信更多的貨幣寬松措施不可避免，...因?yàn)樵跇鞘姓{(diào)整、削減過剩產(chǎn)能以及反腐深入的情況下，經(jīng)濟(jì)依然脆弱。”巴克萊說。

巴克萊認(rèn)為，央行未來可能采取的寬松舉措包括再貸款、定向降準(zhǔn)和定向降息，以及放松存貸比和提高全年新增貸款額度等。

巴克萊并預(yù)計(jì)中國(guó)央行將會(huì)把2014年新增貸款目標(biāo)提高到9.5萬億元人民幣，高于去年的8.9萬億。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)上周五表示，要改進(jìn)宏觀審慎管理指標(biāo)和存貸比管理辦法，盤活貸款存量。

此外，巴克萊稱，仍然相信下調(diào)基準(zhǔn)利率是比降準(zhǔn)更好的政策選項(xiàng)，因?yàn)檫@有助于降低債務(wù)負(fù)擔(dān)和融資成本，而且盡管貸款利率已市場(chǎng)化，但對(duì)稱性的下調(diào)存款利率和貸款利率的影響應(yīng)會(huì)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

不過海通國(guó)際持不同看法，“總體而言，考慮到目前幾乎是歷史最高的存準(zhǔn)率，我們預(yù)計(jì)央行最早將在本月進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以覆蓋所有剩余的銀行，而后將在三季度再次全面下調(diào)存準(zhǔn)率50-100個(gè)基點(diǎn)。“海通稱。

海通并表示，同時(shí)降息的可能性很低，因?yàn)橘J款利率已經(jīng)市場(chǎng)化，而存款利率仍然很低，實(shí)際存款利率于通脹在未來幾個(gè)月逐步回升后可能再次進(jìn)入負(fù)區(qū)間。