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在此前的年度策略報(bào)告中，我們提出今年三季度將是煤炭類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊俚忘c(diǎn)。如果煤炭行業(yè)利潤(rùn)走向真如我們預(yù)期，那么四季度的煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)有所反彈，而四季度煤炭?jī)r(jià)格的走勢(shì)也將決定煤炭股的運(yùn)行方向。在四季度影響煤炭?jī)r(jià)格的若干重大事項(xiàng)中，正面因素居多，我們認(rèn)為煤價(jià)很可能在四季度迎來(lái)反彈。
三季度我們重點(diǎn)看好的公司以防御類(lèi)為主，如蘭花科創(chuàng)、露天煤業(yè)、中國(guó)神華等低估值公司均取得了較好的正收益。不過(guò)，在梳理目前影響煤炭股股價(jià)的重點(diǎn)事件之后，我們認(rèn)為四季度投資者應(yīng)把目光集中到成長(zhǎng)性公司上來(lái)。綜合考量影響四季度煤炭股價(jià)的種種因素，我們發(fā)現(xiàn)大秦線(xiàn)檢修、安全生產(chǎn)整頓將對(duì)煤炭供給有所抑制，但迎峰度冬將對(duì)煤炭需求進(jìn)行拉動(dòng)，同時(shí)合同煤定價(jià)有利于穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)信心。因此，行業(yè)變動(dòng)的大方向明顯向好。
從上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，三季報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑可能性很大，尤其是焦煤企業(yè)。與市場(chǎng)判斷不同的是，我們認(rèn)為三季報(bào)公布期間是焦煤類(lèi)公司取得絕對(duì)收益的良好時(shí)機(jī)。四季度我們較為看好焦煤類(lèi)上市公司，焦煤股中首選標(biāo)的是盤(pán)江股份和永泰能源。推介邏輯是焦煤企業(yè)年內(nèi)已經(jīng)歷利潤(rùn)和股價(jià)大幅下跌的雙重打擊，在反彈前蓄勢(shì)最多，四季度焦煤價(jià)格反彈可能性較大，從而扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)于焦煤企業(yè)盈利不佳的預(yù)期。
除了焦煤公司外，投資者還可關(guān)注2013年“確定性增長(zhǎng)”或“潛在增長(zhǎng)”（資產(chǎn)注入）的上市公司，確定性增長(zhǎng)類(lèi)公司看好永泰能源、山煤國(guó)際、蘭花科創(chuàng)，此類(lèi)公司明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，股價(jià)反彈的彈性較大。而潛在增長(zhǎng)的公司則包括盤(pán)江股份、神火股份、平莊能源和露天煤業(yè)，此類(lèi)公司兼具業(yè)績(jī)彈性和長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期，可進(jìn)行長(zhǎng)期布局。
（關(guān)鍵字：煤炭 煤炭股 煤炭股反彈）
