本周鋅價市場向下整理。中東戰(zhàn)火升級引發(fā)市場恐慌性拋售，隔周倫鋅八連跌達0.57%;宏觀悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，海外礦端擾動未傳至國內(nèi)，美伊談判真假難辨，股市強勢反彈使風險偏好回歸，隔夜倫鋅收漲1.54%;國內(nèi)下游鍍鋅及壓鑄鋅合金廠逢低補庫，鋅精礦進口TC延續(xù)下行，美股全線下挫致市場資金流動性不斷收緊，隔夜倫鋅跌超 2%;國內(nèi)鋅礦供應預期回升，但下游鍍鋅等需求持續(xù)恢復，低價刺激成交，美股全線走強與美國停戰(zhàn)提議提振市場風險偏好，隔夜倫鋅收漲 1.4%;海外鋅礦供應干擾增多，國內(nèi)倉單減少、下游補庫，高庫存壓力緩解。

行業(yè)資訊：紫金礦業(yè)公告稱，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入3490.79億元，同比增長14.96%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為517.77億元，同比增長61.55%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.8元(含稅)，該預案尚需提交2025年度股東大會審議。公司礦產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步提升，實現(xiàn)礦產(chǎn)金90噸、礦產(chǎn)銅109萬噸、當量碳酸鋰2.55萬噸、礦產(chǎn)鋅(鉛)40萬噸。

中金嶺南表示，公司海外礦產(chǎn)項目生產(chǎn)經(jīng)營活動均正常有序開展，中東局勢暫未對公司海外礦產(chǎn)布局及整體經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。公司將持續(xù)密切關注全球地緣政治局勢變化，不斷完善海外業(yè)務全流程風險管控體系。若邁蒙礦項目的后續(xù)進展情況有更新，公司將第一時間履行信息披露義務。

截止3月16日LME鋅庫存為117175較上周庫存上調19675噸。本周鋅精礦港口存35.1萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預計下周庫存或庫存持平。

后市預測：宏觀方面，全球經(jīng)濟仍面臨不確定性，通脹結構性壓力依然存在，近期中東局勢持續(xù)升級，市場對能源供應中斷的擔憂持續(xù)發(fā)酵，在這一背景下，通脹預期重新抬頭，使此前市場普遍預期的寬松政策路徑受到挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲3月宣布維持利率在3.50%-3.75%區(qū)間不變，與市場預期一致，與此同時備受關注的“點陣圖”顯示，委員們普遍預計今年將降息一次，并在2027年再降息一次，但具體時點仍不明確。需求方面，汽車、電子電器領域需求增長潛力較大，建筑五金、玩具飾品領域需求以穩(wěn)為主，持續(xù)關注“以舊換新”政策實施以及“金三銀四”終端實際消費情況，3月末下游需求雖有復蘇跡象，但尚未形成規(guī)模，補庫行情遲遲未啟動，對鋅價向上的拉動作用有限。預計下周鋅價市場或區(qū)間震蕩。

(關鍵字：鋅周評 滬鋅 倫鋅)