23日公布的4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值從3月份的終值48.0略微回升至48.3，自2013年10月份以來首次回升。市場(chǎng)分析認(rèn)為，一方面，匯豐PMI回升說明當(dāng)前政府采取的微刺激政策開始起效;另一方面，數(shù)值連續(xù)3個(gè)月位于50以下的收縮區(qū)間，說明增長仍然面臨壓力，穩(wěn)增長政策未來可能進(jìn)一步出臺(tái)。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，新訂單指數(shù)降幅有所收窄，但是其中的新出口訂單在短暫反彈之后再次回落至50以下;投入價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雖仍在收縮區(qū)間，但分別從此前的19個(gè)月和21個(gè)月低點(diǎn)大幅回升;采購庫存繼續(xù)下降，采購量指數(shù)略有回升，供應(yīng)商積壓工作指數(shù)繼續(xù)下滑。其中，新訂單分項(xiàng)指數(shù)從3月的46.9回升至47.7，生產(chǎn)分項(xiàng)指數(shù)從3月的47.3回升至48.0，被認(rèn)為是4月匯豐PMI初值回升的主要原因。

匯豐中國宏觀分析師馬曉萍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析說，4月匯豐制造業(yè)PMI初值顯示制造業(yè)活動(dòng)低位趨穩(wěn)，但整體需求仍然偏弱，內(nèi)需僅略有回暖。整體經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未變。政策層面自4月中旬以來己經(jīng)釋放了明確的穩(wěn)增長信號(hào)，從加大對(duì)鐵路、棚戶區(qū)改造等基建投資的融資支持以及擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠，到大型新能源項(xiàng)目的建設(shè)加快，以及央行22日針對(duì)增加對(duì)農(nóng)村金融支持的“定向降準(zhǔn)”，這一系列政策措施的實(shí)施有助于邊際上穩(wěn)住增長避免加速下滑，但并不會(huì)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行勢(shì)頭。未來仍有賴于財(cái)政政策加力穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。貨幣政策方面，盡管仍然有進(jìn)一步放松的空間，但最主要的方式仍然是通過公開市場(chǎng)操作等流動(dòng)性管理工具保持利率水平穩(wěn)中有降，以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，匯豐PMI回升符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管初值仍處于50這個(gè)區(qū)分?jǐn)U張和收縮的臨界線下方，但其小幅回升表明經(jīng)濟(jì)略有好轉(zhuǎn)。但此番回升幅度還沒有大到足以實(shí)現(xiàn)全年7.5%左右增長目標(biāo)的地步。預(yù)計(jì)中國政府將會(huì)實(shí)施小規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃——即一些小規(guī)模的促增長措施，側(cè)重于在農(nóng)村地區(qū)實(shí)施特殊信貸政策，以及在保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面加大財(cái)政支出力度。下調(diào)縣域農(nóng)村銀行的存款準(zhǔn)備金率意味著存款準(zhǔn)備金率全面下調(diào)的可能性相當(dāng)?shù)汀?/p>

(關(guān)鍵字：匯豐 PMI初值)